3月新增人民幣貸款11800億元好于預(yù)期M2社會(huì)融資低于預(yù)期

　　央行昨日發(fā)布的3月份新增人民幣貸款數(shù)據(jù)好于預(yù)期。分析認(rèn)為，雖然新增人民幣貸款高增長(zhǎng)，但新增人民幣貸款主要由非金融企業(yè)貢獻(xiàn)，信貸增量與固定資產(chǎn)投資信貸資金來(lái)源大幅背離，信貸高增長(zhǎng)無(wú)法指示經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，信貸用于實(shí)體的不多，貨幣政策仍需指向放松，本月降準(zhǔn)降息概率增大。

　　廣州日?qǐng)?bào)訊 （記者李婧暄）昨日，央行發(fā)布3月份統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)顯示，3月份新增人民幣貸款報(bào)11800億元人民幣，好于預(yù)期。但M2和社會(huì)融資規(guī)模大幅低于預(yù)期，其中，3月末廣義貨幣(M2)余額同比增長(zhǎng)11.6%，不及預(yù)期12.4%。社會(huì)融資規(guī)模增量為1.18萬(wàn)億元，預(yù)期1.04萬(wàn)億元。

　　中國(guó)央行調(diào)查統(tǒng)計(jì)司司長(zhǎng)盛松成解讀一季度金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)認(rèn)為，M2增速回落的原因一是外匯占款同比明顯少增；二是同業(yè)資金運(yùn)用減少導(dǎo)致貨幣派生減少；三是表外融資減少導(dǎo)致貨幣派生減少。

　　盛松成認(rèn)為，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款同比多增，占比大幅上升。一季度對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款增加3.61萬(wàn)億元，比去年同期多增6253億元；占同期社會(huì)融資規(guī)模增量的78.3%，比去年同期高24.1個(gè)百分點(diǎn)。

　　此外，各項(xiàng)表外融資萎縮較多。一季度實(shí)體經(jīng)濟(jì)以委托貸款、信托貸款和未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票方式合計(jì)融資3859億元，比去年同期少1.14萬(wàn)億元；占同期社會(huì)融資規(guī)模增量的8.3%，比去年同期低19.4個(gè)百分點(diǎn)。大量表外業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移到表內(nèi)，與監(jiān)管機(jī)構(gòu)加強(qiáng)監(jiān)管、防范金融風(fēng)險(xiǎn)有關(guān)。

　　信貸走向

　　今年信貸投放或進(jìn)一步放量

　　興業(yè)銀行指出，3月新增人民幣信貸投放較快，主要由于非信貸融資增長(zhǎng)疲弱，可能通過(guò)加快信貸投放予以彌補(bǔ)。瑞銀報(bào)告表示，信貸需求強(qiáng)勁一方面是出于企業(yè)債務(wù)還息需求，另一方面，最近基建項(xiàng)目融資可能也推高了企業(yè)中長(zhǎng)期貸款。

　　對(duì)于新增貸款年內(nèi)趨勢(shì)，招商證券認(rèn)為，房地產(chǎn)新政會(huì)推高未來(lái)數(shù)月居民中長(zhǎng)期貸款規(guī)模，2015年信貸投放將較2014年進(jìn)一步放量，全年投放規(guī)?？赡軙?huì)高于此前預(yù)期的10.5萬(wàn)億元。

　　政策預(yù)測(cè)

　　降準(zhǔn)降息概率增大

　　數(shù)據(jù)顯示，3月份出口大幅下降，進(jìn)口也連續(xù)下降五個(gè)月，進(jìn)一步證明中國(guó)的國(guó)內(nèi)外需求均表現(xiàn)疲弱。本周三一季度GDP數(shù)據(jù)將公布，增速下滑將是大概率事件。

　　民生銀行宏觀研究院院長(zhǎng)管清友認(rèn)為，雖然新增人民幣貸款高增長(zhǎng)，但用于實(shí)體的不多，貨幣政策仍需指向放松，緩解債務(wù)展期對(duì)其他融資主體的擠出效應(yīng)，在此背景下，穩(wěn)增長(zhǎng)也需寬貨幣，利率將繼續(xù)下行。

　　“1季度社會(huì)融資總量較去年同期大幅減少8950億元，表外融資大幅度回表，雖然這減少了融資鏈條，節(jié)約了成本，但實(shí)體經(jīng)濟(jì)所獲得的融資卻是出現(xiàn)了實(shí)實(shí)在在的下降，無(wú)論是實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求不足， 還是金融機(jī)構(gòu)主動(dòng)收縮資金投放，都是不利于穩(wěn)增長(zhǎng)和保‘7’的，”招商銀行總行高級(jí)分析師劉東亮認(rèn)為，上半年經(jīng)濟(jì)大概率延續(xù)下行壓力，預(yù)計(jì)很快會(huì)出臺(tái)新一輪經(jīng)濟(jì)刺激政策，4月份降準(zhǔn)或降息的概率很大。

　　易居研究院副院長(zhǎng)楊紅旭表示，三組數(shù)據(jù)皆表明流動(dòng)性偏緊，尤其M2低于全年目標(biāo)（12%）。錢(qián)都跑到股市里了，實(shí)體經(jīng)濟(jì)仍干渴，本周降準(zhǔn)窗口打開(kāi)。

　　有機(jī)構(gòu)調(diào)查顯示，近七成受訪機(jī)構(gòu)認(rèn)為中國(guó)4月將下調(diào)大型存款機(jī)構(gòu)法定存款準(zhǔn)備金率，而存款基準(zhǔn)利率4月料不變。