新華網(wǎng)北京4月14日電（記者劉錚、吳雨、王培偉）在一季度中國經(jīng)濟(jì)增速數(shù)據(jù)公布的前一天，一季度金融數(shù)據(jù)先行發(fā)布。從貨幣供應(yīng)量、新增貸款等核心金融指標(biāo)看，當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的貨幣金融環(huán)境總體穩(wěn)定，但經(jīng)濟(jì)下行壓力也通過金融數(shù)據(jù)有所反映。

　　中國人民銀行14日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，3月末，我國廣義貨幣Ｍ2余額同比增長11．6％，增速比上月末低0．9個百分點(diǎn)；狹義貨幣Ｍ1余額同比增長2．9％，增速比上月末低2．7個百分點(diǎn)。

　　“Ｍ2增速雖略有下降，但仍較接近全年12％的目標(biāo)值，與經(jīng)濟(jì)增長和物價漲幅預(yù)期目標(biāo)也基本匹配，有利于為經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級營造穩(wěn)定的貨幣金融環(huán)境?！毖胄姓{(diào)查統(tǒng)計(jì)司司長盛松成分析。

　　中國社科院金融所所長助理?xiàng)顫J(rèn)為，一季度Ｍ2增速與市場預(yù)期基本相符。從去年四季度開始，Ｍ2增速出現(xiàn)明顯下降，最大影響因素是外匯占款快速下降，對影子銀行監(jiān)管的收緊也是重要原因。

　　外貿(mào)的低位運(yùn)行，以及美元走強(qiáng)的預(yù)期，使得過去長期充當(dāng)基礎(chǔ)貨幣主要投放方式的外匯占款近來明顯減少。央行統(tǒng)計(jì)顯示，一季度我國外匯占款減少2521億元，同比少增1．04萬億元。與此同時，國家外匯儲備余額從去年底的3．84萬億美元，降至今年3月底的3．73萬億美元。

　　盛松成分析，由于經(jīng)濟(jì)增速下降，實(shí)體經(jīng)濟(jì)信貸需求有所減弱，表外融資需求相應(yīng)減少。同時，國家對銀行表外業(yè)務(wù)監(jiān)管加強(qiáng)，部分表外融資逐漸向表內(nèi)轉(zhuǎn)移。這些也拉低了Ｍ2增速。

　　相對Ｍ2，Ｍ1的放緩更加明顯。中國社科院金融所銀行研究室主任曾剛指出，Ｍ1與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的關(guān)聯(lián)度更高，Ｍ1越高說明市場交易越活躍。一季度Ｍ1余額同比僅增長2．9％，說明經(jīng)濟(jì)活動沒有恢復(fù)到比較活躍的狀態(tài)。

　　此外，近來火爆的股市也可能對貨幣供應(yīng)產(chǎn)生了分流。中央財(cái)經(jīng)大學(xué)教授郭田勇分析，居民拿存款去炒股，錢從銀行賬戶倒到證券賬戶就變成了同業(yè)存款，不計(jì)入Ｍ2中。一季度我國非金融企業(yè)境內(nèi)股票融資達(dá)到1808億元，為去年同期的1．85倍，直接融資不派生存款也不計(jì)入Ｍ2。

　　雖然貨幣供應(yīng)指標(biāo)增速放緩，但信貸投放增速在加快。央行數(shù)據(jù)顯示，一季度我國人民幣貸款增加3．68萬億元，同比多增6018億元。

　　“一季度不僅貸款增長較快，信貸結(jié)構(gòu)也明顯改善，信貸投放對穩(wěn)增長、促轉(zhuǎn)型和保民生的支持作用在增強(qiáng)?！笔⑺沙煞治?，一季度投向產(chǎn)業(yè)部門、基礎(chǔ)設(shè)施和房地產(chǎn)領(lǐng)域的貸款增長較快，穩(wěn)增長的政策效應(yīng)將逐漸顯現(xiàn)；服務(wù)業(yè)中長期貸款增長較快，產(chǎn)能過剩行業(yè)中長期貸款增速回落，信貸結(jié)構(gòu)向有利于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的方向調(diào)整。

　　專家們普遍認(rèn)為，一季度人民幣貸款增量不低，雖然不排除有部分資金可能被騰挪進(jìn)入股市，總體而言對實(shí)體是有幫助的。但受資本約束和存款分流的影響，未來信貸投放進(jìn)一步擴(kuò)張的空間有限，需要加速推進(jìn)信貸資產(chǎn)證券化盤活存量。

　　面對較大的經(jīng)濟(jì)下行壓力，中國貨幣政策何去何從萬眾矚目。楊濤認(rèn)為，當(dāng)前貨幣信貸的總量不小，關(guān)鍵在結(jié)構(gòu)。內(nèi)外部環(huán)境不支持實(shí)施大規(guī)模寬松貨幣政策，下一步貨幣政策需要把握相機(jī)抉擇的原則。同時要加大改革的力度，大力發(fā)展債券市場，緩解企業(yè)融資難；加快實(shí)施存款保險制度，構(gòu)筑金融安全穩(wěn)定器。

　　隨著外匯占款的持續(xù)降低，中國貨幣政策的自住性不斷增強(qiáng)。曾剛建議，根據(jù)形勢變化，選擇恰當(dāng)時機(jī)繼續(xù)降低存款準(zhǔn)備金率，逐步釋放流動性。這樣可以使降息的效果，通過供應(yīng)量的增加更好地體現(xiàn)在企業(yè)融資上。

　　“人民銀行將繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，更加注重松緊適度，靈活運(yùn)用多種貨幣政策工具，保持適度流動性，實(shí)現(xiàn)貨幣信貸及社會融資規(guī)模合理增長，改善和優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，提高直接融資比重，降低社會融資成本?！笔⑺沙烧f。