年報(bào)探溫

　　經(jīng)濟(jì)冷暖1

　　上市公司年報(bào)是透視經(jīng)濟(jì)冷暖的晴雨表，2014年的上市公司年報(bào)透露了哪些玄機(jī)？預(yù)示著經(jīng)濟(jì)活動中的哪些細(xì)微變化？又透露了哪些機(jī)會？本報(bào)特推出《年報(bào)探溫經(jīng)濟(jì)冷暖》欄目，與您一起探究這些變化。

　　羊城晚報(bào)訊 記者劉珊、實(shí)習(xí)生李文報(bào)道：在很長一段時期內(nèi)，與船舶航運(yùn)行業(yè)相關(guān)的形容詞都是“沉默”、“表現(xiàn)不佳”。然而，2015年的春天，一份份靚麗的業(yè)績報(bào)告點(diǎn)亮了整個行業(yè)。羊城晚報(bào)記者分析同花順提供的數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，目前已經(jīng)公布的9家航運(yùn)業(yè)上市公司中，僅中海海盛一家公司報(bào)虧，另外8家公司皆在2014年實(shí)現(xiàn)盈利。由于航運(yùn)業(yè)景氣程度與經(jīng)濟(jì)活動密切相關(guān)，那么，航運(yùn)公司業(yè)績走強(qiáng)，是否意味著行業(yè)回暖，制造業(yè)開始回暖了呢？

　　原油暴跌 政策利好

　　同花順數(shù)據(jù)顯示，中海集運(yùn)、中國遠(yuǎn)洋等9家已公布年報(bào)的公司中，有8家2014年歸屬母公司股東的凈利潤都稱得上表現(xiàn)靚麗，其中中海集運(yùn)2014年歸屬母公司股東的凈利潤為10.61億元，高居凈利潤榜首。增幅方面，9家公司中，中遠(yuǎn)航運(yùn)、中海集運(yùn)等4家公司歸屬母公司股東的凈利潤同比增長皆超100%，其中，中遠(yuǎn)航運(yùn)以同比增長506.11%而位居凈利潤增幅榜的首位。

　　和從前的“成績單”相比，各家的大家長們簡直要喜極而泣。航運(yùn)公司業(yè)績?yōu)楹纬霈F(xiàn)普遍上漲？中投顧問高級研究員申正遠(yuǎn)指出：“2014年航運(yùn)企業(yè)業(yè)績普遍上漲的原因主要有三點(diǎn)：其一，去年下半年油價出現(xiàn)暴跌，航運(yùn)企業(yè)油耗成本出現(xiàn)大幅下降；其二，大部分航運(yùn)企業(yè)都對運(yùn)力進(jìn)行了優(yōu)化，使得船隊(duì)經(jīng)營成本有所改善，同時獲得了船舶拆舊補(bǔ)新補(bǔ)助資金；其三，受益于‘一帶一路’、‘長江經(jīng)濟(jì)帶’等戰(zhàn)略發(fā)展，相關(guān)航線的需求有所提振?！?/p>

　　有業(yè)內(nèi)人士透露，航運(yùn)企業(yè)燃油成本多占到經(jīng)營成本的20%-40%，而年報(bào)顯示，2014年第四季度油價下跌，各家的燃油成本普遍降低了一至兩成。其中燃油成本降幅最大的是中海集運(yùn)，達(dá)到22.7%，相當(dāng)于節(jié)省了20億元的開支。招商輪船和中海海盛的燃油成本也都下降了約20%左右。雖然中國遠(yuǎn)洋的燃油成本降幅只有約15%，但由于其體量大，實(shí)際也節(jié)省了8億元的燃油成本。

　　拆船補(bǔ)貼 業(yè)績翻身

　　盡管凈利數(shù)據(jù)不錯，但羊城晚報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，扣除非經(jīng)常性損益后，多家企業(yè)的盈利能力都不容樂觀。從年報(bào)來看，中國遠(yuǎn)洋2014年實(shí)際虧損13.82億元，招商輪船和寧波海運(yùn)去年也分別實(shí)際虧損1.55億元和2233萬元。中海集運(yùn)和中海發(fā)展歸屬上市公司股東的凈利潤分別僅有5282萬元和5513.8萬元，中遠(yuǎn)海運(yùn)的高增長業(yè)績扣除非經(jīng)常性損益后，也僅有3746萬元盈利。

　　事實(shí)上，非經(jīng)損益實(shí)際上扮靚了航運(yùn)企業(yè)2014年的業(yè)績，而這部分大多來自航運(yùn)企業(yè)拆船所獲得的補(bǔ)貼或出售資產(chǎn)帶來的收益。

　　根據(jù)3月27日發(fā)布的年報(bào)，中國遠(yuǎn)洋2014年收到的政府補(bǔ)貼約有17.43億元，相比前一年的3.32億元大幅增長。推算下來，這部分補(bǔ)貼抵消了其實(shí)際13.82億元的虧損，還讓中國遠(yuǎn)洋實(shí)現(xiàn)了3個多億的盈利。其年報(bào)解釋稱，補(bǔ)貼的大幅度增長是因?yàn)橹羞h(yuǎn)去年積極地配合交通部的政策提前拆解報(bào)廢了船舶。中國遠(yuǎn)洋去年拆解了56艘船，共計(jì)313.8萬載重噸。

　　實(shí)際上，中國遠(yuǎn)洋并非特例，大部分航運(yùn)企業(yè)都因提前拆解報(bào)廢老舊船舶而受惠。中海發(fā)展去年獲得的政府補(bǔ)助則有5.16億元，其中拆船補(bǔ)助一項(xiàng)就占到了4.18億元，中遠(yuǎn)航運(yùn)2014年收到了1.92億元的政府補(bǔ)助，其中1.83億元是來自大股東中遠(yuǎn)集團(tuán)轉(zhuǎn)來的拆船補(bǔ)貼。中海海盛2014年收到的政府補(bǔ)助盡管只有3798萬元，但仍比前一年增長了兩倍，增長部分也是來自拆船補(bǔ)貼?？鄢墙?jīng)常性損益后，中海海盛的虧損增加到2.37億元。

　　中海集運(yùn)2014年的政府補(bǔ)助也有所增長。年報(bào)顯示，2014年中海集運(yùn)收到的政府補(bǔ)助為5.76億元，比前一年的3.20億元增長了80%，但相比起來，出售資產(chǎn)對中海集運(yùn)2014年利潤的增厚更為明顯。2014年1月和6月，中海集運(yùn)先后出售了上海崢錦實(shí)業(yè)有限公司、中海洋山國際集裝箱儲運(yùn)公司和中海碼頭發(fā)展有限公司的股權(quán)，三筆交易獲得的收益之和達(dá)到9.45億元。

　　由此，一名分析師在接受羊城晚報(bào)記者采訪時笑言：“船舶航運(yùn)的復(fù)蘇路還很長，無論是從供求還是從經(jīng)濟(jì)大環(huán)境來看，都是這樣，企業(yè)們?nèi)绻却龔?fù)蘇，估計(jì)很難維持，還不如多拆船拿補(bǔ)貼實(shí)際?！?/p>

　　制造業(yè)復(fù)蘇？沒那么快！

　　那么，航運(yùn)公司漂亮的業(yè)績中，有多少是由于行業(yè)回暖導(dǎo)致的呢？是否又意味著制造業(yè)和經(jīng)濟(jì)活動開始轉(zhuǎn)好呢？

　　分析師們表示，很少。首先，航運(yùn)業(yè)的供需失衡仍然未見好轉(zhuǎn)。中國遠(yuǎn)洋的年報(bào)提到，2015年盡管集裝箱運(yùn)力需求會繼續(xù)復(fù)蘇，但由于東西干線上大船集中交付，周邊航線都將承壓。

　　此外，干散貨市場2015年可能運(yùn)力增長會超過需求，市場繼續(xù)處于低位運(yùn)行。分析人士指出，國際航運(yùn)BDI指數(shù)還不超過600多點(diǎn)，基本是2008年全球金融危機(jī)的最低值。反映國際航運(yùn)，波羅的海和巴拿馬運(yùn)力指數(shù)均不佳，尤其是中國工業(yè)PPI指數(shù)36個月為負(fù)，表明需求仍不足，制造業(yè)產(chǎn)能仍然過剩，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢，且目前通縮壓力仍大。