全球首家P2P企業(yè)Lending Club成功上市，刺激了我國(guó)P2P企業(yè)的上市熱情。陸金所、紅嶺創(chuàng)投等P2P平臺(tái)近期紛紛傳出欲上市的消息。

　　但我國(guó)P2P網(wǎng)貸行業(yè)從產(chǎn)生之初就問(wèn)題不斷，在互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域負(fù)面消息最多，頻頻爆出造假、壞賬、逾期、提現(xiàn)困難、停業(yè)、跑路等壞消息。網(wǎng)貸之家統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，去年出問(wèn)題的P2P網(wǎng)貸平臺(tái)達(dá)275家，平均每6家平臺(tái)中就有1家出了亂子。如此混亂的行業(yè)現(xiàn)狀，不是一句行業(yè)尚處于新興階段就可解釋的。投資者每年動(dòng)輒幾百億的損失，普通百姓無(wú)法收回本金后血本無(wú)歸的痛苦，萬(wàn)不能被監(jiān)管者漠視。民間對(duì)P2P網(wǎng)貸已形成較大的負(fù)面評(píng)價(jià)，甚至有不少人將P2P網(wǎng)貸視作“騙子”的代名詞。在如此令人痛心的行業(yè)現(xiàn)狀下，業(yè)內(nèi)大佬一心想上市，當(dāng)然難逃上市融資圈錢的質(zhì)疑。

　　眼下，對(duì)P2P網(wǎng)貸行業(yè)來(lái)說(shuō)，與其不切實(shí)際夢(mèng)想搭乘互聯(lián)網(wǎng)金融東風(fēng)上市，不如退而結(jié)網(wǎng)夯實(shí)行業(yè)監(jiān)管、準(zhǔn)入門檻、信息披露、風(fēng)控、信用大數(shù)據(jù)、投資者損失補(bǔ)償?shù)然A(chǔ)。P2P行業(yè)雖然明確由銀監(jiān)會(huì)監(jiān)管，銀監(jiān)會(huì)也成立了普惠金融部，但監(jiān)管細(xì)則卻遲遲未能出臺(tái)。究其原因，恐怕在于P2P行業(yè)在我國(guó)變身出了多種模式，內(nèi)部分類復(fù)雜，很難套用一種簡(jiǎn)單有效的監(jiān)管體系。

　　筆者建議，對(duì)P2P網(wǎng)絡(luò)借貸包括股權(quán)眾籌的監(jiān)管，實(shí)行注冊(cè)制，以注冊(cè)制的框架來(lái)設(shè)計(jì)P2P行業(yè)監(jiān)管細(xì)則是一條可以探索的路徑。這樣的話，準(zhǔn)入門檻、信息披露等很多問(wèn)題會(huì)迎刃而解，跑路、壞賬等現(xiàn)象也會(huì)漸漸杜絕。

　　P2P行業(yè)如何實(shí)行注冊(cè)制？不妨借鑒P2P發(fā)源地英美的做法。P2P平臺(tái)出現(xiàn)3年之后，美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）介入監(jiān)管。SEC采取高門檻的注冊(cè)制，所有P2P平臺(tái)都須在SEC登記注冊(cè)。SEC要求P2P有400萬(wàn)美元的注冊(cè)資金，這有效防范了一些低資質(zhì)參與者加入，但也導(dǎo)致大量小型P2P平臺(tái)倒閉，形成了美國(guó)P2P行業(yè)目前幾乎被兩家公司壟斷的市場(chǎng)格局。

　　美國(guó)是將P2P借貸平臺(tái)定性為債券交易商，我國(guó)則明確P2P機(jī)構(gòu)是信息中介。因此，高門檻的注冊(cè)制可能不太符合我國(guó)P2P行業(yè)的實(shí)情，那就考慮效仿一下英國(guó)式的“自由發(fā)展、適當(dāng)規(guī)范”。英國(guó)金融行為監(jiān)管局(FCA)發(fā)布了《關(guān)于網(wǎng)絡(luò)眾籌和通過(guò)其他方式發(fā)行不易變現(xiàn)證券的監(jiān)管規(guī)則》，把需要納入監(jiān)管的眾籌分為兩類：網(wǎng)絡(luò)借貸型眾籌和股權(quán)投資型眾籌，并制定了不同的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，從事以上兩類業(yè)務(wù)的公司需要取得FCA的授權(quán)?！侗O(jiān)管規(guī)則》根據(jù)靜態(tài)最低資本和動(dòng)態(tài)最低資本的最高者確定最低資本金。其中，靜態(tài)最低資本在2017年4月1日前為2萬(wàn)英鎊，在2017年4月1日后為5萬(wàn)英鎊；動(dòng)態(tài)最低資本基于平臺(tái)的借貸總資金采用階梯形計(jì)算法來(lái)確定。

　　正像股票發(fā)行的IPO注冊(cè)制也需嚴(yán)格審核一樣，P2P行業(yè)監(jiān)管效仿美英市場(chǎng)的注冊(cè)制也需設(shè)定適度門檻，詳盡注冊(cè)。我國(guó)規(guī)定P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)只需根據(jù)《公司登記管理?xiàng)l例》在工商管理部門注冊(cè)，根據(jù)《互聯(lián)網(wǎng)信息服務(wù)管理辦法》及《互聯(lián)網(wǎng)站管理工作細(xì)則》的規(guī)定在通信管理部門備案，其設(shè)立條件與其他有限責(zé)任或股份有限公司并無(wú)不同，而零門檻無(wú)監(jiān)管是P2P行業(yè)倒閉跑路潮不斷的最大原因。

　　P2P網(wǎng)貸實(shí)行注冊(cè)制的含義，就是申請(qǐng)者須到全國(guó)性金融監(jiān)管部門注冊(cè)，不是簡(jiǎn)單地在地方工商部門登記，也不是過(guò)于嚴(yán)格的發(fā)放牌照式的核準(zhǔn)制監(jiān)管。注冊(cè)制雖然不對(duì)申請(qǐng)公司實(shí)行實(shí)質(zhì)審查和價(jià)值判斷，但并不是不審核，仍然需要企業(yè)將各種資料完整、真實(shí)、準(zhǔn)確地向主管部門申報(bào)并申請(qǐng)注冊(cè)，對(duì)注冊(cè)企業(yè)是有門檻要求和準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)的。

　　信息披露是注冊(cè)制的靈魂和核心，及時(shí)公開(kāi)的信息披露，能讓網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)透明化，可及時(shí)預(yù)防問(wèn)題平臺(tái)的產(chǎn)生，也能促使P2P網(wǎng)貸平臺(tái)走向規(guī)范。目前，我國(guó)不少P2P網(wǎng)貸平臺(tái)仍然沒(méi)有把借貸雙方的信息置換和資金交易分開(kāi)，中間賬戶的資金和流動(dòng)性情況處于監(jiān)管真空狀態(tài)，壞賬、資金流向等信息都不公開(kāi)。在不涉及泄露商業(yè)機(jī)密的前提下，P2P網(wǎng)站應(yīng)及時(shí)公布與投資風(fēng)險(xiǎn)息息相關(guān)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。

　?。ㄗ髡呦蒂Y深財(cái)經(jīng)評(píng)論人）