如果債券的利率是負數(shù)，您還會買嗎？

　　正如分析師所說，負利率逼熱錢入股市，但誰也沒有想到，如今“負利率”在一些國家和地區(qū)已經(jīng)變得如此瘋狂。近日，瑞士成為全球首個以負利率發(fā)行基準10年期國債的政府。奇怪的是，這些債券還受到市場熱捧。

　　如今，負利率國債在歐洲政府債券市場占大約四分之一。過去一年間，德國、奧地利、芬蘭、西班牙均以負利率售出過短期國債。不過，瑞士以負利率出售10年期國債，還是投資者第一次愿意在如此長時間借錢給政府。近日，投資者以-0.055%的收益率購買2.3251億瑞士法郎（約合2.4億美元）的瑞士國債，直至2025年才能得到償還。這意味著，投資者在如此長的時間里借錢給政府的同時還倒貼利息。盡管如此，瑞士政府此次發(fā)行債券輕松地獲得了投資者的數(shù)倍認購。

　　許多投資者表示，隨著油價下跌和經(jīng)濟增速放緩，全球經(jīng)濟面臨曠日持久的通貨緊縮。負收益率國債雖然會讓投資者損失一點點錢，但可以保證資產的安全，是非?，F(xiàn)實的投資。而且，瑞士法郎未來可能仍會升值。如果在去年買入瑞士國債，即使是負利率，也因為瑞士貨幣升值增加了收益。

　　負利率離我們似乎還很遠，但歐洲央行的量化寬松讓歐元區(qū)成為負利率債券的集中地，更有分析人士將負利率債券看作是過去6個月內歐洲央行創(chuàng)造的一個全新資產類別。不僅多國國債收益率滑入負值區(qū)間，現(xiàn)在連企業(yè)債都出現(xiàn)了負收益率。此前，瑞士食品制造商雀巢公司的2016年到期債券收益率只有-0.2%，雀巢公司債券的評級為Aa2，屬于第三高的評級。正因為如此，歐洲債券市場已被形容為“慈善事業(yè)”。

　　另一寬松的代表日本央行，早在去年9月，該行首次從市場購入負利率短期國債。據(jù)彭博數(shù)據(jù)顯示，全球目前有超過4萬億美元的發(fā)達國家國債收益率為負數(shù)，這意味著投資德國、法國、日本等國家國債的投資者，實際上在倒貼錢，尤其短期國債出現(xiàn)負收益率的情況更為明顯。彭博匯總的數(shù)據(jù)還顯示，其他大量持有負利率債券的大型投資者還包括太平洋投資管理公司、貝萊德、德意志資產及先鋒集團等。

　　全球多個國家面臨曠日持久的通貨緊縮，這種“倒貼式”的借錢模式，反映出多國經(jīng)濟前景黯淡，決策官員正盡其所能刺激經(jīng)濟增長，不惜使利率降到負數(shù)，以鼓勵企業(yè)及民眾借錢來投資及消費。不過，負利率的效果可能適得其反。高盛表示，如果銀行的盈利能力受到負利率沖擊，實際上可能會抑制銀行放貸，而損害重振經(jīng)濟的努力。