■一周操作指南

　　本周多空指數(shù)

　　古振華：★★★

　　蘇海彥：★★

　　？？行情回顧兩市指數(shù)均創(chuàng)反彈新高

　　萬聯(lián)證券高級投資顧問古振華（S0270613050002）：上周滬深兩市分別上漲4.41%、3.84%，中小板創(chuàng)業(yè)板分別上漲0.51%、1.70%，均創(chuàng)反彈新高；板塊上看，互聯(lián)網(wǎng)、證券、銀行以及醫(yī)療保健漲幅居前，航空、充電樁、智能電視小幅調(diào)整。雖然中線看好A股市場，但當(dāng)前投資者做多情緒較為亢奮，A股開戶數(shù)連續(xù)三周破百萬，估值洼地不斷被填平填高，A股整體估值被推升到20倍，而創(chuàng)業(yè)板整體估值已達到94倍，短期市場風(fēng)格難切換，或引發(fā)較大震蕩，須提前防范，建議投資者攻守結(jié)合。

　　科德投資高級分析師蘇海彥（A0560610120007）：上周滬深兩市主板指數(shù)繼續(xù)上漲，上證綜指周四盤中突破4000點。金融和房地產(chǎn)板塊本周起到很好的示范作用，帶動指數(shù)上行。創(chuàng)業(yè)板本周的表現(xiàn)差于主板市場，周四創(chuàng)業(yè)板個股盤中大幅波動直接帶動主板下跌。隨著上證指數(shù)接近4000點，后期市場盤中出現(xiàn)大幅震蕩的概率也會提升，個股方面分化也會更加明顯，后市低估值個股的優(yōu)勢將會逐步顯現(xiàn)出來。

　??？？大勢展望短期震蕩難改市場趨勢

　　古振華：本周一新股申購開閘，但募資總額僅180億元左右，相對于市場每日萬億的成交量，新股對A股的影響較小。上證50、中證500股指期貨合約自本周四起上市交易，從A股過去及海外經(jīng)驗來看，股指期貨推出之前，機構(gòu)調(diào)升股票倉位以提高控制力，市場大概率上漲，而推出之后，機構(gòu)或?qū)①u出期貨套保，市場將有所調(diào)整，中長期來看，股指期貨上市難以改變市場趨勢。

　　由于豬肉價格止跌回升，3月份物價數(shù)據(jù)好于預(yù)期，但2013年以來核心CPI環(huán)比首次負(fù)增長，另外，今年一季度CPI漲幅為2009年以來最低，預(yù)計二季度通脹保持低位。今年第一季度央行通過常備借貸便利（SLF）、中期借貸便利（MLF）凈投放流動性均逾3000億元，預(yù)計央行將繼續(xù)通過降準(zhǔn)或PSL、MLF等數(shù)量型寬松措施主動補充流動性缺口，引導(dǎo)貸款利率和社會融資成本下行，為穩(wěn)增長和調(diào)結(jié)構(gòu)營造中性適度的貨幣環(huán)境。

　　就海外市場來看，全球主要股指多數(shù)上漲，因受益匯率下跌，歐洲基準(zhǔn)股指、倫敦富時100指數(shù)創(chuàng)歷史新高。美聯(lián)儲官員們就6月是否加息存在較大分歧，美元再度強勢走高。國內(nèi)資金大舉南下，港股通額度連續(xù)兩天供不應(yīng)求，恒生指數(shù)大幅攀升，AH股溢價有所收窄，由于港股沒有單日漲跌幅限制，港股估值復(fù)蘇將在急促上漲中完成。

　　蘇海彥：本周有兩大事件是需要關(guān)注的。第一，美元指數(shù)在周四晚間再度刷新近期高點。美元指數(shù)的上行對于國際資本市場的影響是顯而易見的，原油價格會受到美元指數(shù)上漲的壓制，另外黃金等國際大宗商品價格也會受到影響。因此跟大宗商品相關(guān)的這些個股對于A股大盤來說是一個不確定因素。

　　第二，國家統(tǒng)計局公布了3月份的經(jīng)濟數(shù)據(jù)，從數(shù)據(jù)來看3月份的CPI同比增長1.4%，PPI同比下降4.6%。雖然PPI的表現(xiàn)還是不甚理想，但是CPI維持在低位為政策施行提供了比較大的空間。就這點來看預(yù)計在大半個月的時間內(nèi)會繼續(xù)帶動市場走出比較好的周末效應(yīng)行情。

　　從技術(shù)面來看，近期上證指數(shù)的日線圖上KDJ指標(biāo)在高位已經(jīng)高度粘合，這種技術(shù)圖形的出現(xiàn)意味著市場短期之內(nèi)大幅震蕩的概率比較大。不過從估值的角度來看現(xiàn)在大盤藍(lán)籌的估值仍然有比較大的優(yōu)勢，因此市場大幅下跌的概率也比較小。

　　？？投資策略配置低估值個股警惕中小板風(fēng)險

　　古振華：隨著“穩(wěn)增長”、“調(diào)結(jié)構(gòu)”、“防風(fēng)險”等各項政策的推進以及“一帶一路”、“中國制造2025”和“互聯(lián)網(wǎng)+”戰(zhàn)略的實施，二季度物價低位企穩(wěn)以及經(jīng)濟回暖可期，而制度改革、技術(shù)創(chuàng)新將逐步取代過去資金密集型重化工業(yè)模式，無風(fēng)險利率下行趨勢不變，A股中線有望持續(xù)向好。

　　日前，國常會明確釋放央企“強強聯(lián)合”的重組目標(biāo)指引，國資委亦強調(diào)“用好用活股票市場和產(chǎn)權(quán)市場”，大盤藍(lán)籌股或仍將走強，但中小板、創(chuàng)業(yè)板估值已太高，港股小盤股或?qū)股小盤股產(chǎn)生明顯的分流。投資者可以攻守結(jié)合，關(guān)注受益改革預(yù)期上升、制度紅利釋放的國企改革概念、金融和環(huán)保板塊，另外，也可以配置一些低估值、高分紅的醫(yī)藥、食品飲料等弱周期的行業(yè)。

　　蘇海彥：操作上我們建議積極把握低估值個股的機會。從板塊分布來看，現(xiàn)在市盈率比較低的銀行和地產(chǎn)是首選，水泥建材和電力板塊當(dāng)中也有部分個股的市盈率維持在很低的區(qū)域。這樣的個股在市場震蕩之時風(fēng)險相對較小，后期也具備很好的補漲空間。

　　另外，我們建議繼續(xù)關(guān)注中小板和創(chuàng)業(yè)板部分個股的風(fēng)險，對于這兩個板塊來說很多個股都已經(jīng)具備了很高的漲幅，但是業(yè)績上沒有能夠給股價提供更好的支撐，因此操作上一定要注意業(yè)績增長不如人意的個股的估值風(fēng)險。

　　南方日報記者 郭家軒