大地院線母公司南?？毓桑?0680.HK）于近日發(fā)布了2014年報，年報顯示，直營項目大地影院盡管2014年營業(yè)額達到22億港元，同比增長45.1%，但因年內(nèi)持續(xù)加速占領(lǐng)終端市場，負債規(guī)模仍然較大。而查閱其近兩年年報不難發(fā)現(xiàn)，“負債規(guī)模較大”的字眼更是頻繁出現(xiàn)。在此背景下，仍處在瘋狂擴張中的大地院線究竟還能任性多久？

　　負債問題成擴張最大隱患

　　自2012年成為票房增速第一的院線，并成功進入國內(nèi)一線院線陣營之后，大地院線憑借著在二三線城市的快速布局，以及“直營店+加盟店”雙輪驅(qū)動的經(jīng)營模式，引得業(yè)內(nèi)外的普遍關(guān)注。

　　截至2014年12月31日，作為大地院線的核心部分，直營店大地影院在全國已有257家已開業(yè)影院，銀幕數(shù)達1262塊，總銀幕數(shù)同比增長約22%。

　　在快速布局的背后，大地影院的盈利能力又如何呢？據(jù)其母公司南海控股2014年年報顯示，大地影院2014年營業(yè)額約為22億港元，同比增長約45.1%。但除所得稅前虧損凈額約2.59億港元。年報同時指出，由于本集團在2014年內(nèi)繼續(xù)加速占領(lǐng)影院終端市場，導致財務(wù)成本短期偏高。受此影響，該業(yè)務(wù)板塊的負債規(guī)模仍然較大。

　　然而，負債規(guī)模較大并非只出現(xiàn)在去年，南海控股2013年的年報中同樣提及該問題：“本集團為快速占領(lǐng)影院終端市場，2013年內(nèi)加快了擴張步伐，在終端影院的簽約和開業(yè)數(shù)量上較去年有了大幅增長。受此影響，該業(yè)務(wù)板塊的負債規(guī)模有所擴大，導致財務(wù)成本明顯上升?！?/p>

　　“通常情況下，院線在經(jīng)營初期都需要經(jīng)歷2-3年的市場培育期，培育期內(nèi)影院盈利能力不佳也屬于正?，F(xiàn)象。但對于大地這種已經(jīng)成立8年的院線來說，連續(xù)負債規(guī)模較大的情況，就需要特別注意?！币延薪四暧霸汗芾斫?jīng)驗某院線負責人王先生強調(diào)，一旦因負債規(guī)模較大，致使資金鏈出現(xiàn)問題，再加上融資能力欠佳，導致有效資金無法及時到位，那么任何企業(yè)都有可能在一夜之間功虧一簣。

　　有從業(yè)者表示，相較于國內(nèi)其他院線從一線城市逐漸向二三線城市擴張的發(fā)展策略不同，大地院線則反其道而行，從成立之初便將二三四線城市作為自己的主攻戰(zhàn)場。影評人劉暢對此表示，“相較于一線城市電影消費市場的日漸成熟，二三四線城市的消費能力盡管逐年遞增，但也無法跟上各大院線瘋狂布局的速度。隨著各路資本的進入，競爭日益加劇，大地院線未來面臨的挑戰(zhàn)還會更多，而負債問題也正成為其發(fā)展過程中的重要隱患”。

　　以量取勝并非長久之計

　　除直營店以外，加盟店數(shù)量的快速增長，也讓大地院線在市場覆蓋率上占據(jù)著優(yōu)勢地位。大地院線總經(jīng)理方斌在接受采訪時透露，截至今年初，大地院線在全國已有超過500家影院（直營店+加盟店）。

　　但值得注意的是，加盟店讓大地院線實現(xiàn)了量變，量變的積累相應產(chǎn)生了反面的質(zhì)變效應。2014年，大地院線旗下多家加盟店因偷、漏票房的“行業(yè)大忌”被中國電影發(fā)行放映協(xié)會多次點名。而這也讓業(yè)內(nèi)外對其快速擴張的發(fā)展策略提出了過于盲目的質(zhì)疑。

　　保利影業(yè)投資有限公司公共事業(yè)部總監(jiān)劉建峰表示，從高負債到加盟店問題頻出，大地院線在今年盡管發(fā)展迅速，但也是狀況不斷，尤其對于加盟店而言，如果管理不到位出現(xiàn)問題，那么對于企業(yè)的自身品牌影響力及長遠發(fā)展會起到不良影響。

　　作為大地院線母公司的南?？毓伤坪跻惨庾R到了這個問題的嚴重性。北京商報記者通過對比南海控股近七年的年報發(fā)現(xiàn)，在今年的年報上首次針對院線管理問題進行了回顧。

　　南?？毓?014年年報指出，大地影院于年內(nèi)一方面對已開業(yè)影院進行了全面經(jīng)營評估，另一方面對經(jīng)營不佳的影院進行了關(guān)閉處置，雖短期內(nèi)會于財務(wù)報表內(nèi)體現(xiàn)虧損約3億港元，但對于品牌塑造、長遠盈利能力的提升，以及在拓展環(huán)節(jié)質(zhì)量把控方面，均有正面積極影響。

　　“就院線經(jīng)營而言，前期跑馬圈地固然重要，但不能一味盲目擴張。對比萬達院線，其影院數(shù)量還不到大地院線的一半，但是無論盈利能力、總票房收益，還是服務(wù)質(zhì)量，都明顯高于大地院線，開10家不盈利的影院，不及做好1家盈利影院?！蓖跸壬M一步建議道，從現(xiàn)階段來看，大地院線除了要加強直營影院的管理，對于加盟店更要嚴格把關(guān)，“歸根結(jié)底不能只要有錢就能加盟，招牌一掛上去不管加盟店還是直營店，消費者只會記得是在大地院線看了一場電影”。

　　目標一線城市難輕易如愿

　　長期以來，大地院線走的都是“農(nóng)村包圍城市”的路線。然而在今年，大地院線似乎有意攻占“城市”高地。南海控股對于大地影院今年的展望，明確提出“年內(nèi)，本集團將在持續(xù)深耕二及三線城市的基礎(chǔ)上，結(jié)合多品牌戰(zhàn)略，逐步加大在一線城市的影響力”。

　　對于大地院線發(fā)力一線城市的前景，北京商報記者在采訪中發(fā)現(xiàn)多位從業(yè)者表示并不看好。劉建峰表示，一方面，現(xiàn)階段一線城市中，客流量密集的黃金地段幾乎都已經(jīng)被萬達院線、星美、保利這樣的院線所占據(jù)，很難再多出更多的空間讓大地院線進入；另一方面，目前大地院線在北京的幾家店都集中于昌平、延慶等地，由于客流量不足，打響品牌也并非易事。

　　北京某大型購物中心推廣部負責人向北京商報記者強調(diào)：“每個商業(yè)中心都有著自己的定位，小到休息區(qū)的飲料品牌，大到實體店的入駐，商家在選擇商業(yè)中心的同時，商業(yè)中心也在考慮商家現(xiàn)有的目標客戶群和品牌影響力，都要足夠匹配自身定位。”

　　劉暢對此建議道，“由于影院自身可以掌握到大量的影片資源，提升品牌影響力的途徑其實有很多，在不新建影院的情況下，可以通過舉辦線下活動、衍生品銷售，或者發(fā)力線上售票去占據(jù)不同的終端市場”。（北京商報記者 盧揚）