【導(dǎo)讀】A股7成“老股”股價超越6124點(diǎn)時，恒指暴漲，港股通額度遭瘋搶。《央廣財經(jīng)評論》本期觀點(diǎn)：A股中長期仍有上漲空間和動力。

　　央廣網(wǎng)財經(jīng)4月9日消息 據(jù)經(jīng)濟(jì)之聲《央廣財經(jīng)評論》報答，今天，滬深兩市雙雙高開，滬指一度站上4000點(diǎn)，再創(chuàng)七年來新高；但盤中出現(xiàn)寬幅震蕩，4000點(diǎn)得而復(fù)失，創(chuàng)業(yè)板一度重挫近6%，隨后觸底反彈。如果按照大盤2007年10月16日的歷史最高點(diǎn)6124點(diǎn)計算，當(dāng)時滬深兩市共有個股1470只，而截至昨天，其中1099只個股的股價超越當(dāng)年6124點(diǎn)時的股價，占比為74.7%。沒有超越6124點(diǎn)位的個股主要集中在煤炭石油、銀行、房地產(chǎn)、有色等行業(yè)。

　　盡管有超過7成的“老股”已經(jīng)超越2007年大牛市時最高點(diǎn)的股價，但是其中部分個股目前相比本身歷史最高點(diǎn)仍有不小的跌幅，這些個股主要集中在白酒、醫(yī)藥行業(yè)以及稀土板塊。分析認(rèn)為，出現(xiàn)這種狀況主要是在2010年至2012年間，盡管A股處于大熊市，但是這三類行業(yè)個股逆市走出了牛市行情。而在去年底以來的本輪牛市行情中，這三類行業(yè)卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑輸大盤。

　　與此同時，A股的“火勢”也蔓延至港股，資金紛紛借道港股通南下?lián)尰I。昨天是港股長假后首個交易日，恒指大漲3.8%，港股成交額高達(dá)2524億港元，打破2007年高位的紀(jì)錄。港股通當(dāng)日105億人民幣額度全部用盡，這是滬港通開通來首次。而今天繼續(xù)高舉高打，額度再度用完，火爆程度可見一斑。經(jīng)濟(jì)之聲特約評論員、中國宏觀對沖研究院院長付鵬就此評論。

　　經(jīng)濟(jì)之聲：經(jīng)過連續(xù)上漲，昨天滬指盤中沖上4000點(diǎn)，再創(chuàng)7年新高，兩市成交達(dá)到15544億元，創(chuàng)A股歷史天量。而今天盤中出現(xiàn)寬幅震蕩，4000點(diǎn)得而復(fù)失，創(chuàng)業(yè)板一度重挫近6%，隨后觸底反彈。接下來市場存不存在中級別的調(diào)整？

　　付鵬：從市場現(xiàn)在整個復(fù)蘇率包括板塊之間來看，我覺得現(xiàn)在有比較大的一個調(diào)整的可能性，幅度可能會超出之前我們大部分人的想象和預(yù)期，就是今天我們看到市場的寬幅震蕩，尤其是市盈率偏高的中小板和創(chuàng)業(yè)板，今天出現(xiàn)了觸底價格收回來。但是整個來看市場是非常謹(jǐn)慎，一旦有一點(diǎn)風(fēng)吹草動，由于現(xiàn)在估值和股價都處在比較高的水平，實(shí)際上都不是特別有實(shí)質(zhì)的支撐，所以投資者比較敏感的，所以后期實(shí)際上有點(diǎn)像擊鼓傳花了，因?yàn)闆]有永遠(yuǎn)漲的股市，也沒有永遠(yuǎn)漲的股票，當(dāng)前這種預(yù)期完全被反映進(jìn)去之后，實(shí)際上市場后面還是要看更多的實(shí)際的東西出來，如果這些東西沒有，相信股價的波動肯定是上上下下的，當(dāng)前這種水平調(diào)整的概率已經(jīng)非常大了。

　　而且，今年一季度的股市上漲跟去年的三季度的股市上漲有很大的不同，當(dāng)時我們可以理解成價值確實(shí)是有點(diǎn)偏低，市場的資金涌入總體來說都是比較聰明的，比較看好國內(nèi)的。當(dāng)然現(xiàn)在也可以看到股指期貨曾經(jīng)出現(xiàn)過3000點(diǎn)的行情，200點(diǎn)的深水，說明市場是極度看多的，但是最近這段時間，股指期貨現(xiàn)在基本上是連續(xù)三天了基本是處于貼水狀態(tài)，今天的時候最大的期指達(dá)到了30多點(diǎn)將近40點(diǎn)，也就是說4000點(diǎn)的行情我們現(xiàn)在貼水有了將近1%的貼水出來，說明實(shí)際上最聰明的錢已經(jīng)是對市場非常非常謹(jǐn)慎了，而且我們看到現(xiàn)在基本上都是散戶討論股票，這些其實(shí)都不是特別好的跡象。

　　經(jīng)濟(jì)之聲：這個過程中一共有1099只個股的股價超越2007年6124點(diǎn)時的股價。沒有超越6124點(diǎn)位的個股主要集中在煤炭石油、銀行、房地產(chǎn)、有色等行業(yè)。而今天盡管市場大幅調(diào)整，但是以券商為代表的金融股還是在力挺大盤，所以現(xiàn)階段市場的機(jī)會是不是存在于這些有補(bǔ)漲需求而且安全邊際相對較高的藍(lán)籌股身上？

　　付鵬：其實(shí)整體來講，這個藍(lán)籌基本上也都屬于比較不便宜了，因?yàn)槠胀ㄍ顿Y者者追求的是股價的絕對收益，而價值投資者當(dāng)前的這種水平其實(shí)已經(jīng)充分的把這些傳統(tǒng)行業(yè)未來的預(yù)期都反映進(jìn)去了。如果出現(xiàn)大規(guī)模的補(bǔ)漲。應(yīng)該說也是投資者轉(zhuǎn)移風(fēng)向標(biāo)的，或者說過度的激進(jìn)或者風(fēng)險偏好專項(xiàng)這樣一個風(fēng)險防御的狀態(tài)，但是因?yàn)樗{(lán)籌整個規(guī)模還是比較大，所以我覺得這個實(shí)際上就算是轉(zhuǎn)進(jìn)去也只是一個短期的防御狀態(tài)。

　　經(jīng)濟(jì)之聲：您覺得現(xiàn)在這樣的調(diào)整是一個短期的調(diào)整，還是存在中長期調(diào)整的可能？

　　付鵬：中國的股市特點(diǎn)非常明確，基本上整個一兩年，或者兩年到三左右，那調(diào)整周期基本上也在三年左右，所以這個大家心理上要有一個準(zhǔn)備，就是中國永遠(yuǎn)都是一個比較快牛慢熊的過程，這個調(diào)整一旦出來，或者到某種程度的時候，它可能并不會像我們想象中的短期的調(diào)一調(diào)，然后還會漲，沒有永遠(yuǎn)上漲的股市，所以中國現(xiàn)在的市場實(shí)際上要防范的就是已經(jīng)漲了一年多了，后面要考慮的問題是可能會是一個慢熊的過程，實(shí)際上更消耗的是就是耐心了。

　　經(jīng)濟(jì)之聲：同時，港股恒指連續(xù)大漲，再創(chuàng)7年新高，資金紛紛南下投資港股。截至今天13時48分，港股通額度繼昨天之后再次用盡，而且比昨天提早了20分鐘左右。A股牛市效應(yīng)的顯現(xiàn)，使得投資者對中概股、H股都有相當(dāng)大的配置熱情。與A股相比，H股與中概股算是價值洼地。那么港股的表現(xiàn)會是曇花一現(xiàn)還是將成為新常態(tài)？

　　付鵬：我覺得這不是價值洼地的概念，只能說A股現(xiàn)在是過高了。H股現(xiàn)在說句不好聽的，就是從A股過來的投資人覺得H股或者中概股相對便宜，但是從國際市場上來看，這個如果成立的話只能說明國際市場這些投資者在過去幾年都傻子了，顯然這個邏輯是不成立的，所以只能說目前相比較來講，A股可能是有點(diǎn)過高。