南方日報訊 （記者/唐柳雯）7日，央行在公開市場進行了200億元7天期逆回購操作，中標(biāo)利率較之前再下調(diào)10個基點，降至3.45%。據(jù)了解，這也是自今年3月初以來，第四次下調(diào)中標(biāo)利率。對此，有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為央行釋放出了強烈的引導(dǎo)資金利率下行以降低融資成本的意圖。

　　央行再次下調(diào)中標(biāo)利率

　　3月初以來，央行先后四次下調(diào)了7天期逆回購利率。其中，在3月3日較此前下調(diào)10個基點至3.75%；3月13日再下調(diào)10個基點至3.65%；3月24日又下調(diào)10個基點至3.55%；4月7日下調(diào)10個基點至3.45%。

　　華夏銀行發(fā)展研究部戰(zhàn)略室負(fù)責(zé)人楊馳認(rèn)為，央行接連打出降息、降準(zhǔn)和公開市場操作組合拳，最終意圖是為了降低實體經(jīng)濟融資成本。3月初來連續(xù)四次下調(diào)逆回購利率，意在壓低銀行間市場利率，釋放出充足的的流動性以降低銀行負(fù)債成本，確保銀行在維持適當(dāng)利差的前提下降低貸款利率。

　　“一季度末銀行攬儲大戰(zhàn)和房貸政策調(diào)整都對近期的銀行業(yè)流動性有一定負(fù)面影響，在下一輪降息降準(zhǔn)出臺前的間歇期，通過公開市場操作注入流動性應(yīng)該是央行近期貨幣市場操作的首選工具?！睏铖Y說。

　　股市需求或稀釋貨幣

　　據(jù)統(tǒng)計，本周公開市場共計有500億元逆回購到期，無正回購和央票到期；其中，7日和9日分別有250億元7天期逆回購到期。另外值得注意的是，7日銀行間市場利率全面回落。隔夜Shibor報2.7660%，下跌12.10個基點；7天Shibor報3.3190%，下跌18.70個基點；3個月Shibor報4.8585%，創(chuàng)去年12月17日來的低位，下跌2.95個基點。

　　值得注意的是，本月將有30家企業(yè)IPO，發(fā)行數(shù)量再創(chuàng)新高。海通證券在研報中指出，預(yù)計本次凍結(jié)資金規(guī)模仍較大。參照2015年1至3月新股發(fā)行結(jié)果，假設(shè)網(wǎng)下發(fā)行配售比例0.4%，網(wǎng)上發(fā)行中簽率0.7%，則預(yù)計凍結(jié)資金仍可達到2.5萬—2.8萬億。已公布的28只新股集中在4月14日-16日發(fā)行，4月14日當(dāng)日預(yù)計新增凍結(jié)資金1.4萬億，15日新增凍結(jié)資金近1萬億，而累計凍結(jié)規(guī)模以4月15日為最、當(dāng)日可能達到2.4萬億元，4月17日后資金逐漸解凍。而新股發(fā)行期間，交易所和銀行間貨比利率仍將再受考驗。

　　此外，海通證券還表示，打新抬高回購利率，貨幣政策將短期失效。2015年至今IPO發(fā)行規(guī)模逐月擴大，凍結(jié)資金規(guī)模飆升，短期資金需求激增，加之打新收益率可達8%以上，使得回購利率和理財收益率均難降，寬松貨幣政策短期失效。

　　近來，為了緩解企業(yè)融資成本高問題，除了公開市場操作外，央行還采取了適量、適度的降準(zhǔn)、降息系列舉措。近日召開的央行貨幣政策委員會一季度例會進一步明確，將繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策，更加注重松緊適度，靈活運用多種貨幣政策工具，保持適度流動性，實現(xiàn)貨幣信貸及社會融資規(guī)模合理增長。要提高直接融資比重，降低社會融資成本。

　　對于央行系列政策的效果，中國人民銀行研究局局長陸磊曾表示，央行研究結(jié)果顯示，從去年二季度到四季度，人民幣貸款加權(quán)平均利率呈現(xiàn)明顯下降趨勢，實體經(jīng)濟總體融資成本在降低。不過，他也認(rèn)為，“緩解企業(yè)融資難題，不僅要從政策面入手，在改革層面，要鼓勵民間資本進入金融業(yè)，發(fā)展多層次金融市場和多元化金融產(chǎn)品?！?/p>

　　民生證券則認(rèn)為，月初資金面明顯偏松，央行隨行就市將逆回購中標(biāo)利率下調(diào)屬情理之中，也反映引導(dǎo)資金利率運行中樞下行的政策意圖。但4月存在存款準(zhǔn)備金補繳、財政存款上繳、IPO常態(tài)化和債務(wù)大量到期之下信用展期壓力，引導(dǎo)資金利率真正下行還需要“量”的工具配合?？紤]到經(jīng)濟運行壓力、地方債務(wù)置換壓力，預(yù)計央行會在公開市場上加大投放量、降準(zhǔn)或者定向?qū)捤傻确绞秸嬲龑?dǎo)貨幣市場資金面放松。