■ 投資者說(shuō)

　　在股市持續(xù)走強(qiáng)之際，冰凍已久的樓市似乎也迎來(lái)“小陽(yáng)春”。隨著房地產(chǎn)調(diào)控政策的調(diào)整，緊跟著就有輿論放風(fēng)，稱投資者開(kāi)始抱錢(qián)入場(chǎng)、開(kāi)發(fā)商也作勢(shì)遇漲。無(wú)論是大媽在證券營(yíng)業(yè)部門(mén)口排隊(duì)，還是某地區(qū)二手房主坐地漲價(jià)近十萬(wàn)，這些新聞都仿佛在說(shuō)明，大家開(kāi)始再度陷入頭腦發(fā)熱式的全民投資激情之中。

　　理性投資、積極進(jìn)行財(cái)富的管理與配置，恰恰正在說(shuō)明我國(guó)公眾的理財(cái)意識(shí)正在逐漸提升。但是，對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，無(wú)論借助房地產(chǎn)新政的“好風(fēng)”炒樓市還是參與如今一直攀升高點(diǎn)的股市，都不能陷入“羊群效應(yīng)”。

　　羊群效應(yīng)，又稱“簡(jiǎn)單復(fù)制原則”，是一種從眾心理。羊群本無(wú)組織，但一旦群體行動(dòng)起來(lái)，大家會(huì)不由自主地朝一個(gè)方向跑。“羊群效應(yīng)”在資本市場(chǎng)屢有發(fā)生。比如2005年至2007年的大牛市中，初期股指雖從1000點(diǎn)漲到3000點(diǎn)，但多數(shù)股民在熊市思維的桎梏下抱團(tuán)觀望錯(cuò)失良機(jī)，相反在后續(xù)的狂熱期中，又出現(xiàn)了全民炒股景象，高位套牢者不在少數(shù)。

　　樓市與股市一樣，公眾往往買(mǎi)漲不買(mǎi)跌，房?jī)r(jià)節(jié)節(jié)攀升時(shí)，大家都蜂擁去搶購(gòu)，羊群效應(yīng)就出現(xiàn)了。上世紀(jì)80年代，在日元升值狂潮中，日本幾乎要“買(mǎi)下整個(gè)世界”。但進(jìn)入90年代后，隨著信貸緊縮和地價(jià)回落，日本泡沫經(jīng)濟(jì)破滅，最典型如日本人在最高價(jià)買(mǎi)入的洛克菲勒環(huán)球中心，此后卻遭遇逾6億美元虧損，不得不半價(jià)轉(zhuǎn)讓給原房產(chǎn)所有人。日本經(jīng)濟(jì)在樓市泡沫破滅之后一蹶不振，日本時(shí)代隨之結(jié)束。

　　從1997年的亞洲金融危機(jī)到近8年前的美國(guó)次貸危機(jī)，歷史上多次金融危機(jī)的一個(gè)共同教訓(xùn)就是絆倒在房地產(chǎn)這一“硬石頭”上。

　　其實(shí)，樓市和股市的風(fēng)險(xiǎn)在投資產(chǎn)品的屬性中，向來(lái)屬于高風(fēng)險(xiǎn)的投資。樓市資金“蓄水池”作用隨著信貸政策變化、居民理財(cái)渠道多元有所弱化，過(guò)往庫(kù)存量依然高企，居民改善型需求受制于多重因素而無(wú)法短期釋放，以及中央不會(huì)坐視房?jī)r(jià)報(bào)復(fù)性上漲等因素，都讓樓市走向仍不明了。而股市技術(shù)面與宏觀經(jīng)濟(jì)基本面密不可分，市場(chǎng)也可能不斷出現(xiàn)階段性調(diào)整甚至短期劇烈震蕩，居民投資個(gè)股則會(huì)擔(dān)心套現(xiàn)過(guò)程中的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，以及不同投資者因?yàn)椴煌男睦硭刭|(zhì)、判斷標(biāo)準(zhǔn)和操作技巧，帶來(lái)最終收益差異懸殊的操作性風(fēng)險(xiǎn)。

　　無(wú)論看漲還是看跌，在這個(gè)紛繁復(fù)雜的市場(chǎng)，都不能因?yàn)橐粫r(shí)跟風(fēng)、“天上掉餡餅”的心態(tài)作祟，失去了理性的判斷力。

　　□畢舸(財(cái)經(jīng)評(píng)論人）