連續(xù)快速拉漲之后，上周A股進(jìn)入整固，雖然滬指再度創(chuàng)出本輪反彈新高3715點(diǎn)，但盤中更多呈現(xiàn)出寬幅震蕩走勢(shì)。隨著板塊表現(xiàn)分化加劇，多空分歧也明顯加大，3700點(diǎn)附近的壓力開始逐步顯現(xiàn)。筆者認(rèn)為，流動(dòng)性充裕狀態(tài)固然使得市場(chǎng)中期強(qiáng)勢(shì)格局不會(huì)有太大改變，但短線上，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的超預(yù)期回落以及技術(shù)面強(qiáng)烈調(diào)整要求，使得行情在3700點(diǎn)附近存在較大的反復(fù)可能。建議重倉(cāng)投資者適當(dāng)降低倉(cāng)位至半倉(cāng)左右。短線操作上，激進(jìn)投資者可以短平快策略適當(dāng)參與生物醫(yī)藥、節(jié)能環(huán)保等盤中熱點(diǎn)板塊的交易性機(jī)會(huì)。

　　整體來(lái)看，盤面上各板塊走勢(shì)差異性持續(xù)加大，場(chǎng)內(nèi)做多合力出現(xiàn)松動(dòng)，雖然不乏做多熱點(diǎn)，但多以零星個(gè)股或局部概念品種為主，難以形成顯著的板塊效應(yīng)和賺錢效應(yīng)，在對(duì)3700點(diǎn)整數(shù)關(guān)口久攻不下的情況下，股指轉(zhuǎn)為休整的概率逐步增加。

　　消息面上，3月匯豐PMI數(shù)據(jù)意外跌落至50%的枯榮線下方，其中訂單、產(chǎn)出、就業(yè)等分項(xiàng)指數(shù)均較2月大幅回落，在上一輪刺激政策效果基本顯現(xiàn)之后，經(jīng)濟(jì)再度出現(xiàn)了萎縮態(tài)勢(shì)，階段性下行壓力加大使得A股當(dāng)前所處的基本面氛圍相對(duì)偏冷。此外，值得一提的是，雖然經(jīng)濟(jì)低迷確實(shí)會(huì)引發(fā)市場(chǎng)預(yù)期新一輪寬松政策出臺(tái)，但貨幣政策連續(xù)寬松所產(chǎn)生的實(shí)際效果將呈現(xiàn)邊際遞減效應(yīng)，且對(duì)經(jīng)濟(jì)而言，連續(xù)的政策扶持實(shí)際上并不利于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型。因此，對(duì)于當(dāng)前的A股而言，難免需要通過(guò)回調(diào)整固來(lái)消化經(jīng)濟(jì)狀態(tài)所帶來(lái)的負(fù)面影響。

　　技術(shù)面分析角度同樣顯示3700點(diǎn)附近存在較大的階段性壓力。今年年初以來(lái)，股指在3100-3400點(diǎn)之間反復(fù)箱體震蕩了兩個(gè)多月，在震蕩過(guò)程中，K線結(jié)構(gòu)上也形成了較為牢靠的雙底結(jié)構(gòu)，在3月中旬突破3400點(diǎn)大關(guān)后，多頭第一攻擊目標(biāo)將是3400點(diǎn)加上前期箱體震蕩的高度，即3700點(diǎn)（3400+300）附近，加上快速突破過(guò)程中，指數(shù)并未對(duì)2009年底重要高點(diǎn)3478點(diǎn)進(jìn)行有效考驗(yàn)，加上3月16日和17日的缺口存在，都將使得3700點(diǎn)附近存在較大的回調(diào)壓力。

　　當(dāng)然，從中長(zhǎng)期來(lái)看，階段性回調(diào)并不會(huì)改變整體強(qiáng)勢(shì)格局，畢竟流動(dòng)性始終保持著非常充裕的狀態(tài)，一是國(guó)內(nèi)貨幣政策的寬松周期仍在延續(xù)，融資余額也尚未到達(dá)天花板，資金面壓力相對(duì)較??；二是隨著日本、歐洲等國(guó)外主要經(jīng)濟(jì)體競(jìng)相寬松，以及國(guó)內(nèi)對(duì)QFII額度的持續(xù)提高，海外資金也將對(duì)A股形成有力的資金馳援，這都使得資金推動(dòng)市痕跡明顯的A股有望保持強(qiáng)勢(shì)。