■ 公司觀察

　　牛市是需要紀錄來佐證的，沒有創(chuàng)造紀錄就不能稱為真正的牛市。2007年那輪牛市行情，就有中國船舶上摸300元天價與6124點的歷史性高點誕生。目前，如火如荼的牛市，雖然指數(shù)還沒有創(chuàng)出新高，但全通教育將股價一度拉至348元的高位，也足以為此輪牛市掙回顏面。

　　不過，在全通教育成為兩市“第一高價股”的背后，并非僅僅只有財富故事。

　　雖然頭頂“教育”兩字的光環(huán)，但全通教育卻是挾“校訊通”作為主營業(yè)務(wù)上市的。至于其后來貼上“全課網(wǎng)”、“涉足支付業(yè)務(wù)”等眾多標簽，則是其大舉并購與投資項目的結(jié)果。

　　今年1月28日，全通教育公告宣布以發(fā)行股份和支付現(xiàn)金的方式收購繼教網(wǎng)和西安習悅，復(fù)牌后其股價連續(xù)四個漲停站穩(wěn)百元大關(guān)，也開始了向200元關(guān)口的挺進之旅。全通教育股價能夠突破300元，同樣與其欲實施的并購有關(guān)。此外，機構(gòu)投資者混雜其中的博傻行為，同樣不可被忽視。

　　全通教育成為兩市“第一高價股”，是多方面因素促成的結(jié)果，但毫無疑問，市場的瘋狂與投機炒作在其中起到了決定性的作用，這一點在創(chuàng)業(yè)板上表現(xiàn)更加明顯。3月25日，也就是全通教育創(chuàng)出348元高價的當天，創(chuàng)業(yè)板的平均市盈率達到91.82倍的年內(nèi)新高，也凸顯出創(chuàng)業(yè)板泡沫橫飛的現(xiàn)實。

　　其實，即使是全通教育能夠成功轉(zhuǎn)型為在線教育，即使該行業(yè)今后整合的空間較大，但其目前還處于模式初探階段。個股股價炒高之后自然會面臨著估值是否合理的問題，顯然，在線教育模式還無法為全通教育帶來巨額的利潤，也無法支撐其高高在上的股價。

　　創(chuàng)出了348元股價的全通教育，沒能再進一步向上拓展空間，反而開始下挫。受證監(jiān)會嚴厲打擊市場操縱，全通教育被點名等傳聞的影響，3月26日該股跌停，周五股價再次下跌。短短三個交易日，全通教育股價價差就達百元之巨，高位介入者損失不言而喻。

　　曾經(jīng)，中國船舶創(chuàng)造的300元股價是A股市場的一大榮耀，可那些高價買入該股的投資者，最終卻虧得一塌糊涂。全通教育雖然成就了“第一高價股”的美名，那也是資金堆積的結(jié)果，是市場投機炒作的結(jié)果，最終也需要有投資者為之埋單。

　　近期監(jiān)管層雖然頻頻對此輪牛市進行肯定，但顯然其更愿意看到的是“合理?！迸c“健康?！保^對不是像全通教育這樣充滿著投機氛圍的“瘋狂?！?。而且，我們也不希望因瘋狂投機產(chǎn)生像全通教育這樣的“老鼠屎”污染了當前的牛市。而全通教育創(chuàng)造“第一高價股”的過程，是其股價泡沫即將破裂的過程，是市場瘋狂投機的結(jié)果，或許也將是眾多高位介入者痛苦的開始。而這，才是A股的“第一高價股”之殤。

　　□曹中銘（財經(jīng)評論人）