■ 投資分析

　　當(dāng)你計(jì)劃清明假期旅行而準(zhǔn)備預(yù)訂機(jī)票，卻又為機(jī)票高昂而煩惱時(shí)，你會(huì)發(fā)現(xiàn)一類(lèi)可供投資的標(biāo)的——低成本航空公司（也稱(chēng)廉價(jià)航空公司，簡(jiǎn)稱(chēng)廉航）。但是，德國(guó)之翼“折翼”，讓不少人開(kāi)始恐懼廉價(jià)航空。

　　國(guó)內(nèi)廉價(jià)航空西部航空的一次另類(lèi)“廣告”，更給全國(guó)胖子們的心造成二次傷害。這則廣告表示，女生體重不超90斤，男生不超120斤，可獲得10公斤的行李托運(yùn)券。西部航空后來(lái)表示，給“瘦子”送行李券只是個(gè)活動(dòng)，目的是要讓大家知道，他們開(kāi)始取消免費(fèi)行李托運(yùn)這項(xiàng)服務(wù)。

　　目前，為迎合大眾低價(jià)出行的需求，廉價(jià)航空在不斷擴(kuò)容，且大多不提供免費(fèi)托運(yùn)行李的服務(wù)。這是廉價(jià)航空節(jié)約成本的一種方式。

　　美國(guó)西南航空是廉航模式的開(kāi)創(chuàng)者。對(duì)于許多乘坐飛機(jī)的旅客而言，其首要關(guān)心的只是安全、快速地到達(dá)目的地，而不是如何在飛機(jī)上娛樂(lè)。廉航就是準(zhǔn)確針對(duì)這一需求，在傳統(tǒng)航空公司的地盤(pán)上，生生撕出來(lái)一塊屬于自己的領(lǐng)域。

　　從世界范圍內(nèi)來(lái)看，2001年時(shí)全球廉航的市場(chǎng)份額只有8%，但2013年時(shí)這一比例已達(dá)26.3%。廉航發(fā)源地北美市場(chǎng)份額從17.6%上升至29.9%，歐洲從4.9%暴增至34.9%，亞洲也不甘寂寞，從1.1%極速擴(kuò)張至24.5%；在中國(guó)，目前這一比例尚不足5%，廉航才剛剛起步。

　　根據(jù)此前去哪兒發(fā)布的一份報(bào)告，2014年我國(guó)出境游已首次突破1億人次，而在10年前這一數(shù)字僅為2885萬(wàn)；游客中60%以上是20歲至30歲的年輕人，80%受過(guò)良好教育，人均花費(fèi)大約為8000元。

　　可是，如果你相信將有更多中國(guó)同胞想去看看這個(gè)世界，并且想對(duì)此進(jìn)行投資的話(huà)，你就會(huì)發(fā)現(xiàn)最好的標(biāo)的都不在A股。攜程、去哪兒等OTA行業(yè)翹楚是這個(gè)領(lǐng)域最直接受益的標(biāo)的，也是我們?nèi)粘Ｗ钍煜さ膸褪?，但他們都登陸了美?guó)資本市場(chǎng)。

　　新上市的春秋航空成立于2004年，是一家民營(yíng)航空公司，同時(shí)也是我國(guó)第一家廉價(jià)航空公司；繼春秋航空公司之后，2013年底中國(guó)民航局下發(fā)了指導(dǎo)意見(jiàn)，于是西部航空、華夏航空、首都航空、九元航空等都開(kāi)始加入到廉價(jià)航空的隊(duì)伍中來(lái)，但總體而言，這個(gè)行業(yè)在中國(guó)才剛剛起步。

　　春秋航空本周發(fā)布了2014年年報(bào)，顯示其2014年國(guó)際業(yè)務(wù)收入為9.5億元，增長(zhǎng)63.1%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)收入6.2%的增幅，這表示春秋航空已經(jīng)開(kāi)始大力拓展國(guó)際業(yè)務(wù)。也許在不久的將來(lái)，當(dāng)我們想去東南亞各國(guó)時(shí)，會(huì)發(fā)現(xiàn)低價(jià)機(jī)票的承運(yùn)商已不再是清一色亞洲航空（亞洲廉航代表者）的天下，會(huì)出現(xiàn)更多春秋航空的身影。

　　然而同時(shí)，春秋航空上市以來(lái)的大幅上漲，使得其市值已達(dá)到350億元。這一市值已經(jīng)超過(guò)了2014年股價(jià)低位時(shí)期的南方航空與海南航空，處于相對(duì)高位，顯得并不便宜。

　　當(dāng)然，另外一個(gè)有趣的對(duì)比是，2014年初夏，南方航空每天往返于各地運(yùn)送數(shù)以萬(wàn)計(jì)的乘客，其市值約為300億人民幣；而特斯拉當(dāng)時(shí)全球還沒(méi)賣(mài)出去多少輛車(chē)，市值為300億美元；而一年之后，二者的各自變化，相信大家現(xiàn)在也都看到了。

　　□劉韜（時(shí)間投資合伙人）

　　本文謹(jǐn)代表作者本人意見(jiàn)，與時(shí)間投資立場(chǎng)無(wú)關(guān)。