加息是一個(gè)點(diǎn)

　　加息會(huì)是一個(gè)點(diǎn)，就看靴子什么時(shí)候落地。從以往經(jīng)驗(yàn)看，美聯(lián)儲(chǔ)決定出臺(tái)相應(yīng)政策都會(huì)做好長(zhǎng)時(shí)間的準(zhǔn)備安排，其目的主要是減低政策對(duì)市場(chǎng)的沖擊。

　　美聯(lián)儲(chǔ)在18日會(huì)議上去掉了加息方面的“耐心”表述，向2006年來的首次升息又邁進(jìn)了一步，不過，美聯(lián)儲(chǔ)也表示了對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的力度持謹(jǐn)慎態(tài)度。我們認(rèn)為，對(duì)經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂只是美聯(lián)儲(chǔ)避免加息舉措引起市場(chǎng)波動(dòng)態(tài)度的延續(xù)。美聯(lián)儲(chǔ)的使命是尋求就業(yè)最大化和價(jià)格穩(wěn)定。美聯(lián)儲(chǔ)加息有可能會(huì)在6月份的其中一個(gè)依據(jù)是：一季度美國(guó)經(jīng)濟(jì)在冬季相對(duì)較差，二季度將恢復(fù)強(qiáng)勁上升，上升的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策至少會(huì)是個(gè)壓力。加息預(yù)期會(huì)推動(dòng)美元指數(shù)持續(xù)上升，再加上日本和歐元區(qū)寬松政策的持續(xù)放大，美元指數(shù)仍將保持上漲態(tài)勢(shì)。

　　未來油價(jià)走勢(shì)

　　據(jù)世界銀行測(cè)算，油價(jià)每下跌30%，將拉動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)0.5%；二是對(duì)石油出口國(guó)造成較大負(fù)面影響，原油價(jià)格每下降10%，其GDP增速將大幅回落0.8-2.5個(gè)百分點(diǎn)，同時(shí)還導(dǎo)致財(cái)政收入下降、貨幣貶值、資本外流等不利影響；三是拉低CPI漲幅，加大部分經(jīng)濟(jì)體通貨緊縮風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)有關(guān)報(bào)道稱，油價(jià)每下降30%，全球CPI將回落0.4-0.9個(gè)百分點(diǎn)。 由于原油價(jià)格前期的大幅下跌，也間接影響了大宗商品價(jià)格的下跌行情，但從目前階段看，在美國(guó)從原油的凈進(jìn)口國(guó)轉(zhuǎn)變成為出口國(guó)，OPEC的原油保持正常的生產(chǎn)促使全球原油庫(kù)存保持高位的基礎(chǔ)下，原油價(jià)格在未來的一段時(shí)間里將維持在40-60的區(qū)間水平上。

　　關(guān)于大宗商品價(jià)格

　　總體看，2015年的大宗商品價(jià)格仍將處于底部震蕩態(tài)勢(shì)中。

　　在3、4月份，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)活躍度的上升，大宗商品的需求將有所抬頭，價(jià)格將有所企穩(wěn)并將伴有階段性上漲。但我們認(rèn)為，隨著美國(guó)流動(dòng)性收緊以及美元指數(shù)持續(xù)上漲的預(yù)期中，在中國(guó)整體經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)由投資型向消費(fèi)性的轉(zhuǎn)變過程中，大宗商品價(jià)格仍受到重重阻力。

　　隨著中國(guó)需求在整體經(jīng)濟(jì)增速下滑的過程中無法產(chǎn)生上漲動(dòng)力，我們預(yù)計(jì)銅價(jià)仍將處于底部震蕩態(tài)勢(shì)。貴金屬方面，金銀價(jià)格在美元持續(xù)上漲的預(yù)期中，備受壓力。近期歐元區(qū)解散危機(jī)也逐步消除，烏克蘭局勢(shì)也趨于緩和，隨著地緣政治沖突的逐步緩和，金銀價(jià)格整體仍將呈現(xiàn)弱勢(shì)。處于對(duì)于天氣和產(chǎn)量的不確定性，我們傾向推薦農(nóng)產(chǎn)品季節(jié)性行情。