截至3月26日，已經(jīng)有9家A股上市銀行披露了2014年業(yè)績報告或者業(yè)績快報。數(shù)據(jù)顯示，9家銀行實現(xiàn)歸屬母公司股東的凈利潤6，097.68億元，同比增長僅9.15%。

　　分析人士指出，上市銀行凈利增長放緩屬預(yù)料之中，主要原因是銀行不良貸款雙升、計提撥備力度加大。但2015年，銀行業(yè)混合所有制改革、地方債處置加速等多重利好疊加，料對中資銀行估值產(chǎn)生顯著的正面效應(yīng)，未來銀行估值有望穩(wěn)步提升。

　　大提撥備“拖累”業(yè)績

　　9家上市銀行凈利同比增長不足一成，這與此前券商機構(gòu)的預(yù)期基本一致。分析人士認為，2014年上市銀行不良貸款率、不良貸款余額“雙升”，成為制約銀行盈利增長的最主要因素。目前已披露銀行年報也顯示，商業(yè)銀行加大撥備計提力度，大幅“侵蝕”了2014年銀行利潤。

　　中行2014年年報數(shù)據(jù)顯示，截至2014年末，中行不良貸款率1.18%，逾期貸款率1.48%。主動壓縮存量授信，關(guān)注類貸款比率下降0.12個百分點至2.37%。積極化解不良資產(chǎn)，境內(nèi)機構(gòu)累計化解716億元，其中批量轉(zhuǎn)讓199億元。加大撥備力度，境內(nèi)機構(gòu)貸款撥備率提升至2.68%。中國銀行相關(guān)負責責人在業(yè)績說明會上表示，該行的不良貸款主要集中在制造業(yè)、批發(fā)零售業(yè)等經(jīng)濟順周期行業(yè)。該行堅持嚴格控制地方政府融資平臺貸款總量，對產(chǎn)能過剩行業(yè)、房地產(chǎn)行業(yè)、理財業(yè)務(wù)、新型同業(yè)業(yè)務(wù)等持續(xù)加強風險管控。

　　農(nóng)業(yè)銀行2014年不良貸款“雙升”。截至報告期末，該行不良貸款余額1249.70億元，比上年末增加371.89億元。不良貸款率1.54%，比上年末增加0.32個百分點。這一數(shù)據(jù)也高出2014年銀行業(yè)1.25%的不良率平均水平。不良貸款主要出現(xiàn)在制造業(yè)和批發(fā)零售業(yè)，從區(qū)域上看，集中在長江三角洲和環(huán)渤海地區(qū)。農(nóng)行風險管理總監(jiān)宋先平表示，公司大客戶帶來的不良壓力比較大。隨著不良新增規(guī)模加速上升，不良貸款的核銷力度也在增強。宋先平介紹，去年農(nóng)行核銷了291億元的不良，其中包括向四大AMC（資產(chǎn)管理公司）打包轉(zhuǎn)讓了260多億，打包轉(zhuǎn)讓的收回率是37%，在四大行中收回率屬較高水平。

　　其他多家股份制銀行也紛紛加大了撥備計提的力度。中信銀行利潤增速的大幅放緩，主要原因是大幅計提不良貸款的撥備。該行去年撥備前利潤達782.47億元，同比增長21.33%。招商銀行2014年撥備計提力度大幅增加，全年計提撥備317億元，是2013年的三倍左右。2014年末，該行不良貸款撥備覆蓋率233%，比2013年末下降33%；貸款撥備率2.59%，比2013年末提高0.37%。

　　息差持續(xù)改善

　　不過，此前市場各界一直擔心的利率市場化對銀行業(yè)績的沖擊，并未在大范圍內(nèi)出現(xiàn)，2014年年報數(shù)據(jù)顯示多家銀行的凈息差在持續(xù)改善。

　　農(nóng)業(yè)銀行2014年全年息差提升13bp，第四季度息差提升8bp。分析人士指出，該行第四季度息差改善原因，一方面是公司加大了非標資產(chǎn)配置，信托受益權(quán)余額較上半年末增加976億(增長50%)，另一方面是公司縣域貸款議價能力強勁，下半年貸款利率較上半年不降反升10bp。不良貸款余額1250億，不良率1.54%，較年初上升0.32pc。

　　平安銀行2014年實現(xiàn)營業(yè)收入734.07億元，同比增長40.66%；其中實現(xiàn)利息凈收入530.46億元，占營業(yè)收入的72.26%。平安銀行稱，得益于客戶結(jié)構(gòu)、業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的持續(xù)優(yōu)化，貸款收益率、存貸差、凈利差、凈息差穩(wěn)步提升。2014年，該行存貸差、凈利差、凈息差分別同比提升0.54、0.26和0.26個百分點至5.01%、2.40%和2.57%。

　　中國銀行2014年實現(xiàn)凈息差2.25%，同比上升1個基點。中國銀行董事長田國立在該行業(yè)績說明會上表示，商業(yè)銀行一直在積極想辦法應(yīng)對利率市場化沖擊，而中國銀行的海外業(yè)務(wù)的占比較高，綜合經(jīng)營管理能力比較強。“相對其他同業(yè)，利率市場化對我行的沖擊相對小一些?！?/p>

　　與此同時，上市銀行的非息收入增長也較為喜人。數(shù)據(jù)顯示，2014年招行的非利息收入占比首次突破了30%，達到32.74%，同比增長7.04個百分點。其中，信用卡手續(xù)費和托管業(yè)務(wù)傭金占比均高于25%，是非利息收入增長的主要動因。2014年，中信銀行實現(xiàn)公司金融營業(yè)收入626.76億元，在營業(yè)收入中占比達52.43%；公司金融非息收入50.68億元，在非息收入中占比達18.01%。中信副行長曹國強在該行業(yè)績說明會上表示，今年中信將推出直銷銀行，還會加大智能網(wǎng)點的布局，并通過互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)絡(luò)引流、批量獲客。

　　估值迎多重利好

　　券商分析人士指出，2015年銀行估值有望迎來多重利好：銀行業(yè)混合所有制改革、地方債處置加速等。

　　近期有傳言銀行業(yè)務(wù)有望分拆上市，讓市場對于銀行估值有了新的“遐想”。中信建投分析人士指出，銀行的非信貸業(yè)務(wù)中部分優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)或?qū)崿F(xiàn)獨立，非信貸資產(chǎn)也需展開價值重估。信貸類資產(chǎn)的價值重估需要逐步實現(xiàn)，向1倍PB以上前進；而非信貸類資產(chǎn)剝離，單獨重估后，價值抬升空間較大，沒有比銀行信貸資產(chǎn)估值更低的資產(chǎn)，而且這部分價值一次性就能夠?qū)崿F(xiàn)。

　　根據(jù)中金公司此前分析，銀行旗下資產(chǎn)（如理財、信用卡、私人銀行等）的分拆乃至最終上市，對銀行整體估值的巨大正面作用，如果單就理財和信用卡業(yè)務(wù)單獨估值，對行業(yè)估值的提升幅度將在20%以上，對個別銀行估值提升的幅度甚至超過50%。

　　近期財政部接連發(fā)文著力化解地方債務(wù)風險，也給了銀行估值極大的正面效應(yīng)。分析人士指出，地方債務(wù)置換將使違約風險降低，從而減少銀行的不良貸款（2014年中國銀行業(yè)不良貸款率為1.25%），這將有助于提升銀行估值，提高銀行對外國機構(gòu)投資者的吸引力，銀行板塊股價至少具有10%的上漲空間。