當(dāng)前的通縮預(yù)期是國(guó)人在經(jīng)濟(jì)處于“前期刺激政策消化期”所產(chǎn)生的“貨幣幻覺”，因?yàn)楹芏嘟?jīng)濟(jì)主體已適應(yīng)了通脹帶來(lái)的虛假繁榮。我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展已進(jìn)入新常態(tài)，主要障礙是體制機(jī)制弊端和結(jié)構(gòu)性矛盾，這些問(wèn)題不能通過(guò)寬松貨幣政策解決。面對(duì)新常態(tài)下的陣痛，我們必須咬緊牙關(guān)，保持戰(zhàn)略定力。

　　近幾個(gè)月來(lái)，我國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）持續(xù)低位運(yùn)行， 2月同比漲幅為1.4%，已連續(xù)六個(gè)月未超過(guò)2%。結(jié)合工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)（PPI）連續(xù)下跌及經(jīng)濟(jì)下行壓力，很多人擔(dān)心中國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)陷入通貨緊縮。價(jià)格漲幅回落乃至物價(jià)下降的確是通貨緊縮的前兆。的確，通縮會(huì)打擊人們對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的信心，導(dǎo)致商品滯銷，企業(yè)利潤(rùn)下降，失業(yè)增加，進(jìn)而造成經(jīng)濟(jì)衰退，危害十分嚴(yán)重。因此，國(guó)人對(duì)通縮的憂慮毫不奇怪。但是，我們不能僅憑一組短期的價(jià)格數(shù)據(jù)就判定中國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入了通縮，而要結(jié)合實(shí)際國(guó)情審慎研判。

　　據(jù)筆者的觀察，實(shí)際上當(dāng)前的通縮預(yù)期是國(guó)人在經(jīng)濟(jì)處于“前期刺激政策消化期”所產(chǎn)生的“貨幣幻覺”。2008年國(guó)際金融危機(jī)后，我國(guó)出臺(tái)大規(guī)模經(jīng)濟(jì)刺激政策，通過(guò)寬松貨幣政策向市場(chǎng)投放大量貨幣，由此導(dǎo)致物價(jià)、房?jī)r(jià)大幅攀升?？磥?lái)這些年來(lái)很多經(jīng)濟(jì)主體已經(jīng)適應(yīng)了通貨膨脹帶來(lái)的虛假繁榮，因此當(dāng)貨幣政策慢慢回歸中性，物價(jià)恢復(fù)正常時(shí)就會(huì)產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)陷入通縮的錯(cuò)覺。從理論上說(shuō)，短期的適度通脹能夠刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展，然而長(zhǎng)期的高通脹會(huì)將一國(guó)經(jīng)濟(jì)引向崩潰。所以，過(guò)量貨幣猶如一杯毒酒，會(huì)讓經(jīng)濟(jì)在短期亢奮后陷入長(zhǎng)期的衰退之中。我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展已進(jìn)入新常態(tài)，現(xiàn)在發(fā)展的主要障礙是體制機(jī)制弊端和結(jié)構(gòu)性矛盾，而這些問(wèn)題是不能通過(guò)寬松貨幣政策來(lái)解決的。處在“轉(zhuǎn)方式、調(diào)結(jié)構(gòu)”的緊要關(guān)頭，我們得適應(yīng)經(jīng)濟(jì)新環(huán)境，需格外小心警惕經(jīng)濟(jì)患上“貨幣依賴癥”。

　　市場(chǎng)在資源配置中起決定性作用的關(guān)鍵是市場(chǎng)決定價(jià)格。價(jià)格波動(dòng)本是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的正常現(xiàn)象。價(jià)格高漲刺激生產(chǎn)，只要貨幣總量穩(wěn)定，當(dāng)生產(chǎn)出現(xiàn)過(guò)剩時(shí)，價(jià)格必然回落。價(jià)格漲落的過(guò)程，就是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的過(guò)程。在經(jīng)濟(jì)正常發(fā)展的情況下，如果價(jià)格持續(xù)全面上漲或下跌，背后一定有貨幣因素在推動(dòng)。因而，無(wú)論是通脹還是通縮，都會(huì)扭曲價(jià)格體系，嚴(yán)重干擾市場(chǎng)運(yùn)行。貨幣主義大師彌爾頓·弗里德曼說(shuō)過(guò)，貨幣政策最重要的功效是“能夠防止貨幣本身成為經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的一個(gè)主要根源”。因此，各國(guó)政府通常都把穩(wěn)定物價(jià)作為貨幣政策的首要目標(biāo)，有的發(fā)達(dá)國(guó)家甚至把穩(wěn)定物價(jià)作為貨幣政策的唯一目標(biāo)。

　　近十年來(lái)，我國(guó)貨幣政策以寬松為主，物價(jià)幾乎一路上漲，特別是2008年以來(lái)，為應(yīng)對(duì)國(guó)際金融危機(jī)而采取的諸多措施，引發(fā)了較強(qiáng)的通脹，國(guó)人對(duì)通脹的感受十分強(qiáng)烈。美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家唐·帕爾伯格在《通貨膨脹的歷史與分析》一書中層精辟地指出，通貨膨脹是“這個(gè)世界上的頭號(hào)竊賊”。“它不聲不響地從寡婦、孤兒、債券持有者、退休人員、年金受益人、人壽保險(xiǎn)受益人手中竊取財(cái)富。小偷、搶匪、貪官污吏等所掠走的財(cái)富加在一起也比不上通貨膨脹的禍害。” 當(dāng)然，通脹也為不少資產(chǎn)投機(jī)者帶來(lái)暴富機(jī)會(huì)，正如帕爾伯格所言，通脹還是“這個(gè)世界上最慷慨的施舍者”?！巴ㄘ浥蛎泴?duì)債務(wù)人、不動(dòng)產(chǎn)所有者的贈(zèng)予超過(guò)了所有慈善事業(yè)、捐獻(xiàn)、捐贈(zèng)的總和?！蓖洸坏珨_亂價(jià)格信號(hào)、稀釋居民消費(fèi)能力，而且擴(kuò)大貧富差距，社會(huì)危害十分嚴(yán)重。近年來(lái)居民感受到的主要壓力是通脹，而不是通縮。

　　面對(duì)經(jīng)濟(jì)下行壓力加大態(tài)勢(shì)，本屆政府審時(shí)度勢(shì)，保持戰(zhàn)略定力，穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)政策，沒(méi)有采取短期強(qiáng)刺激措施，一再?gòu)?qiáng)調(diào)要實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策。因此，物價(jià)漲幅連續(xù)下跌，整體物價(jià)趨于穩(wěn)定，這確實(shí)為“轉(zhuǎn)方式、調(diào)結(jié)構(gòu)”創(chuàng)造了良好的市場(chǎng)環(huán)境。從2013年到2014年，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速?gòu)?.7%下降到7.4%，但新增城鎮(zhèn)就業(yè)不降反增，從1310萬(wàn)人增加至1322萬(wàn)人。同時(shí)，全國(guó)居民人均可支配收入增速也持續(xù)高于GDP增速，與此同時(shí)萬(wàn)元GDP能耗進(jìn)一步下降。這說(shuō)明，雖然我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速下降，但結(jié)構(gòu)明顯改善，增長(zhǎng)質(zhì)量在顯著提高。此時(shí)千萬(wàn)不能對(duì)過(guò)量貨幣產(chǎn)生依賴，再次打開全面寬松貨幣政策的閥門。否則，中國(guó)經(jīng)濟(jì)將錯(cuò)失結(jié)構(gòu)調(diào)整時(shí)機(jī)，轉(zhuǎn)型升級(jí)勢(shì)必功虧一簣。

　　央行《2014年金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)報(bào)告》顯示，去年我國(guó)廣義貨幣增長(zhǎng)12.2%，高于同期GDP增長(zhǎng)，足見我國(guó)貨幣供應(yīng)是充足的。從價(jià)格走勢(shì)來(lái)看，我國(guó)物價(jià)依然處在上漲周期。CPI從2009年11月至2015年2月一直同比上漲，只是近六個(gè)月漲幅有所降低而已。PPI雖然連續(xù)六個(gè)月下跌，但主要原因是產(chǎn)能過(guò)剩導(dǎo)致的部分商品滯銷，而并非貨幣短缺所致。因此，即使從CPI和PPI的數(shù)據(jù)也不能得出中國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入通縮的判斷。如果此時(shí)通過(guò)寬松貨幣政策釋放過(guò)量貨幣，非但不會(huì)刺激有效需求，反而將進(jìn)一步刺激虛假需求。一方面物價(jià)將被繼續(xù)推高，老百姓手中的貨幣會(huì)進(jìn)一步貶值；另一方面信貸擴(kuò)張刺激投資增加，產(chǎn)能過(guò)剩會(huì)進(jìn)一步加劇。從消費(fèi)和生產(chǎn)兩個(gè)角度看，這都是得不償失的。

　　總之，此輪物價(jià)低位是消化前期刺激政策的必然結(jié)果，是經(jīng)濟(jì)新常態(tài)的正?，F(xiàn)象。過(guò)量貨幣猶如一杯毒酒，面對(duì)新常態(tài)下“三期疊加”帶來(lái)的陣痛，我們必須咬緊牙關(guān)，保持戰(zhàn)略定力。為不使中國(guó)經(jīng)濟(jì)再度患上“貨幣依賴癥”，須堅(jiān)定不移加大結(jié)構(gòu)性改革力度，力促經(jīng)濟(jì)提質(zhì)增效，而萬(wàn)不能飲下過(guò)量貨幣的毒酒，再次釋放通脹這只“大老虎”，以致這些年來(lái)“轉(zhuǎn)方式、調(diào)結(jié)構(gòu)”的努力前功盡棄。