■ 談股論市

　　投資者目前賬戶盈利只能稱之為紙上富貴，只有部分及時(shí)清醒的股民能夠兌現(xiàn)成功，等多數(shù)股民想兌現(xiàn)時(shí)，只能是股價(jià)頻頻下跌，盈利逐漸抹去、或者溫水煮青蛙套在高位。

　　在來自決策層的政策利好以及此前連續(xù)降息降準(zhǔn)帶來的巨額流動(dòng)性催生下，中國股市在本周又再度迎來大牛市，兩市再創(chuàng)7年新高。這更加堅(jiān)定了許多“準(zhǔn)股民”入市決心。“新入市的任性散戶”被認(rèn)為是此次行情上漲的主力。證監(jiān)會(huì)最近發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，自然人投資者的交易金額占比90%左右，大幅凈買入A股4701億元，而專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者凈買入782億元。

　　行情瘋狂，連成交系統(tǒng)也出現(xiàn)狀況。近期多家券商由于流量過大出現(xiàn)暫時(shí)無法交易、交易系統(tǒng)癱瘓的情況。有業(yè)內(nèi)人士解釋，這是因?yàn)槎虝r(shí)間內(nèi)成交量太大，券商的交易系統(tǒng)難以承壓。

　　現(xiàn)在的上漲與去年底的上漲已大有不同。去年底有個(gè)“滿倉踏空”提法，是中小股票滿倉踏空，現(xiàn)在顛倒過來，是大盤藍(lán)籌股滿倉踏空，現(xiàn)在上漲股票多是概念股、題材股、中小創(chuàng)、新股次新股，這些股票短時(shí)間內(nèi)上漲數(shù)倍甚至十幾倍；而低市盈率的藍(lán)籌股在去年底估值回歸之后現(xiàn)在少有大幅上漲，即使上漲也是進(jìn)一退一，其實(shí)就是窄幅盤整。截至目前，創(chuàng)業(yè)板平均市盈率已經(jīng)達(dá)到90倍左右，而滬市主板卻只有18倍左右。

　　市場主力利用大盤藍(lán)籌股搭臺(tái)、讓中小股票唱戲，有了大盤藍(lán)籌價(jià)值基石，大盤難以深度下跌，中小股票就可以隨意表演。在主力或莊家運(yùn)作下，中小股票、莊股連連漲停，散戶你追還是不追，不追它天天漲，掐著其他股票就只有看人家賺錢的份，這樣散戶投資者只能將大盤藍(lán)籌等股票忍痛割愛，博傻追入中小股票、莊股，幫主力抬轎，而大盤藍(lán)籌等股票由于資金抽離也難有表現(xiàn)。應(yīng)該說，目前的市場博傻主要是在題材概念股或莊股上面的博傻。

　　所謂博傻，是傻瓜之間的博弈，市場參與者明知股票已被高估卻仍然買入，寄希望于接下來還會(huì)有更“傻”的人以更高的價(jià)格接手。但顯然莊家并不在博傻之列，它們永遠(yuǎn)立于不敗之地，其在底位早就收集足夠籌碼，沒有底倉它也不會(huì)拉高，拉高之后即使跌掉90%，它可能也還賺錢。當(dāng)然博傻也不包括與莊家等有關(guān)聯(lián)的信息靈通內(nèi)幕交易人士。因此，最終，博傻其實(shí)主要是散戶與散戶之間的博傻。

　　散戶博傻當(dāng)然存在隱憂，像創(chuàng)業(yè)板一些股票炒到幾百元、幾百倍市盈率，上市公司拿什么來填充這個(gè)估值？除了極個(gè)別上市公司，很多泡沫股未來業(yè)績?cè)鲩L或難如投資者一廂情愿預(yù)期，畢竟提升業(yè)績不是吹泡泡那么簡單，是泡沫就必然會(huì)破裂。

　　另外，投資者加杠桿融資操作，但為此需付出8.6%左右的年利息，試想，哪個(gè)上市公司的年分紅回報(bào)率能有如此之高，這將使得投資者的總體贏面更低。投資者目前賬戶盈利只能稱之為紙上富貴，只有部分及時(shí)清醒的股民能夠兌現(xiàn)成功，等多數(shù)股民想兌現(xiàn)時(shí)，只能是股價(jià)頻頻下跌，盈利逐漸抹去、或者溫水煮青蛙套在高位。

　　誠然，股市上漲，對(duì)于增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展信心、擴(kuò)大直接融資規(guī)模、加快經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)意義重大；但要發(fā)揮股市融資功能、要讓民眾對(duì)中國經(jīng)濟(jì)抱有信心，不在于放縱莊股瘋漲，而在于經(jīng)營規(guī)范的上市公司未來盈利有托底保證，投資者對(duì)此有強(qiáng)烈預(yù)期，從而讓各類上市公司獲得應(yīng)有估值，“善有善報(bào)惡有惡報(bào)”，由此才能正常發(fā)揮股市的資源配置功能。若由莊家憑實(shí)力說話來決定股價(jià)，這種情況下產(chǎn)生的市場信心或?qū)?jīng)濟(jì)的信心比較虛幻，隨時(shí)可能崩塌甚至引發(fā)市場恐慌。

　　□熊錦秋（財(cái)經(jīng)評(píng)論人）