近日，北京海淀區(qū)的北京威聯(lián)德骨科技術(shù)有限公司、北京和隆優(yōu)化科技股份有限公司與招商銀行離岸業(yè)務(wù)部，北京綠色金可生物技術(shù)股份有限公司與中國(guó)銀行北京市分行和布魯塞爾分行簽署了最高綜合成本為4.5%、借款總額200萬(wàn)歐元的低成本外債借款協(xié)議，這幾家公司也成為首批試點(diǎn)外債宏觀審慎管理的中小微企業(yè)。

　　因?yàn)橹行∑髽I(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)高，所以此次在歐洲發(fā)行企業(yè)債4.5%的利率雖比國(guó)內(nèi)的銀行貸款利率10%左右低很多，但較年初大型央企發(fā)行的歐元企業(yè)債利率還是高出不少。國(guó)家電網(wǎng)今年1月19日發(fā)行的7年期歐元債券收益率為1.54%，12年期品種收益率為4.125%，30年期品種收益率為4.85%。中國(guó)建設(shè)銀行發(fā)行的5億歐元5年期高級(jí)票據(jù)最終票面利率為1.5%。中國(guó)寶鋼1月成功定價(jià)5億歐元無(wú)抵押債券，票面利率為1.625%。

　　由于歐洲央行從3月9日實(shí)施貨幣量化寬松政策，購(gòu)買(mǎi)歐元區(qū)國(guó)家國(guó)債，每月投入600億歐元，至少到2016年9月末結(jié)束，歐元區(qū)（除希臘外）國(guó)家國(guó)債利率紛紛下降，德國(guó)10年期國(guó)債收益率下降4個(gè)基點(diǎn)至0.36%，意大利10年期國(guó)債收益率下跌4個(gè)基點(diǎn)至1.28%。

　　歐元資產(chǎn)收益率的下降，一方面造成投資者拋售歐元資產(chǎn)，另一方面也使得通過(guò)歐元融資的吸引力上升。歐元作為融資貨幣的角色，一方面反映在歐洲銀行增加對(duì)海外放貸，因?yàn)闅W元區(qū)經(jīng)濟(jì)疲軟意味著內(nèi)部信貸需求不足；另一方面越來(lái)越多的外國(guó)企業(yè)發(fā)行以歐元計(jì)價(jià)的債券。外國(guó)企業(yè)之所以愿意到歐洲債券市場(chǎng)發(fā)債，除了歐洲借款成本低，還有一個(gè)原因是歐洲企業(yè)最近幾年發(fā)債量很小，因此外國(guó)企業(yè)到歐洲發(fā)債面臨的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)壓力較小。

　　同時(shí)，隨著歐元區(qū)央行量化寬松的開(kāi)啟，歐元匯率跌至逾11年低位，人民幣對(duì)歐元匯率近期已經(jīng)升值10%。兩者疊加，歐元成為近期不少中國(guó)企業(yè)發(fā)債的融資貨幣，甚至可能成為金融套利交易中的融資貨幣。

　　如此便宜的融資成本以及融資市場(chǎng)較輕的競(jìng)爭(zhēng)壓力，吸引我國(guó)企業(yè)蜂擁至歐洲發(fā)行歐元企業(yè)債。今年以來(lái)，中國(guó)內(nèi)地企業(yè)已發(fā)行價(jià)值29億美元的歐元計(jì)價(jià)債券。相比之下，去年第一季度這個(gè)數(shù)字還是零，2014年全年也不過(guò)33億美元。