兩融透析

　　上周兩市融資余額至上周五約為13775億元，較前周大幅凈流入約653億元，增幅約為4.98%，其中滬市流入464億元，深市流入約189億元。

　　三月份融資盤(pán)已凈流入2251億元，已超過(guò)去年12月全月1984億元的歷史最高紀(jì)錄，三月還剩下一周，全月凈流入規(guī)模有機(jī)會(huì)挑戰(zhàn)3000億元，將是二月份融資盤(pán)凈流入規(guī)模264億元的十倍。四月，三大龍頭券商的兩融暫停新開(kāi)戶三個(gè)月的處罰期限將滿，兩市是否能再創(chuàng)凈流入規(guī)模新高，A股是否會(huì)從全民炒股發(fā)展成全民借錢(qián)炒股，要看管理層態(tài)度。根據(jù)資金推動(dòng)市的特征，如果四月融資盤(pán)增長(zhǎng)速度下降，四月將如一、二月份般進(jìn)入上行趨勢(shì)中的整理修復(fù)階段。

　　上周一，大盤(pán)開(kāi)始放量向上突破，融資盤(pán)不增反減，流出73億元，周二回流96億元。上半周融資盤(pán)合計(jì)流入規(guī)模偏小，顯示推動(dòng)大盤(pán)向上突破的是場(chǎng)外增量資金。周三開(kāi)始，融資盤(pán)跟隨放量，連續(xù)三天凈流入分別達(dá)到207億元，217億元和206億元。場(chǎng)外和場(chǎng)內(nèi)資金形成合力，大盤(pán)呈現(xiàn)資金推動(dòng)式上行，個(gè)股普漲，3月最后一周，在暴漲盈利效應(yīng)刺激下，資金繼續(xù)跑步入場(chǎng)，市場(chǎng)有機(jī)會(huì)加速上揚(yáng)，成交量將連續(xù)放大，直至無(wú)力延續(xù)為止。當(dāng)短期資金無(wú)力遞增式跟進(jìn)后，市場(chǎng)將進(jìn)入大幅震蕩，熱點(diǎn)開(kāi)始退潮，新一輪新股發(fā)行計(jì)劃再度公布，短期調(diào)整將不可避免。

　　上周兩市融資期間買(mǎi)入額約為8825億元，較前周增加56%。上周償還額約為8172億元，較前周大幅增長(zhǎng)71%。全周融資買(mǎi)入與償還總額的日均值為3400億元，創(chuàng)下歷史紀(jì)錄。周五單日的融資買(mǎi)入和償還額達(dá)到1949億元和1743億元，超過(guò)去年12月9日的1823億元和1704億元，成為目前最高峰值，料本周將又會(huì)打破此紀(jì)錄。

　　上周融資買(mǎi)入與償還額合計(jì)為16997億元，與融資余額13775億元比較，上周融資盤(pán)換手率為123%，前一周為79%。上周其中深市融資盤(pán)換手率為126%，滬市為122%。上周大票和小票齊漲，熱點(diǎn)眾多，融資盤(pán)頻繁換倉(cāng)，追逐各種機(jī)會(huì)。雖然兩市換手率大致相同，但滬市藍(lán)籌股體量大，容納更多融資盤(pán)流入。

　　16997億元與上周兩市的成交金額54476億元相比，融資交易占比為31.2%，頻繁的融資盤(pán)交易成為上行中的潤(rùn)滑劑。

　　上周五兩市融券余額約為66億元，較前周增加17.4億元，增幅為35%。一方面藍(lán)籌上漲促進(jìn)對(duì)沖盤(pán)交易增多，另一方面大盤(pán)上升過(guò)快也引發(fā)短空盤(pán)試探性建倉(cāng)。

　　后市研判:兩會(huì)確認(rèn)改革提速，高層重視資本市場(chǎng)疊加金融市場(chǎng)多重利好促使行情加速上行。持續(xù)拉升后震蕩加劇不可避免，投資者短期應(yīng)注意控制節(jié)奏，可關(guān)注電力、特高壓和券商板塊。

　　海通證券廣州東風(fēng)西路營(yíng)業(yè)部