■ 深圳特區(qū)報(bào)記者 林彥龍

　　深證成份指數(shù)樣本股擴(kuò)容是深圳證券市場(chǎng)的一件大事，就相關(guān)的事項(xiàng)深圳證券交易所和深圳證券信息有限公司相關(guān)負(fù)責(zé)人回答了記者的問題，進(jìn)行詳細(xì)解釋。

　　問：為什么將樣本股數(shù)量擴(kuò)容到500家？

　　答：樣本股數(shù)量擴(kuò)大到500家，綜合考慮了以下四方面原因：

　　一是達(dá)到合適的市值覆蓋率水平。基準(zhǔn)指數(shù)體現(xiàn)市場(chǎng)整體特點(diǎn)與走勢(shì)，為此需要達(dá)到一定的市值覆蓋率，國際上通常在60%以上。由于深圳市場(chǎng)的中小企業(yè)數(shù)量眾多，市值集中度低，厚尾現(xiàn)象非常突出。例如，深市規(guī)模最大的400家公司僅能覆蓋市場(chǎng)50%左右的市值，而滬市規(guī)模最大的50家公司就能覆蓋滬市53%左右的市值。對(duì)深圳市場(chǎng)而言，要達(dá)到基準(zhǔn)指數(shù)的覆蓋率水平，樣本股數(shù)量勢(shì)必較多。

　　二是反映市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性特點(diǎn)。

　　三是適應(yīng)市場(chǎng)進(jìn)一步發(fā)展的需要。

　　四是兼顧標(biāo)尺和投資功能?；鶞?zhǔn)指數(shù)是反映市場(chǎng)整體表現(xiàn)的標(biāo)尺，也是ETF等指數(shù)化產(chǎn)品的重要投資標(biāo)的，設(shè)計(jì)上應(yīng)考慮表征市場(chǎng)和服務(wù)投資兩種需要。根據(jù)深圳市場(chǎng)特點(diǎn)，選取500家公司作為樣本，指數(shù)能較好地兼顧標(biāo)尺和投資兩種功能。固定樣本數(shù)量500家的指數(shù)方案在多個(gè)市場(chǎng)被成功應(yīng)用，如標(biāo)普500、中證500等等，易于被投資者理解和接受，有利于指數(shù)的推廣應(yīng)用和產(chǎn)品開發(fā)。

　　從擴(kuò)容幅度來看，自深證成指1995年發(fā)布以來，深市上市公司數(shù)量增幅約為12.5倍，此次深證成指樣本數(shù)量擴(kuò)容增幅約為11.5倍，變化幅度與上市公司總量增幅基本一致。

　　問：深證成指擴(kuò)容改造后運(yùn)行有哪些特點(diǎn)？

　　答：數(shù)據(jù)測(cè)算顯示，擴(kuò)容后的新深證成指運(yùn)行特點(diǎn)鮮明，市場(chǎng)代表性充分，估值水平適中。

　　一是業(yè)績(jī)表現(xiàn)突出，波動(dòng)率水平下降。2009年初至2015年2月底，新深證成指模擬運(yùn)行的累計(jì)收益為157%，同期，原深證成指為81%，上證綜指為82%，滬深300為97%。在業(yè)績(jī)改善的同時(shí)，新深證成指的波動(dòng)率有所下降，近兩年的年化波動(dòng)率為20.77%，低于原深證成指，體現(xiàn)了新興產(chǎn)業(yè)、中小企業(yè)的成長(zhǎng)與回報(bào)優(yōu)勢(shì)。

　　二是充分反映深圳市場(chǎng)的運(yùn)行特征。擴(kuò)容改造后，新深證成指與深證綜指的相關(guān)系數(shù)達(dá)0.99，充分反映深圳市場(chǎng)運(yùn)行特征。同時(shí)，與上證綜指等指數(shù)的差異性更為顯著。

　　三是整體估值水平適中。根據(jù)最新樣本股統(tǒng)計(jì)，新深證成指2014年底的動(dòng)態(tài)市盈率為29.8倍，低于深綜指、中小板指數(shù)和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)。國際比較來看，2014年底，美國納斯達(dá)克綜指動(dòng)態(tài)市盈率30倍，全年日平均值為34倍，納斯達(dá)克110家中國概念股扣除虧損公司的平均市盈率為25倍。新深證成指的估值水平與納斯達(dá)克市場(chǎng)，以及盈利能力較強(qiáng)的中國概念股群體基本相當(dāng)。

　　問：新深證成指在上市公司結(jié)構(gòu)上具有什么特點(diǎn)？

　　答：數(shù)據(jù)測(cè)算表明，新深證成指具有以下特點(diǎn)：

　　一是市值覆蓋率大幅提高。原深證成指對(duì)深圳市場(chǎng)的市值覆蓋率僅為18%，新深證成指的市值覆蓋率大幅提升至61%。

　　二是板塊分布更趨均衡合理。新深證成指樣本股中，截至2015年2月底，主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板公司權(quán)重分別為52%、33%、15%，與三類公司在深圳市場(chǎng)的市值占比較為接近。從板塊分布看，中小板公司211家、創(chuàng)業(yè)板公司90家，合計(jì)301家，占指數(shù)樣本股數(shù)量的60%，對(duì)中小型成長(zhǎng)性企業(yè)代表性充分。

　　三是行業(yè)結(jié)構(gòu)與深圳市場(chǎng)高度吻合。改造后，新深證成指金融地產(chǎn)行業(yè)權(quán)重從31%下降到16%，包括白酒等在內(nèi)的可選消費(fèi)行業(yè)權(quán)重從28%下降到17%；同時(shí)，信息技術(shù)行業(yè)權(quán)重從12%提升至18%，成為第一大權(quán)重行業(yè)，包含新材料在內(nèi)原材料行業(yè)權(quán)重從2%上升到12%，醫(yī)藥衛(wèi)生行業(yè)權(quán)重從5%提升至9%。