混業(yè)經(jīng)營是未來金融業(yè)發(fā)展的大方向，但牌照放開需修法先行，短期還不現(xiàn)實。對銀行和券商而言，牌照放開能起到優(yōu)勢互補、協(xié)同發(fā)展的作用

　　商業(yè)銀行將獲得券商牌照的傳聞近期得到監(jiān)管層的正式回應。中國證監(jiān)會新聞發(fā)言人張曉軍日前表示，證監(jiān)會正在研究商業(yè)銀行在風險隔離基礎上申請證券期貨業(yè)務牌照，但有關政策的公布實施尚無明確時間表。

　　金融混業(yè)經(jīng)營將成趨勢

　　實際上，市場對證券業(yè)務牌照的放開早有預期。去年5月份國務院頒布的新“國九條”就已提出，研究證券公司、基金管理公司、期貨公司、證券投資咨詢公司等交叉持牌；支持符合條件的其他金融機構在風險隔離基礎上申請證券期貨業(yè)務牌照。

　　“目前一些國有大行和股份制商業(yè)銀行已直接或間接持有券商牌照，中銀國際、國開證券等都屬于銀行系券商，有些銀行也開展了債券發(fā)行、投資等部分證券業(yè)務?！备裆侠碡斞芯恐行难芯繂T吳有欽表示，目前市場所指的銀行申請券商牌照，主要是指投行和經(jīng)紀這兩塊業(yè)務。

　　對銀行開放券商牌照涉及到《商業(yè)銀行法》的修訂，其第四十三條明確規(guī)定，“商業(yè)銀行在中華人民共和國境內(nèi)不得從事信托投資和證券經(jīng)營業(yè)務，不得向非自用不動產(chǎn)投資或者向非銀行金融機構和企業(yè)投資，但國家另有規(guī)定的除外?！?/p>

　　“牌照放開應修法先行，短期還不現(xiàn)實?，F(xiàn)行法律下我國金融體系屬分業(yè)模式。牌照放開還需《證券法》、《商業(yè)銀行法》修改先行，考慮到修法涉及面大，影響深，短期不太現(xiàn)實?！?a href="http://www.zhonghuixigou.com/stock/quote/sh601688/" target="_blank" title="華泰證券 601688">華泰證券分析師羅毅表示。

　　“但總體上，混業(yè)經(jīng)營是未來金融業(yè)發(fā)展的大方向?！绷_毅預測，“進程上，會先放開單一業(yè)務牌照，全牌照將需較長時間?！?/p>

　　有分析人士表示，未來監(jiān)管層可能逐步放寬證券業(yè)務的牌照監(jiān)管，并按照經(jīng)紀、投資銀行、資產(chǎn)管理等各個業(yè)務板塊進行牌照管理。在對銀行放開券商牌照的同時，券商也將可以參控股其他金融機構，提升券商業(yè)務發(fā)展的協(xié)同性。

　　短期難改行業(yè)競爭格局

　　雖然銀行將獲得券商牌照已有明確預期，但何時推出、如何推出等尚不明確。

　　中信建投分析師楊榮認為，從放開業(yè)務牌照進程上，預計可能較先放開的是承銷業(yè)務，最后放開的或將是經(jīng)紀業(yè)務。就經(jīng)紀業(yè)務而言，雖然銀行網(wǎng)點眾多，但是對于投資咨詢服務，券商相比銀行更具有優(yōu)勢。

　　也有分析人士認為，未來銀行將主要通過收購證券公司的形式獲取證券牌照?！皩τ阢y行和券商而言，這主要起到優(yōu)勢互補、協(xié)同發(fā)展的作用，短期內(nèi)對券商格局不會產(chǎn)生太大影響?！眳怯袣J表示。

　　中金公司近期發(fā)布研報顯示，2014年證券業(yè)收入2602億元。如果牌照完全放開，商業(yè)銀行最好情況下能獲得25%至30%的收入份額，按照40%的凈利潤率，這只相當于銀行業(yè)2014年凈利潤的1%至2%。

　　這意味著，對銀行而言，由于券商體量偏小，難以帶來盈利的大幅提高。對券商而言，銀行的收購不會增加券商的整體數(shù)量。即使被收購的券商在銀行的支持下快速增長，但仍需較長時間才能真正改變證券行業(yè)的競爭格局。

　　“券商核心競爭力在于豐富的行業(yè)經(jīng)驗、靈活的管理機制、優(yōu)秀的人才儲備，這些都需要時間積累，而不是簡單通過獲取牌照就能獲得的。”楊榮認為。

　　舉例來說，中國銀行持有內(nèi)地全牌照券商中銀國際證券37.14%的股權，但中銀國際證券在國內(nèi)證券行業(yè)的市場份額并未顯著提升。

　　而從商業(yè)銀行進入基金、信托、保險等行業(yè)的實際經(jīng)驗來看，雖然這些子公司憑借母行的渠道和客戶優(yōu)勢獲得快速發(fā)展，但并未顯著削弱行業(yè)內(nèi)領先公司的競爭優(yōu)勢。