??？ 在美聯(lián)儲貨幣政策回歸正?；倪^程中，美元保持強(qiáng)勢是大概率事件，但在短期內(nèi)經(jīng)歷了快速大幅上漲之后，此后美元的走勢將面臨諸多不確定性因素

　　？ 中國跨境資本流動形勢由持續(xù)流出逐步轉(zhuǎn)為流入，外匯市場上對人民幣的需求也將增加，這會在一定程度改變?nèi)嗣駧艆R率的弱勢

　　3月19日，人民幣兌美元匯率報6.146，較前一交易日大幅升值96個基點(diǎn)，達(dá)到3月以來的最高水平。最近3個交易日，人民幣中間價連續(xù)調(diào)高，累計(jì)幅度達(dá)155個基點(diǎn)。在此帶動下，人民幣兌美元即期匯率也接連3日上漲，從16日的6.2625升至19日的6.1961，累計(jì)上漲幅度達(dá)664個基點(diǎn)。

　　據(jù)市場人士分析，此前人民幣兌美元匯率出現(xiàn)了階段性走弱，主要受美元匯率過于強(qiáng)勢影響。上周，美元指數(shù)突破100大關(guān)，對包括人民幣在內(nèi)的各主要貨幣匯率都形成了向下的壓力。今年以來，美元指數(shù)延續(xù)去年下半年的走勢，從90一路走高，并在不到3個月的時間內(nèi)上漲超10％。在美聯(lián)儲貨幣政策回歸正常化的過程中，美元保持強(qiáng)勢是大概率事件，但在短期內(nèi)經(jīng)歷了快速大幅上漲之后，此后美元的走勢將面臨諸多不確定性因素。

　　最新公布的美聯(lián)儲3月議息會議聲明顯示，美聯(lián)儲維持聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間在0至0.25%不變，但刪除了此前“對于貨幣政策恢復(fù)正?；瘧?yīng)保持耐心”的措辭，同時下調(diào)了經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期。受此影響，美元指數(shù)迅速回調(diào)至97。

　　國信證券債券分析師董德志認(rèn)為，美聯(lián)儲表達(dá)了對于近期經(jīng)濟(jì)增速放緩的擔(dān)憂，而且并未明確首次加息的時點(diǎn)。和1月的聲明相比，美聯(lián)儲此次首次強(qiáng)調(diào)出口增長減弱這一因素，可以看出美聯(lián)儲對近期美元大幅升值影響出口的擔(dān)憂，也導(dǎo)致美元指數(shù)的應(yīng)聲下跌。而且，美聯(lián)儲預(yù)計(jì)通脹將維持在近期的低水平，這也將在短期內(nèi)影響美聯(lián)儲加息的時點(diǎn)和節(jié)奏。

　　此次議息會議聲明公布后，不少市場分析預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲可能會將加息時點(diǎn)放到6月之后，而由于市場之前已經(jīng)對美聯(lián)儲在6月加息形成了較為一致的預(yù)期，因而此次會議聲明對美元形成一定的利空。美元上升勢頭暫緩，也將在短期內(nèi)緩解人民幣貶值的壓力。

　　招商證券首席宏觀分析師謝亞軒認(rèn)為，美元指數(shù)在95至100附近會遇到較強(qiáng)的阻力。在這個區(qū)域，美元指數(shù)進(jìn)入盤整的可能性較大。再加上歐洲央行推出新一輪的量化寬松政策，中國跨境資本流動形勢由持續(xù)流出逐步轉(zhuǎn)為流入，外匯市場上對人民幣的需求也將增加，這會在一定程度上改變?nèi)嗣駧艆R率的弱勢。同時，此前市場擔(dān)心中國人民銀行會因被迫干預(yù)資金外流而回籠流動性，在跨境資本流動形勢逐步改善之后，這種恐慌情緒將逐步緩解，這也有助于穩(wěn)定貨幣市場的資金需求。