2015年3月17日注定會(huì)被資本市場(chǎng)所銘記。在3050點(diǎn)至3400點(diǎn)之間徘徊2個(gè)多月后，上證指數(shù)終于在這一天一舉突破了6年前的高點(diǎn)3478點(diǎn)，盤中更是創(chuàng)下2008年6月以來(lái)的新高，兩市成交額再次突破萬(wàn)億，A股新篇章已悄然翻開。

　　而今，當(dāng)前A股上證綜指、深成指、滬深300等的市盈率，還不到2009年3478點(diǎn)時(shí)的一半。而市值、成交量實(shí)現(xiàn)了翻番。A股總市值近40萬(wàn)億元，成為全球市值第二大的市場(chǎng)；日均成交金額也已經(jīng)翻番。專家認(rèn)為，當(dāng)前股市走強(qiáng)有堅(jiān)實(shí)的政策、資金和改革紅利作為支撐。

　　●南方日?qǐng)?bào)記者 郭家軒 實(shí)習(xí)生 周楊

　　指數(shù)牛

　　6年“鐵頂”或成“鐵底”，下一步目標(biāo)3786點(diǎn)

　　17日早盤上證指數(shù)突破了2009年8月4日的歷史高點(diǎn)3478點(diǎn)，并在午后踏過(guò)了3500點(diǎn)整數(shù)關(guān)口。近6年來(lái)，3478點(diǎn)這座大山終于被跨越。

　　揮手向3478點(diǎn)告別，重要性不言而喻，因?yàn)樗涗浟薃股的上一次狂歡。上證指數(shù)從2008年10月28日的1664點(diǎn)開始，于2009年8月4日，上漲至最高點(diǎn)3478點(diǎn)，期間漲幅高達(dá)109%。但隨后便開始了長(zhǎng)達(dá)多年的漫漫熊市。

　　世易時(shí)移，如今上證指數(shù)過(guò)五關(guān)斬六將的表現(xiàn)已令股民大呼：“站在3500點(diǎn)往前看，曾經(jīng)牢不可破的鐵頂，已經(jīng)成鐵底了?！狈治鋈耸空J(rèn)為，上證指數(shù)的下一目標(biāo)將是2008年的最高點(diǎn)3786點(diǎn)。

　　分析人士認(rèn)為，這預(yù)示著滬指的上漲空間被徹底打開，而這一突破也僅僅是改革長(zhǎng)牛行情中的一朵浪花。對(duì)于眾多樂觀的投資者而言，突破3500點(diǎn)只是牛市的起點(diǎn)，上證指數(shù)將再次主導(dǎo)行情的走向，權(quán)重股也將迎來(lái)新一輪強(qiáng)大的做多周期。

　　回頭來(lái)看，本輪牛市的熱點(diǎn)十分明確，去年降息大幕開啟后，以大金融板塊為代表的藍(lán)籌板塊快速崛起；羊年開市以來(lái)，以互聯(lián)網(wǎng)為尖兵的題材股一波又一波的猛攻，成就了創(chuàng)業(yè)板指的屢創(chuàng)新高。直到上周，主板與創(chuàng)業(yè)板攜手共舞，為新一輪牛市更添彩不少。

　　萬(wàn)聯(lián)證券高級(jí)投資顧問古振華在接受記者采訪時(shí)如此表示，新年以來(lái)創(chuàng)業(yè)板大漲，屢創(chuàng)新高，本質(zhì)上是因?yàn)樾“逯泄善睒?biāo)的與我國(guó)未來(lái)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型契合度較高。中小板、創(chuàng)業(yè)板中相當(dāng)多的公司行業(yè)屬于新經(jīng)濟(jì)的范疇，是國(guó)家鼓勵(lì)發(fā)展的行業(yè)。而且，在國(guó)家經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的大背景下，中小企業(yè)正在獲得來(lái)自多方面的紅利，市場(chǎng)對(duì)此高度期待。

　　“去年以來(lái)國(guó)務(wù)院已多次出臺(tái)簡(jiǎn)政放權(quán)、減稅降費(fèi)等政策支持中小企業(yè)發(fā)展；同時(shí)，央行亦數(shù)次定向降準(zhǔn)服務(wù)于小微企業(yè)；再加上去年5月創(chuàng)業(yè)板再融資開閘以來(lái)，大量創(chuàng)業(yè)板公司通過(guò)非公開增發(fā)做強(qiáng)做大。長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，小盤股隨著股本的變大，有望漸漸從非主流變成主流，成為新的藍(lán)籌股?！惫耪袢A表示。

　　當(dāng)前，“經(jīng)過(guò)近2個(gè)月的蓄勢(shì)，大盤已經(jīng)具備了發(fā)動(dòng)新一輪反彈的機(jī)會(huì)?！币幻辉妇呙娜倘耸扛嬖V記者，盡管當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增速已在逐步放緩，但由于市場(chǎng)對(duì)政策刺激力度預(yù)期加強(qiáng)，資金風(fēng)險(xiǎn)偏好上升，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率下降，這些已為牛市的快速成長(zhǎng)提供了肥沃土壤。

　　據(jù)中國(guó)結(jié)算最新周報(bào)顯示，上周（3月9日至13日），兩市新增股票開戶數(shù)72.15萬(wàn)戶，環(huán)比增8.9%，已達(dá)到去年11月起這波行情以來(lái)的次高水平。此外，近期融資余額、滬股通額度使用比例均大幅上升，這些信號(hào)都顯示出資金正在加速流入股市，而流動(dòng)性的增強(qiáng)也將有望推動(dòng)市場(chǎng)估值進(jìn)一步提升。

　　3月份以來(lái)，融資余額快速增加1559億，總量升至1.3萬(wàn)億量級(jí)；而且，RQFII基金也出現(xiàn)溢價(jià)0.5%，滬股通額度使用率重新上升至13%，顯示了海外資金流入加快。另外，公募基金規(guī)模迭創(chuàng)歷史新高，達(dá)4.86萬(wàn)億元。在資金集體做多下，A股不僅突破新高，盤面更是漲停潮不斷。

　　改革牛

　　資金入市助力實(shí)體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型

　　滬指時(shí)隔6年多后重回3500點(diǎn)一線，得益于資金寬松和政策預(yù)期的疊加效應(yīng)，而管理層的肯定與系列改革政策的出臺(tái)，也鞏固了投資者的信心。

　　從2014年5月開始，“新國(guó)九條”落地、滬港通開啟，國(guó)企改革、軍工資產(chǎn)證券化等諸多改革舉措接連出臺(tái)，為資本市場(chǎng)注入了強(qiáng)大信心。特別是在今年國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，流動(dòng)性預(yù)期向好的復(fù)雜環(huán)境下，政府屢屢釋放出的穩(wěn)增長(zhǎng)“最強(qiáng)音”，更為整個(gè)股市走強(qiáng)奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

　　國(guó)家領(lǐng)導(dǎo)人日前再度表態(tài)要求發(fā)展多層次資本市場(chǎng)，降低企業(yè)杠桿；央行行長(zhǎng)周小川亦肯定資金入股市支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)；證監(jiān)會(huì)主席肖鋼也指出，本輪股市上漲有必然性合理性，股民總體盈利，并認(rèn)為A股的合理上漲不是資金牛，而是改革牛。再加上養(yǎng)老金入市也得到了高層首肯，資金面將更加廣闊。

　　統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前A股各主流數(shù)據(jù)如上證綜指、深成指、滬深300等的市盈率，還不到2009年3478點(diǎn)時(shí)的一半。而市值、成交量實(shí)現(xiàn)了翻番。A股總市值已從持續(xù)多年不到24萬(wàn)億元，快速增長(zhǎng)到如今的近40萬(wàn)億元，成為全球市值第二大的市場(chǎng)；上一次3748點(diǎn)時(shí)，兩市日均成交金額約為3422億元，而近5個(gè)交易日日均成交金融為8030億元。

　　另外，比起6年前，退市制度等相關(guān)制度的出臺(tái)，以及注冊(cè)制和深港通的即將落地，使得A股市場(chǎng)化程度更高。

　　對(duì)于后市，古振華進(jìn)一步分析指出，2009年8月上證創(chuàng)下3478點(diǎn)見頂回落是由于政策導(dǎo)致通脹環(huán)比開始上升，因此央行于當(dāng)年7月底上調(diào)了央票利率，直接引發(fā)股指回落。當(dāng)前，管理層更注重調(diào)結(jié)構(gòu)、改革提速、市場(chǎng)出清，經(jīng)濟(jì)整體處于低增長(zhǎng)、低通脹、低利率的環(huán)境，政策寬松周期尚未過(guò)半，這將大大有利于“股債雙?！钡母窬殖霈F(xiàn)。

　　“6年前，房子、大宗商品價(jià)格大幅上漲，社會(huì)資金不斷向這些資產(chǎn)配置，而當(dāng)前，人口結(jié)構(gòu)拐點(diǎn)已出現(xiàn)，房?jī)r(jià)見頂回落，大宗商品步入熊市，非標(biāo)資產(chǎn)供給受限，社會(huì)資金正在重新流向股市。”古振華認(rèn)為，當(dāng)前，管理層認(rèn)可股市，股市上漲后，IPO加快，股權(quán)融資給優(yōu)質(zhì)企業(yè)，企業(yè)會(huì)更勇敢地向高科技、高風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域發(fā)展，如基因、生物科技、原創(chuàng)藥、芯片、互聯(lián)網(wǎng)等，這將有力地促進(jìn)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)。

　　■連線

　　英大證券研究所所長(zhǎng)李大霄：

　　大盤徹底擺脫

　　6年多熊市困境

　　英大證券研究所所長(zhǎng)李大霄認(rèn)為，大盤創(chuàng)6年多新高站上3500點(diǎn)，終于徹底擺脫了2008年以來(lái)的熊市困境，這一天值得紀(jì)念。

　　不過(guò)，他也提醒，“整體來(lái)看，當(dāng)前A股中藍(lán)籌股的重心在上移，包括兩桶油、證券股在內(nèi)的權(quán)重股十分強(qiáng)勢(shì)，創(chuàng)業(yè)板出現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)震蕩，逐漸顯現(xiàn)出風(fēng)險(xiǎn)?！?/p>

　　李大霄表示，隨著增量資金不斷進(jìn)場(chǎng)，新股發(fā)行控制逐步放開，估值壓力也會(huì)逐步呈現(xiàn)。“股指越是上揚(yáng)，意味著壓力也越來(lái)越大，局部風(fēng)險(xiǎn)在慢慢加劇，未來(lái)將不可避免地會(huì)有強(qiáng)勢(shì)的震蕩”。

　　那么2009年3478點(diǎn)后的見頂回落是否還會(huì)再次上演？李大霄堅(jiān)定地認(rèn)為，A股不會(huì)再重蹈覆轍?！氨M管當(dāng)前市場(chǎng)與6年前有不少相似之處，如局部泡沫都較為明顯，市場(chǎng)大股東減持嚴(yán)重等。不過(guò)如今的A股與當(dāng)時(shí)比已不可同日而語(yǔ)?！?/p>

　　李大霄認(rèn)為，6年后的今天，人民幣國(guó)際化已步入一定階段；隨著滬港通在去年11月的到來(lái)，A股國(guó)際化步伐也在加快，未來(lái)A股納入MSCI指數(shù)的概率越來(lái)越大，將吸引海外大量資金配置A股。而且，如今市場(chǎng)的估值已處于多年來(lái)的低位。