新華網(wǎng)深圳3月11日電（記者孫飛）股權(quán)眾籌的法律地位問題，一直受到業(yè)界關(guān)注。相比第三方支付、Ｐ2Ｐ等互聯(lián)網(wǎng)金融，股權(quán)眾籌規(guī)?！靶《馈薄＜艺J(rèn)為，我國(guó)股權(quán)眾籌行業(yè)發(fā)展面臨市場(chǎng)不成熟、投后管理、退出渠道等諸多障礙，亟待突破。

　　股權(quán)眾籌，是指公司通過互聯(lián)網(wǎng)渠道出讓一定比例的股份，投資者通過出資入股公司獲得未來收益的互聯(lián)網(wǎng)投融資模式。第三方機(jī)構(gòu)零壹財(cái)經(jīng)的數(shù)據(jù)顯示，2014年我國(guó)股權(quán)眾籌行業(yè)可獲取的數(shù)據(jù)顯示成功項(xiàng)目有261個(gè)，籌資總額5．8億元；考慮到第一梯隊(duì)的天使匯、創(chuàng)投圈、原始會(huì)等平臺(tái)未公開具體項(xiàng)目數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)籌資總額至少在15億元以上。

　　但股權(quán)眾籌融資規(guī)模與Ｐ2Ｐ等其他互聯(lián)網(wǎng)金融模式相比，規(guī)模仍“小得可憐”。股權(quán)眾籌平臺(tái)天使街聯(lián)合創(chuàng)始人劉思宇表示，目前股權(quán)眾籌行業(yè)還不是很成熟。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，當(dāng)前股權(quán)眾籌行業(yè)主要依靠創(chuàng)始人資源來謀求業(yè)務(wù)發(fā)展，多數(shù)平臺(tái)是“資源導(dǎo)向型”，這種模式形成的融資門檻阻礙了大多數(shù)投資人的進(jìn)入，使得規(guī)模難以做大。

　　建立容易發(fā)展難。“除極個(gè)別的平臺(tái)外，99％的平臺(tái)目前都不盈利，無論大小平臺(tái)都是這樣。”零壹財(cái)經(jīng)研究總監(jiān)李耀東表示，平臺(tái)的盈利模式比較單一，依靠收取服務(wù)費(fèi)，根本覆蓋不了成本；有的平臺(tái)甚至取消了手續(xù)費(fèi)，采用免費(fèi)模式吸引人氣，依賴外部資金維持運(yùn)營(yíng)。

　　對(duì)處于發(fā)展初期的股權(quán)眾籌行業(yè)，大家投投資總監(jiān)雷紅暉認(rèn)為，當(dāng)前主要問題有領(lǐng)投人是兼職的方式，在時(shí)間、精力上投入不夠，項(xiàng)目估值虛高，投后管理不暢，無法防范聯(lián)合詐騙的風(fēng)險(xiǎn)，退出渠道不完善等。

　　李耀東表示，投后管理由于涉及投后決策權(quán)，很多投資人沒有精力也不會(huì)管理企業(yè)。由于不允許在平臺(tái)上公開轉(zhuǎn)讓，退出機(jī)制多通過私下轉(zhuǎn)讓解決，投資的股權(quán)流動(dòng)性不足。

　　與Ｐ2Ｐ一樣，長(zhǎng)期缺乏相關(guān)監(jiān)管規(guī)則與立法支撐成為困擾股權(quán)眾籌行業(yè)發(fā)展的一大問題?！白C券法修訂應(yīng)該給股權(quán)眾籌相應(yīng)的法律地位，但怎么做、怎么給，還在研究過程中。”全國(guó)人大財(cái)經(jīng)委副主任委員吳曉靈近日表示。

　　事實(shí)上，自國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議于2014年11月要求“建立資本市場(chǎng)小額再融資快速機(jī)制，開展股權(quán)眾籌融資試點(diǎn)”后，股權(quán)眾籌就引起廣泛關(guān)注。

　　2014年12月18日，中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布《私募股權(quán)眾籌融資管理辦法（試行）（征求意見稿）》，公開征求監(jiān)管意見。征求意見稿對(duì)于股權(quán)眾籌合格投資人的規(guī)定引起較大爭(zhēng)議。一些從業(yè)人員認(rèn)為，征求意見稿規(guī)定的投資人門檻較高，不利于行業(yè)發(fā)展，也不符合互聯(lián)網(wǎng)眾籌平等的原則。

　　盡管存在一些不同意見，但股權(quán)眾籌的監(jiān)管規(guī)則、立法支持“正在路上”的良好趨勢(shì)，令多數(shù)觀察人士仍然看好這一行業(yè)的未來。“隨著監(jiān)管政策的明確，股權(quán)眾籌將會(huì)更加火爆。”李耀東說。

　　目前，業(yè)界對(duì)股權(quán)眾籌在我國(guó)資本市場(chǎng)的功能、地位已基本形成共識(shí)。中國(guó)人民銀行金融研究所互聯(lián)網(wǎng)金融研究小組認(rèn)為，“股權(quán)眾籌應(yīng)成為多層次資本市場(chǎng)的重要補(bǔ)充和金融創(chuàng)新的重要領(lǐng)域，對(duì)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)與宏觀杠桿水平控制至關(guān)重要。”

　　劉思宇認(rèn)為，股權(quán)眾籌行業(yè)未來將由“資源導(dǎo)向型”向“流量導(dǎo)向型”轉(zhuǎn)型。今年，“行業(yè)或許將迎來一輪規(guī)模的爆發(fā)式增長(zhǎng)?！?/p>