春節(jié)因素推升2月份CPI同比漲幅至1.4％ 需求仍不足

　　因春節(jié)錯(cuò)月因素影響較大，食品價(jià)格大幅反彈令2月份CPI 同比增幅從1月份的0.8%升至1.4%；但PPI同比增幅從1月份的-4.3%降至-4.8%，自2012年3月以來，PPI已連續(xù)36個(gè)月同比下降。

　　CPI和PPI一升一降，使得總體通脹形勢(shì)略顯迷離。分析稱，物價(jià)增長(zhǎng)下行壓力依然存在，而降息對(duì)于降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本的作用仍有限，因此3月份全面降準(zhǔn)概率正再度升溫。

　　受PPI大降及銀行獲券商牌照消息落空等因素影響，昨日滬指收盤下跌0.49%，創(chuàng)業(yè)板則大漲2.55%再創(chuàng)新高。人社部部長(zhǎng)尹蔚民10日透露，新的養(yǎng)老金投資運(yùn)營(yíng)已形成了基本方案，有望于今年下半年上報(bào)國(guó)務(wù)院。 這也意味著，中國(guó)版401K計(jì)劃有望啟動(dòng)，整體上利好大盤藍(lán)籌股。

　　文/表 廣州日?qǐng)?bào)記者陳海玲、張忠安

　　廣州日?qǐng)?bào)報(bào)訊 國(guó)家統(tǒng)計(jì)局10日發(fā)布數(shù)據(jù)，2月份全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格總水平（CPI）同比上漲1.4％，環(huán)比上漲1.2％，漲幅分別比上月擴(kuò)大0.6和0.9個(gè)百分點(diǎn)。

　　1至2月平均，全國(guó)CPI同比上漲1.1％。據(jù)測(cè)算，在2月份的CPI同比漲幅中，去年價(jià)格上漲的翹尾因素為零，全部為新漲價(jià)因素。

　　數(shù)據(jù)還顯示，2月份我國(guó)工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)（PPI）同比下降4.8％，降幅較上月加深0.5個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比下降0.7％，環(huán)比降幅比上月收窄0.4個(gè)百分點(diǎn)。

　　民工返鄉(xiāng)家政服務(wù)價(jià)大漲

　　民生證券宏觀團(tuán)隊(duì)的分析認(rèn)為，分項(xiàng)看，食品項(xiàng)環(huán)比漲2.9%，豬肉、鮮菜、鮮果價(jià)格均反彈純屬春節(jié)效應(yīng)，也可能因油價(jià)反彈增加了其運(yùn)輸成本。但行業(yè)數(shù)據(jù)顯示的是春節(jié)期間豬肉價(jià)是下跌的。非食品項(xiàng)環(huán)比增長(zhǎng)0.3%，旅行和出行人數(shù)增加致旅游、車輛使用及維修費(fèi)價(jià)格環(huán)比反彈；農(nóng)民工返鄉(xiāng)，反映低端勞動(dòng)力成本的家庭服務(wù)及加工維修服務(wù)價(jià)格環(huán)比漲4.8%。

　　浦發(fā)銀行金融市場(chǎng)部高級(jí)宏觀分析師曹陽觀察到，2月CPI反彈至增長(zhǎng)1.4%，食品價(jià)格上漲2.4%，貢獻(xiàn)增長(zhǎng)0.8個(gè)百分點(diǎn)。春節(jié)因素影響更大一些，如鮮菜、鮮果類的環(huán)比漲幅達(dá)13.6%和8.9%。

　　同期PPI跌幅擴(kuò)大遠(yuǎn)超出市場(chǎng)預(yù)期，這有原油價(jià)格大幅下跌的影響，也在于工業(yè)生產(chǎn)延續(xù)放緩。

　　中國(guó)銀行國(guó)際金融研究所研究員李建軍認(rèn)為， PPI跌幅還在擴(kuò)大，證明政策效果沒有那么快顯現(xiàn)，最大問題是產(chǎn)能過剩，或者說需求太弱。整體經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不樂觀。

　　物價(jià)增長(zhǎng)下行壓力仍存在

　　盡管2月CPI有所反彈，但市場(chǎng)普遍認(rèn)為物價(jià)增長(zhǎng)下行壓力依然存在。民生證券宏觀團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，一般春節(jié)期間物價(jià)都會(huì)季節(jié)性上漲，去年春節(jié)是1月，今年春節(jié)在2月，CPI同比反彈屬意料之中。雖然反彈幅度略超預(yù)期，但只要經(jīng)濟(jì)總需求未現(xiàn)改善痕跡，物價(jià)還是存在下行壓力。

　　最近市場(chǎng)蔬菜價(jià)格還是居高不下，西南證券研究發(fā)展中心首席研究員張仕元認(rèn)為CPI(漲幅)上半年回到2%的可能性很小，估計(jì)在1%~1.6%之間波動(dòng)。

　　興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委也認(rèn)為通縮壓力未減：PPI跌幅擴(kuò)大及進(jìn)口大跌，都映照出國(guó)內(nèi)總需求乏力，因而通縮壓力不減。

　　“中國(guó)今年將固定資產(chǎn)投資的增速目標(biāo)從去年的17.5%下調(diào)至15.0%， PPI很難由負(fù)轉(zhuǎn)正，制造業(yè)杠桿化的過程仍將持續(xù)?！?澳新銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家劉利剛表示。

　　企業(yè)實(shí)際貸款利率在上升

　　從企業(yè)部門的實(shí)際借貸利率來看，雖受逆周期寬松政策推動(dòng)，去年四季度一般貸款加權(quán)利率環(huán)比下行了41個(gè)基點(diǎn)，但同期反映工業(yè)利潤(rùn)增速的PPI同比降幅卻上行了146個(gè)基點(diǎn)。

　　“在2015年全球大宗商品價(jià)格繼續(xù)走低的背景下，PPI或現(xiàn)連續(xù)四年負(fù)增長(zhǎng)，未來企業(yè)部門實(shí)際運(yùn)行利率可能仍有被動(dòng)抬升壓力?！苯汇y資管高級(jí)分析師陳鵠飛表示。

　　A股反應(yīng)：

　　銀行回落壓指數(shù)

　　創(chuàng)業(yè)板大漲創(chuàng)新高

　　由于PPI持續(xù)走低反映市場(chǎng)需求不足，10日在銀行、地產(chǎn)、有色等權(quán)重股拖累下，滬指明顯走低，收盤下跌近0.5%。不過，資金繼續(xù)爆炒中小盤股，創(chuàng)業(yè)板周二大漲2.55%，并創(chuàng)出歷史新高。

　　當(dāng)銀行懷上券商的孩子，并未換來合家歡。周一，有消息稱興業(yè)銀行收購(gòu)華福證券股權(quán)，從而引發(fā)銀行股全面爆發(fā)，而券商股集體下挫。不過，在證實(shí)興業(yè)銀行原本就持有華福證券股份后，16只銀行股中，僅寧波銀行和南京銀行小漲，其余全部下跌，其中北京銀行和興業(yè)銀行跌幅均超過3%。券商股卻出現(xiàn)反彈跡象，國(guó)金證券、中信證券等13只股票跑贏大盤。

　　作為A股第一大權(quán)重股，銀行股走弱直接拖累大盤指數(shù)。截至周二收盤，滬指報(bào)3286.07點(diǎn)，跌0.49%，成交3299.56億。深成指報(bào)11556.65點(diǎn)，漲0.20%。

　　但從盤面上看，題材概念股依然瘋狂，創(chuàng)業(yè)板大漲2.55%，報(bào)2045.32點(diǎn)，再度創(chuàng)下歷史新高。其中，互聯(lián)網(wǎng)、食品安全、醫(yī)療器械等板塊漲幅居前。

　　“我們認(rèn)為，周二市場(chǎng)調(diào)整主要是對(duì)昨天銀行股大漲的短期適應(yīng)，以及PPI數(shù)據(jù)跌幅加大，但市場(chǎng)本身趨勢(shì)并沒有走壞?！标惥J(rèn)為。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局10日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，今年2月份全國(guó)CPI漲幅擴(kuò)大，但PPI卻繼續(xù)下跌，同比跌幅達(dá)到4.8%。南方基金策略分析師楊德龍指出，PPI 同比連續(xù)36個(gè)月負(fù)增長(zhǎng)，意味著，經(jīng)濟(jì)需求依然低迷，而且短期內(nèi)負(fù)增長(zhǎng)狀況很難有太大改變。

　　市場(chǎng)焦點(diǎn)

　　中國(guó)版401K計(jì)劃可能加快啟程

　　養(yǎng)老金入市預(yù)期望為A股托底

　　人社部部長(zhǎng)尹蔚民昨日透露，養(yǎng)老金投資運(yùn)營(yíng)方案或下半年上報(bào)國(guó)務(wù)院。這也意味著，中國(guó)版401K計(jì)劃可能加快啟程，有望為股市托底。

　　已形成了基本的方案

　　有望下半年報(bào)請(qǐng)國(guó)務(wù)院

　　記者從中國(guó)政府網(wǎng)獲悉，人社部部長(zhǎng)3月10日表示，目前養(yǎng)老保險(xiǎn)累計(jì)結(jié)余有3.06萬億元。但按照目前的規(guī)定，只能夠買國(guó)債、存銀行，好處是保障了基金的安全，但沒有實(shí)現(xiàn)保值增值的目的?！皬那皫啄甑那闆r來看，收益率還低于CPI，實(shí)際上是處于一種貶值的狀態(tài)?！币得裢嘎?，高層一直在研究、論證養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資運(yùn)營(yíng)的問題，且目前已形成了基本的方案，有望于今年下半年報(bào)請(qǐng)國(guó)務(wù)院審定。

　　“從社?；鹪诠墒羞\(yùn)作來看，最近十多年的平均收益率達(dá)8%以上。因此，未來養(yǎng)老金投資運(yùn)營(yíng)，可能會(huì)重點(diǎn)考慮股市。這也就是我們通常所說的‘中國(guó)版401K計(jì)劃’。如按國(guó)外經(jīng)驗(yàn)，對(duì)股市將是大紅包。”陳君表示。

　　或遵循社保路線

　　財(cái)政部最新數(shù)據(jù)顯示，2014年社?；饳?quán)益投資收益額為1392億元，全國(guó)社?；饡?huì)成立至2014年末，基金累計(jì)投資收益額5580億元，年均投資收益率8.36%，超過同期年均通貨膨脹率5.94個(gè)百分點(diǎn)。因此，有分析認(rèn)為，未來養(yǎng)老金入市可能會(huì)遵循社?；鸩僮髀肪€。記者獲取的數(shù)據(jù)顯示，2014年全國(guó)社?；鸱e極布局符合經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型方向的個(gè)股，在已經(jīng)披露年報(bào)個(gè)股中，社?；鹪龀至?1家公司。而對(duì)部分漲幅過大的個(gè)股有減持動(dòng)作，目前涉及21家公司。

　　記者從同花順ifinD系統(tǒng)提取的數(shù)據(jù)顯示，截至昨日收盤，滬深兩市共有68家公司的前十大流通股東中出現(xiàn)全國(guó)社保基金的身影，合計(jì)持股6.37億股。在這些公司中，有41家公司獲得增持，27家為新增。其中，全國(guó)社?；?08組合去年四季度增持海瀾之家3190.98萬股。東華軟件同期更是獲得全國(guó)社保基金三個(gè)組合累計(jì)增持3034.87萬股。另外，茂業(yè)物流、興蓉投資、寶新能源、棲霞建設(shè)、深圳機(jī)場(chǎng)等都被全國(guó)社?；鹪龀衷谇f股以上。

　　不過，去年四季度被社保減持最多的是中國(guó)聯(lián)通，達(dá)到4907萬股。緊接著是東方財(cái)富，減持?jǐn)?shù)量也達(dá)2426.4萬股。

　　不一定都投資股市 入市規(guī)?；蚣s9200億元

　　尹蔚民指出，投資運(yùn)營(yíng)不一定都投資股市，“對(duì)進(jìn)入股市肯定有比例限制。將適當(dāng)?shù)丶形薪o專業(yè)的投資機(jī)構(gòu)來進(jìn)行投資運(yùn)營(yíng)?！庇袠I(yè)內(nèi)人士算了一筆賬，如按全國(guó)社保基金30%的上限及3.06萬億的總規(guī)模來推算，未來養(yǎng)老金可投股市的規(guī)模約9200億元?！暗鹊脚鷾?zhǔn)的時(shí)候，有望達(dá)約萬億元。”陳君稱。