當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月4日，美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)布的褐皮書稱，美國(guó)大部分地區(qū)和領(lǐng)域的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)在1月初至2月中期持續(xù)擴(kuò)張，其中，大部分地區(qū)的消費(fèi)者支出和汽車銷售實(shí)現(xiàn)上升。薪資方面，褐皮書稱，大部分地區(qū)的薪資壓力溫和。

　　雖然美國(guó)處于嚴(yán)寒的冬季天氣及一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)優(yōu)劣參半的環(huán)境下，但是褐皮書報(bào)告顯示，大多數(shù)地方聯(lián)儲(chǔ)仍報(bào)稱其所在地區(qū)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)有所擴(kuò)張，且普遍對(duì)當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)狀況持樂觀態(tài)度。

　　惡劣天氣影響有限

　　褐皮書稱，冬季天氣確實(shí)對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)造成了一定打擊。波士頓聯(lián)儲(chǔ)和紐約聯(lián)儲(chǔ)均報(bào)告稱，天氣因素對(duì)零售支出造成了影響，但具有諷刺意味的是，明尼阿波利斯聯(lián)儲(chǔ)所在地區(qū)的零售銷售反而由于天氣暖于預(yù)期出現(xiàn)了下降。但褐皮書同時(shí)指出，即使是在波士頓地區(qū)，盡管嚴(yán)寒的冬季天氣帶來了負(fù)面影響，但市場(chǎng)情緒在這一階段中仍相當(dāng)樂觀。

　　同時(shí)，褐皮書顯示，建筑行業(yè)也由于冰雪天氣和嚴(yán)寒的氣溫而遭遇了打擊。能源生產(chǎn)商表示，原油價(jià)格的大幅下跌將對(duì)其資本支出造成影響。

　　盡管美聯(lián)儲(chǔ)一直都致力于推動(dòng)通脹率上升和實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)，但美國(guó)通脹仍處在受抑制的狀態(tài)，工資增長(zhǎng)也仍舊相對(duì)溫和。不動(dòng)產(chǎn)和建筑行業(yè)的狀況“喜憂參半”，銀行業(yè)和金融業(yè)狀況則“基本上表現(xiàn)良好”。消費(fèi)者支出有所增長(zhǎng)，制造業(yè)也實(shí)現(xiàn)了“各有不同的”增長(zhǎng)。

　　對(duì)此，中國(guó)社科院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所全球宏觀經(jīng)濟(jì)研究室研究員曹永福分析認(rèn)為，美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇整體是較為穩(wěn)健的，資本、勞動(dòng)力、自然資源、技術(shù)進(jìn)步等因素支持這種判斷。美國(guó)的企業(yè)投資逐漸向設(shè)備和無形資產(chǎn)傾斜；美國(guó)的人口老齡化程度是發(fā)達(dá)國(guó)家之中最輕的；美國(guó)豐富的自然資源提升了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的環(huán)境承載力，頁(yè)巖氣可以緩沖高油價(jià)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的沖擊；美國(guó)全要素生產(chǎn)率增速遠(yuǎn)高于德國(guó)和日本，第二次互聯(lián)網(wǎng)革命的浪潮正在興起，美國(guó)在信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)仍有獨(dú)霸全球的實(shí)力。

　　褐皮書顯示，美國(guó)多個(gè)行業(yè)部門中的就業(yè)人數(shù)均實(shí)現(xiàn)了增長(zhǎng)，但工資壓力則相對(duì)溫和。在各個(gè)地方聯(lián)儲(chǔ)所在地區(qū)，就業(yè)人數(shù)仍保持穩(wěn)定或有所擴(kuò)大，一系列廣泛的行業(yè)部門中的就業(yè)人數(shù)均有所增加。

　　中國(guó)工商銀行金融研究所分析師、盤古智庫(kù)學(xué)術(shù)委員程實(shí)對(duì)國(guó)際商報(bào)記者預(yù)測(cè)：“2015年，美國(guó)經(jīng)濟(jì)將處于二度領(lǐng)跑期，壓力測(cè)試已然通過，盡管挑戰(zhàn)猶存，但已經(jīng)無法對(duì)強(qiáng)勢(shì)復(fù)蘇構(gòu)成實(shí)質(zhì)威脅?！薄皬碾A段演化看，美國(guó)經(jīng)濟(jì)先抑后揚(yáng)的走勢(shì)十分清晰，而2014年下半年以來美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的強(qiáng)勁表現(xiàn)更是讓‘獨(dú)立復(fù)蘇’進(jìn)入高潮?！背虒?shí)補(bǔ)充道。

　　值得關(guān)注的是，美聯(lián)儲(chǔ)還表示，在本次資本充足環(huán)節(jié)的壓力測(cè)試中，31家大型銀行全部通過了測(cè)試，但高盛等華爾街投行表現(xiàn)相對(duì)較差。參與測(cè)試的31家大銀行均通過了一級(jí)資本率至少達(dá)到5%的門檻。這是美聯(lián)儲(chǔ)于2009年開始測(cè)試以來，首次接受測(cè)試的全體銀行都具有高于美聯(lián)儲(chǔ)最低門檻的資本水平。

　　經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持?jǐn)U張勢(shì)頭

　　不過，褐皮書同時(shí)也釋放出一些負(fù)面信號(hào)，一些受調(diào)查企業(yè)表示其增加了薪資以便能吸引技術(shù)工人來填補(bǔ)很難招聘到合適雇員的職位。美聯(lián)儲(chǔ)正密切關(guān)注薪資壓力，以便尋找低通脹開始上升的信號(hào)。某些地區(qū)的原油與天然氣生產(chǎn)商預(yù)計(jì)2015年將削減資本支出，這顯示能源價(jià)格下跌正在影響到能源產(chǎn)業(yè)。

　　關(guān)于房地產(chǎn)市場(chǎng)，褐皮書稱，大部分地區(qū)的住房銷售上升，但住宅建設(shè)方面的報(bào)告好壞不一。此外，農(nóng)業(yè)形勢(shì)較之前報(bào)告有所惡化，因?yàn)檗r(nóng)場(chǎng)收入疲軟不堪、干旱持續(xù)且出口下滑。

　　2012年美國(guó)《總統(tǒng)經(jīng)濟(jì)報(bào)告》指出，因?yàn)槿丝诶淆g化的加劇，美國(guó)勞動(dòng)力增速有所下降，美國(guó)潛在增長(zhǎng)率從之前的3.0%下降到2.5%，而2010~2014年美國(guó)的平均增速為2.2%，略低于長(zhǎng)期潛在增長(zhǎng)率。曹永福認(rèn)為，該測(cè)算雖然有一定可信度，但并不能據(jù)此完全唱衰美國(guó)經(jīng)濟(jì)。

　　根據(jù)曹永福提供的數(shù)據(jù)分析，按照國(guó)民經(jīng)濟(jì)研究局（NBER）的界定，2009年二季度美國(guó)進(jìn)入金融危機(jī)后的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇期。短期數(shù)據(jù)不斷波動(dòng)，但如果觀察年度數(shù)據(jù)則可以看出，美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇穩(wěn)中趨好，2012~2014年經(jīng)濟(jì)增速分別為2.3%、2.2%和2.4%，財(cái)政余額占GDP的比例從2009年的-13.5%收縮到2013年的-5.8%，失業(yè)率持續(xù)下降，美元震蕩升值，股票市場(chǎng)表現(xiàn)強(qiáng)勁。

　　曾經(jīng)反復(fù)發(fā)酵的歐債危機(jī)并未對(duì)美國(guó)產(chǎn)生嚴(yán)重沖擊，“財(cái)政懸崖”前后的政策調(diào)整、2014年年初20年不遇的極端嚴(yán)寒天氣均未造成嚴(yán)重影響，美國(guó)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)出較強(qiáng)的穩(wěn)健性和自我調(diào)整能力?！斑@些美聯(lián)儲(chǔ)釋放出的負(fù)面信號(hào)難以阻礙美國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)增長(zhǎng)的大勢(shì)，這是美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇過程中的正?；卣{(diào)，今年美國(guó)經(jīng)濟(jì)在全球一枝獨(dú)秀的局面仍將繼續(xù)?！背虒?shí)說。