根據(jù)安排，東方證券（600958）將于3月11日網(wǎng)上申購(gòu)，以下為其申購(gòu)指南。興業(yè)證券認(rèn)為，公司合理市值約為900億-1000億，而根據(jù)招股書(shū)披露募集資金總量，若足額發(fā)行10億股，對(duì)應(yīng)發(fā)行價(jià)約為10.03元，若按此價(jià)格發(fā)行，上市后存70%-90%上漲空間，首次上市，給予增持評(píng)級(jí)，建議積極申購(gòu)。

　　申購(gòu)代碼：730958

　　股票名稱：東方證券

　　申購(gòu)時(shí)間：3月11日（T日）9:30～15:00

　　申購(gòu)價(jià)格：10.03元/股

　　對(duì)應(yīng)市盈率：22.98倍

　　發(fā)行數(shù)量：100000萬(wàn)股

　　網(wǎng)上發(fā)行：30000萬(wàn)股

　　申購(gòu)上限：申購(gòu)數(shù)量上限30萬(wàn)股；頂格申購(gòu)資金300.9萬(wàn)元

　　3月11日(周三) 網(wǎng)上發(fā)行申購(gòu)日

　　3月12日(周四) 驗(yàn)資、網(wǎng)上申購(gòu)配號(hào)

　　3月13日(周五) 網(wǎng)上發(fā)行搖號(hào)抽簽，中簽率公告

　　3月16日(周一) 刊登《網(wǎng)上中簽結(jié)果公告》、網(wǎng)上申購(gòu)資金解凍

　　東方證券（600958）：投研實(shí)力卓著的大中型券商

　　來(lái)源：興業(yè)證券撰寫(xiě)時(shí)間：2015-03-03

　　東方證券擬通過(guò)IPO發(fā)行不超過(guò)10億股，募集約100.30億元。東方證券擬發(fā)行不超過(guò)10億股，發(fā)行后總股本不超過(guò)52.82億股。發(fā)行完成后申能集團(tuán)仍為公司第一大股東，無(wú)實(shí)際控制人。募集資金約100.30億。

　　體量位居大型券商行列，合理市值約900-1000億。發(fā)行前，東方證券總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)、收入、利潤(rùn)排名分別為第10、12、10、10位，營(yíng)收和利潤(rùn)規(guī)模與方正相當(dāng)，總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)、凈資本規(guī)模與光大接近，發(fā)行后凈資本、凈資產(chǎn)將得到擴(kuò)充，公司合理市值與光大相似，約900-1000億。

　　投研實(shí)力雄厚，自營(yíng)、資管業(yè)務(wù)出彩，IPO補(bǔ)充資本金打開(kāi)創(chuàng)新業(yè)務(wù)空間。

　　公司最大的收入和利潤(rùn)來(lái)源于自營(yíng)，收入貢獻(xiàn)在42%左右，利潤(rùn)貢獻(xiàn)70%，顯著高于行業(yè)平均；資管業(yè)務(wù)常年排名行業(yè)前10，自營(yíng)、資管業(yè)績(jī)出色彰顯公司卓越的投研實(shí)力。經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)較多，部均交易量大，但近幾年受行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇和網(wǎng)聯(lián)網(wǎng)金融沖擊，市場(chǎng)份額持續(xù)下降，傭金率水平低于行業(yè)平均水平；兩融收入貢獻(xiàn)度較低，IPO后有望進(jìn)一步發(fā)力。

　　加杠桿進(jìn)度：發(fā)行前負(fù)債率接近監(jiān)管紅線，IPO打開(kāi)進(jìn)一步加杠桿空間。

　　截至2014年末，東方證券負(fù)債率為77.94%，為上市券商中較高水平，亦靠近當(dāng)前83%的監(jiān)管紅線。IPO募資完成后，預(yù)計(jì)負(fù)債率水平降至72%，釋放公司進(jìn)一步加杠桿空間，推動(dòng)創(chuàng)新業(yè)務(wù)發(fā)展及ROE提升。

　　投資建議：若發(fā)行價(jià)為10.03元，上市后存70%-90%上漲空間，建議積極申購(gòu)。公司合理市值約為900億-1000億，而根據(jù)招股書(shū)披露募集資金總量，若足額發(fā)行10億股，對(duì)應(yīng)發(fā)行價(jià)約為10.03元，若按此價(jià)格發(fā)行，上市后存70%-90%上漲空間，首次上市，給予增持評(píng)級(jí)，建議積極申購(gòu)。