央行再度降息的消息，并沒有出現(xiàn)市場所期待的帶動大盤沖擊更高高度，大盤僅在周一略微沖高之后就掉頭一路向下，使得兩市股指上周均收出一根周中陰線，終結(jié)了大盤周線三連陽的走勢。在節(jié)前大盤連續(xù)反彈的背景下，即使有降息利好的刺激，股市的表現(xiàn)也難任性。上周兩會正式召開，在改革的關(guān)鍵之年，股市對兩會的期待很多，因此人們期望大盤今年能借兩會的東風走出一波攻擊3400點的行情，以破除前兩年逢兩會就下跌的魔咒。可惜市場的表現(xiàn)并未隨人愿。由此可見，在宏觀經(jīng)濟仍未有強勁復蘇跡象之前，在大盤已有一波強勁反彈走勢之后，對市場的運行趨勢還必須按照大盤自身的運行規(guī)律去研究和判斷。在改革的關(guān)鍵之年，股指震蕩運行是常態(tài)，重個股輕大盤，應(yīng)是今年一個較好的應(yīng)對之策。

　　從基本面來看，今年的《政府工作報告》對2015年我國的GDP增速、CPI增速、M2增速等宏觀經(jīng)濟指標，均做出了相應(yīng)的下調(diào)。政府的這種抉擇，預示未來我國宏觀經(jīng)濟穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)的難度很大，2015年宏觀經(jīng)濟難言樂觀。雖然為穩(wěn)增長，政府會繼續(xù)奉行較為積極的財政政策和寬松的貨幣政策，今年央行還會有若干次降息和降準，但估計短期效應(yīng)不大。要穩(wěn)增長，投資依然是拉動經(jīng)濟的重要手段，但投資和環(huán)保又相互制約，這讓今年的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整難度超乎想象。相信兩會之后，政府還會出臺一些穩(wěn)增長的政策，其中對股市所具備的直接融資功能提出了更高的要求，實施注冊制后，股市的融資壓力會不斷加大。在各大指數(shù)都已累計較大漲幅的背景下，市場對利好的免疫力會不斷增強，刺激作用會逐步遞減。因此，未來市場或面臨較大的回調(diào)壓力。

　　技術(shù)來看，連續(xù)幾個交易日的調(diào)整，滬指的5日均線有向10日均線死叉的跡象，周線也因上周的周中陰線，使得周MACD指標已經(jīng)死叉向下，出現(xiàn)了一根小綠柱，大盤技術(shù)上有繼續(xù)向下調(diào)整的要求。因此，本周初大盤還將維持震蕩整理的走勢。上周大盤的沖高回落走勢，與權(quán)重股普遍乏力聯(lián)系密切。證券板塊雖然偶有表現(xiàn)，但整體依然表現(xiàn)不佳；銀行板塊受降息影響，上周弱勢明顯。大盤本周要擺脫震蕩走勢格局，證券、銀行等權(quán)重板塊必須要出現(xiàn)整體轉(zhuǎn)強，目前來看，整體轉(zhuǎn)強的概率較小。因此，本周仍要密切關(guān)注金融等權(quán)重股的表現(xiàn)，權(quán)重股低迷，大盤也就難言樂觀。當然，在對兩會依然有期待的背景下，對大盤也不要太過悲觀，在行業(yè)利好消息不斷、板塊分化明顯的市場環(huán)境下，投資者應(yīng)重個股輕大盤。

　　上海證券 程榮慶

　　■觀點組合

　　寧波海順

　　創(chuàng)業(yè)板短期風險驟升

　　從周K線上看，滬指上周表現(xiàn)欠佳，收盤跌破10周均線，累計跌幅2.09%。我們認為，大盤的疲軟表現(xiàn)跟本周新股申購不無關(guān)系。創(chuàng)業(yè)板從形態(tài)來看已較為難看，短期風險已在驟升。周二開始將有23家公司上市發(fā)行，無論對市場資金面還是對投資者心理面都將影響較大，操作策略上建議投資者近期仍應(yīng)多看少動，控制好手中倉位。

　　天信投資

　　跟著國家政策走

　　近期創(chuàng)業(yè)板上沖2000點，獲利盤較多，部分資金高位減倉的可能性較大，同時本周開始大批新股申購，也對股指形成一定的壓力。預計后市大盤會繼續(xù)維持橫盤震蕩，不會暴漲暴跌，投資者需保持理性，手中漲幅較大的個股建議逢高減磅，而漲幅不大或者跌幅較多的有政策利好個股，則可以繼續(xù)持有，跟著國家政策走，才能分享股市盛筵。

　　北京股商

　　3000點大區(qū)間震蕩

　　中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型與升級，新興產(chǎn)業(yè)有望成為中國經(jīng)濟新引擎，真正的高成長性公司值得期待。創(chuàng)業(yè)板指高位回調(diào)，沒有必要太過擔心，僅僅是一次回調(diào)而已，中長線不會有太大的系統(tǒng)性風險。上證綜指在3000點的大區(qū)間震蕩行情，短期難以結(jié)束，隨著時間的推移，滬指還會不斷積聚力量，待機向上突破。