降息了，但是股市還是蔫不拉嘰的，出什么事了？有人說(shuō)股市去杠桿了，所以資金少了；有人說(shuō)要發(fā)大量的新股，所以二級(jí)市場(chǎng)抽血效應(yīng)又出現(xiàn)了；還有說(shuō)基金倉(cāng)位到88的魔咒現(xiàn)象等等。都有道理，又都只是說(shuō)明了一部分原因，等股指一拉，這些理由就成了空氣。

　　當(dāng)然股指下跌，筆者也會(huì)有很多擔(dān)心。第一，估值之痛。AH股溢價(jià)指數(shù)1月16日到過(guò)最高的134點(diǎn)，簡(jiǎn)單理解就是AH板塊A股整體高于H股34%，隨后就是1.19暴跌，雖然直接起因是兩融檢查的事件，但是要看到短期估值過(guò)高也是一個(gè)重要的基本因素。寫(xiě)稿之際，跳出了一個(gè)小筐，寫(xiě)著創(chuàng)業(yè)板市盈率到達(dá)了80倍，這樣的瘋狂以后會(huì)是什么結(jié)果？大概率是以暴跌收?qǐng)?，小概率就是那些?chuàng)業(yè)板的管理者通過(guò)辛勤工作和合理并購(gòu)，讓公司業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)，降低市盈率，保持股價(jià)的穩(wěn)定。第三，互聯(lián)網(wǎng)和互聯(lián)網(wǎng)金融等漲幅最大的板塊后市怎么演變？筆者主要看三家公司，樂(lè)視網(wǎng)、上海鋼聯(lián)、大智慧，東方財(cái)富停牌后的復(fù)牌情況，希望不要出現(xiàn)害群之馬，只要有一家公司股價(jià)暴跌必然會(huì)帶動(dòng)整個(gè)板塊的劇烈波動(dòng)。

　　好在現(xiàn)在的股市還是很平穩(wěn)，我們擁有了世界上主要股指市盈率最低的上證50ETF和期權(quán)，還有T+0的預(yù)期，深港通的預(yù)期，國(guó)企改革、一帶一路、自貿(mào)區(qū)設(shè)立的預(yù)期等等，真的發(fā)生股指大幅下跌，相信利好政策馬上會(huì)推出護(hù)盤，所以不用太擔(dān)心。政策利好的預(yù)期對(duì)沖著部分品種漲幅過(guò)大的回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，體現(xiàn)了近期大震蕩、大分化的牛市結(jié)構(gòu)，加上兩融、期權(quán)、股指期貨品種要擴(kuò)容等信息，現(xiàn)在的杠桿牛市特征很明顯，我們?nèi)匀辉诟軛U牛市的漩渦里掙扎，現(xiàn)在是不是已經(jīng)到了下半場(chǎng)了？

　　筆者近期的一個(gè)觀點(diǎn)就是要持有一部分和股指相關(guān)的品種，如金融、地產(chǎn)和ETF等，操作上大漲大賣，小漲小賣，大跌大買，小跌小買，不漲不跌就觀望，去掉干擾自己操作的各種市場(chǎng)噪音，耐心堅(jiān)持。而近期的降息周期預(yù)期，會(huì)刺激市場(chǎng)的投資欲望，最終會(huì)讓市場(chǎng)重新崛起，走出新一輪上漲行情，滬市3400點(diǎn)的三重頂還是會(huì)突破，投資者可以多關(guān)注地產(chǎn)板塊的走勢(shì)，有望繼證券、互聯(lián)網(wǎng)后成為新的領(lǐng)漲板塊。最后可以關(guān)注軍工、環(huán)保、電力、建筑、國(guó)企改革、一帶一路等行業(yè)板塊，兩會(huì)期間應(yīng)該會(huì)有更多利好刺激它們成為風(fēng)口上的金豬。國(guó)元證券 王驍敏