降息引發(fā)基金連鎖反應(yīng)

　　廣州日?qǐng)?bào)訊 （文/表 記者吳倩）央行降息引發(fā)連鎖反應(yīng)。昨日，有分級(jí)基金A類(lèi)份額下調(diào)約定收益率。不少市場(chǎng)人士認(rèn)為，這次降息宣告正式進(jìn)入降息周期，分級(jí)A約定收益率也隨之步入下降周期。

　　據(jù)公開(kāi)信息，目前，分級(jí)A類(lèi)在二級(jí)市場(chǎng)的折價(jià)較低，隱含收益率的吸引力已經(jīng)不大，不過(guò)，仍有一批分級(jí)A類(lèi)收益率在6%水平，相較貨幣基金、銀行理財(cái)產(chǎn)品等短期理財(cái)品仍有一定吸引力。

　　股基A約定收益率多在6%左右

　　富國(guó)恒利分級(jí)債券基金昨日公告，由于3月2日中國(guó)人民銀行公布并執(zhí)行的金融機(jī)構(gòu)人民幣一年期整存整取基準(zhǔn)年利率為 2.5%，因此其穩(wěn)健份額富國(guó)恒利A自3月10日起開(kāi)始適用的年約定收益率為4.35%（=2.5%+1.85%）。此次調(diào)整前，富國(guó)恒利A自2014年12月10日起開(kāi)始適用的年約定收益率為4.60%。

　　而此前，國(guó)海富蘭克林基金公告稱(chēng)，據(jù)最新利率政策，富蘭克林國(guó)海恒利A份額的約定年基準(zhǔn)收益率調(diào)整為4.2%。

　　事實(shí)上，自去年11月下旬央行連續(xù)降息后，不少分級(jí)基金A類(lèi)份額陸續(xù)調(diào)降約定收益率。綜合市場(chǎng)公開(kāi)信息，目前債券分級(jí)基金A類(lèi)份額約定收益率一般在4%~5%，最高的是東吳中證可轉(zhuǎn)債指數(shù)分級(jí)基金，A類(lèi)約定收益率為6%。

　　而股票分級(jí)基金A類(lèi)份額的約定收益率一般在6%左右，其中較高的建信央視財(cái)經(jīng)50A、同輝100A、中小A等3只分級(jí)A份額約定收益率超過(guò)7%，分別為7.25%、7%、7%，NCF環(huán)保A、銀華瑞吉、食品A、醫(yī)藥A、房地產(chǎn)A的約定收益率為6.75%。

　　投資指引

　　重點(diǎn)關(guān)注固定利差較大的A份額

　　“由于A份額是浮息債，降息后，A份額的約定收益率會(huì)降低，而投資者要求的隱含收益率短期出現(xiàn)回調(diào)的可能性不大，短期來(lái)說(shuō)降息利空分級(jí)基金A份額。假設(shè)隱含收益率不變，A份額將會(huì)面臨下跌2%左右的風(fēng)險(xiǎn)。”國(guó)金證券分析師尹浩表示。

　　不過(guò)，尹浩同時(shí)指出，降息之后，債券利率仍將繼續(xù)走低，投資者要求的回報(bào)率將繼續(xù)下行，相應(yīng)的A份額隱含收益率仍將具有較大的下行空間，對(duì)比10年期AA+企業(yè)債收益率，目前A份額仍具有80BP的利差。因此，長(zhǎng)期來(lái)看，A份額仍具有較大的投資價(jià)值。

　　華泰證券研究員王樂(lè)樂(lè)則指出，由于降息對(duì) A 類(lèi)份額的直接影響是下期約定收益率，如果市場(chǎng)沒(méi)有預(yù)期，那么這個(gè)影響是瞬間的，將會(huì)減少未來(lái)A類(lèi)份額的現(xiàn)金流預(yù)期；同時(shí)，由于降息會(huì)使得債市收益率下降， 因此A類(lèi)份額的修正隱含收益率也會(huì)下降，最終誰(shuí)的下降的幅度更大決定了A價(jià)格的最終漲跌。

　　在降息周期下，尹浩建議，投資者需重點(diǎn)關(guān)注固定利差較大的A份額，包括房地產(chǎn)A、醫(yī)藥A、食品A、建信50A及環(huán)保A。