[案例一] 在國(guó)有控制權(quán)不變情況下，國(guó)有或國(guó)有控股公司可以通過(guò)主營(yíng)業(yè)務(wù)重組形式引入其他地方國(guó)資，優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)。

　　深天馬A，深圳主板上市(股票代碼000050)，處于液晶顯示行業(yè)，是國(guó)內(nèi)液晶顯示行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)之一；控股股東系中航國(guó)際控股，實(shí)際控制人為國(guó)務(wù)院國(guó)資委。

　　2014年7月，公司發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)并募集配套資金的重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)經(jīng)證監(jiān)會(huì)審核通過(guò)。公司通過(guò)向中航國(guó)際控股、上海張江集團(tuán)、上海國(guó)資、成都工投等9家單位發(fā)行股份的方式，購(gòu)買這些國(guó)資企業(yè)持有的上海天馬、成都天馬、武漢天馬、上海光電子、深圳光電子的其余全部股權(quán)。一方面，使得相關(guān)中小尺寸液晶顯示制造類資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)整體上市，在國(guó)家政策大力扶持、行業(yè)景氣度持續(xù)好轉(zhuǎn)的背景下進(jìn)行的產(chǎn)業(yè)整合，有助于公司解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、減少關(guān)聯(lián)交易，保證公司持續(xù)保持在國(guó)內(nèi)中小尺寸液晶顯示行業(yè)的領(lǐng)先地位。另一方面，在方案實(shí)施后，盡管公司控股股東不變，但股權(quán)結(jié)構(gòu)得到進(jìn)一步多元化——湖北科投將持有公司13.13%股權(quán)，成為公司第二大股東，上海、成都等地方國(guó)資將成為公司前十大主要股東。

　　該重組方案，實(shí)現(xiàn)了股東結(jié)構(gòu)優(yōu)化，有利于公司建設(shè)更加科學(xué)合理的法人治理結(jié)構(gòu)，是開展”混改”的有益探索。

　　[案例二] 在控制權(quán)不變情況下，國(guó)有或國(guó)有控股公司引入民營(yíng)資本作戰(zhàn)略投資者。

　　中山公用，深圳主板上市(股票代碼000685)，從事水務(wù)、市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)管理等公用事業(yè)，業(yè)務(wù)板塊包括供水和污水處理兩項(xiàng)業(yè)務(wù)。控股股東中山中匯投資集團(tuán)有限公司(持股比例62.26%，以下簡(jiǎn)稱中匯集團(tuán))，實(shí)際控制人中山市國(guó)資委。

　　2014年8月，公司公告控股股東中匯集團(tuán)以公開征集受讓方方式，以每股10.52元的價(jià)格將所持13%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給上海復(fù)星高科技集團(tuán)有限公司(以下簡(jiǎn)稱復(fù)星集團(tuán))，總價(jià)款10.65億元。股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成后，中匯集團(tuán)持有公司49.26%股份，仍為公司控股股東，實(shí)際控制人亦不變；復(fù)星集團(tuán)將持有公司13%股份，成為公司第二大股東，并承諾3年內(nèi)不減持。

　　市場(chǎng)評(píng)價(jià)復(fù)星集團(tuán)入股中山公用，將可以為其提供專業(yè)化的并購(gòu)能力和資金支持，有助于將中山公用打造為國(guó)內(nèi)環(huán)保行業(yè)綜合服務(wù)龍頭企業(yè)。

　　[案例三] 集團(tuán)層面突破“混改”與實(shí)施整體上市同步推進(jìn)，相得益彰。

　　2014年12月，江淮汽車(股票代碼600418)以新增股份換股吸收合并江汽集團(tuán)暨重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)，獲證監(jiān)會(huì)審核通過(guò)，江汽集團(tuán)由此實(shí)現(xiàn)整體上市。

　　方案概要:江淮汽車向江汽集團(tuán)全體股東發(fā)行股份以吸收合并江汽集團(tuán)，江淮汽車成為存續(xù)公司，江汽集團(tuán)解散并注銷，江汽集團(tuán)全體股東所持有的江汽集團(tuán)全部股權(quán)將相應(yīng)轉(zhuǎn)換為江淮汽車的新增股份，江淮汽車因換股吸收合并而取得的本公司股份將在換股吸收合并中予以注銷。

　　早在2013年底，江汽集團(tuán)即完成“混改”:引入央企建投投資作為戰(zhàn)略投資人入股，同時(shí)吸收由江淮汽車管理團(tuán)隊(duì)成立的合肥實(shí)勤股權(quán)投資合伙企業(yè)作為新股東，分別持有江汽集團(tuán)公司25%和4.63%的股份，安徽省國(guó)資委控股比例由78.21%降至70.37%。

　　江汽集團(tuán)通過(guò)整體上市，實(shí)現(xiàn)了上市公司股權(quán)多元化和管理層持股。另外，江汽集團(tuán)在采購(gòu)、生產(chǎn)、技術(shù)研發(fā)、市場(chǎng)銷售、管理等方面可以發(fā)揮協(xié)同作用，最大程度實(shí)現(xiàn)資源共享和優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，降低管理成本，提升管理效率，增強(qiáng)上市公司盈利能力與抗風(fēng)險(xiǎn)能力。最后，江汽集團(tuán)零部件業(yè)務(wù)通過(guò)整體上市進(jìn)入上市公司，在完善產(chǎn)業(yè)鏈的同時(shí)，可以減少關(guān)聯(lián)交易，改善法人治理結(jié)構(gòu)，有利于上市公司的規(guī)范運(yùn)作。

　　江汽集團(tuán)從2013年9月宣布啟動(dòng)“混改”到完成整體上市，用了不到一年半時(shí)間。

　　(記者 王 爽 整理)