新華網(wǎng)上海3月2日電（記者 潘清）開閘3個(gè)半月之后，備受矚目的滬港通迎來了沽空機(jī)制的加入。作為內(nèi)地資本市場跨境雙向投資的“破冰”之舉，滬港通期待衍生產(chǎn)品和交易機(jī)制的不斷完善為其再“加溫”。

　　2日當(dāng)天，香港交易所開放滬港通做空機(jī)制，414只Ａ股股票被納入可擔(dān)保賣空名錄。這是境外投資者首次被允許通過明確機(jī)制做空Ａ股，且標(biāo)的證券均為在內(nèi)地股市有相當(dāng)分量的大盤股，因而引發(fā)境內(nèi)外高度關(guān)注。

　　當(dāng)天恰逢中國央行宣布降息消息后的首個(gè)交易日，滬深股市溫和收漲。與之相隨，上證滬股通指數(shù)實(shí)現(xiàn)0.93％的漲幅，成交額則達(dá)到56.7億元，較前一交易日放大一成半。

　　2014年11月17日滬港通正式開閘之后，Ａ股在降息利好刺激下走出快速上揚(yáng)行情。截至2月27日收盤，上證滬股通指數(shù)累計(jì)上漲36.4％，表現(xiàn)略好于同期上證綜指的34.6％。

　　不過，開閘初期滬股通熱度不及預(yù)期。除開通首日外，滬股通單日額度均有較大余量，且絕大多數(shù)交易日超過100億元。截至2月27日，滬股通總余額為1927.19億元，使用比例不足四成。同期，內(nèi)地股市成交額均在數(shù)千億元水平，并幾度突破萬億元大關(guān)。

　　“境外投資者對Ａ股的興趣遠(yuǎn)遜于本土投資者，除了風(fēng)險(xiǎn)偏好不同等因素之外，做空機(jī)制缺失也是重要原因之一?！眲P石益正投資公司首席分析師仇彥英分析說，從這個(gè)角度而言，交易機(jī)制的逐步完善有望對滬股通起到“加溫”的作用。

　　得益于滬港通等諸多因素的推動，過去幾個(gè)月中Ａ股藍(lán)籌股群體股價(jià)大幅攀升。1月中旬恒生ＡＨ股溢價(jià)指數(shù)一度攀上134.59點(diǎn)的歷史高點(diǎn)，截至2月末仍達(dá)到122.15點(diǎn)。

　　在Ａ股相對于Ｈ股出現(xiàn)大幅溢價(jià)的背景下，沽空機(jī)制引入也令部分投資者擔(dān)憂標(biāo)的證券估值回落，進(jìn)而拖累Ａ股大盤表現(xiàn)。

　　不過在一些市場人士看來，此舉對Ａ股影響或十分有限。在不允許無擔(dān)保沽空的同時(shí)，港交所對沽空價(jià)格和數(shù)量均進(jìn)行了限制，并宣布將對沽空量較大的投資者進(jìn)行監(jiān)督，防止違規(guī)交易造成股價(jià)劇烈異動。

　　安永大中華區(qū)上市服務(wù)主管合伙人何兆烽表示，這些硬指標(biāo)將滬港通交易增量限制在某個(gè)較小范圍內(nèi)，因此沽空機(jī)制放開初期沽空活動不會特別活躍。

　　“引入沽空機(jī)制、豐富投資工具的根本目的還是在于活躍滬港通的交易熱情?！焙握追榉治稣f，相信此舉會吸引一部分對沖基金或其他金融機(jī)構(gòu)，從而令滬港通交易額增加。

　　事實(shí)上，沽空機(jī)制推出的意義并不僅限于滬港通本身。

　　盡管內(nèi)地股市已經(jīng)提供了股指期貨、融資融券等做空工具，延續(xù)多年的單邊市仍令Ａ股投資者難以擺脫“買漲不買跌”的慣性思維。伴隨本輪牛市的演進(jìn)，滬深兩市融資余額已突破1.1萬億元，融券余額則基本“忽略不計(jì)”。

　　知名財(cái)經(jīng)評論員皮海洲表示，Ａ股市場長期以來單向做多，容易造成一些公司股價(jià)嚴(yán)重偏離內(nèi)在價(jià)值，需要做空機(jī)制來修正?！皟?nèi)地投資者多為‘死多頭’，引入海外投資者做空Ａ股可為其提供示范?！逼ずＶ拚f。

　　值得注意的是，滬港通啟動之初，就被賦予了倒逼Ａ股核心機(jī)制改革的期望。在這一背景下，沽空機(jī)制的引入不僅將為滬港通本身“加溫”，更有望助推內(nèi)地股市完善體系和機(jī)制，重塑價(jià)值投資理念。