昨日，港交所旗下聯(lián)交所及香港結算與上交所及中國結算就建立滬港通正式訂立協(xié)議（下稱《四方協(xié)議》），明確了四方就滬港通股票交易、結算、存管、市場監(jiān)察的各項權利及義務，市場分析人士認為，具體承擔滬港通市場組織業(yè)務的四方已經(jīng)達成完全一致，表明各項準備工作進展順利，滬港通下月正式上線可期。

　　滬港通股票池及額度可修改

　　經(jīng)各方協(xié)議的滬港通主要特點與此前公布的細節(jié)大致相同。根據(jù)《四方協(xié)議》，估計共有568只滬股成為滬股通的首批投資標的，這些滬股的市值于2014年8月31日占上交所股票市場總市值的90%；與此同時，估計共有263只港股成為港股通首批投資標的，這些港股的市值于2014年8月31日占聯(lián)交所股票市場總市值的81%。

　　值得注意的是，上交所和聯(lián)交所協(xié)定，雙方商議并經(jīng)雙方同意及獲得有關監(jiān)管機構批準后，可以修改通過滬港通買賣的股票范圍。

　　《四方協(xié)議》延續(xù)了聯(lián)合公告中對于滬港通將會設立額度控制的描述，即在滬港通操作初期，港股通的每日額度不超過人民幣105億元，總額度不超過人民幣2500億元；而滬股通的每日額度不超過人民幣130億元，總額度不超過人民幣3000億元。雙方可根據(jù)機制試點情況調整額度。

　　市場人士指出，《四方協(xié)議》在買賣的股票范圍、投資額度上均留有空間，未來滬港通的投資限制放寬的可能性較大。其中匯豐證券就預期，滬港通在36個月內在投資額度方面將全面放寬，不再設限。

　　投資者無需自行換匯

　　《四方協(xié)定》進一步確認，滬股通投資者買賣滬股通股票，僅限以人民幣交易和交收；而港股通投資者買賣港股通股票，僅限以港幣報價，并以人民幣與中國結算或其結算參與人進行交收。

　　除上交所與聯(lián)交所事先協(xié)議外，以港幣以外貨幣報價的股票不得獲接納為港股通股票，以人民幣以外貨幣交易的股票不得獲接納為滬股通股票。

　　分析人士指出，這就意味著內地投資者買賣港股通標的股票，中間換匯環(huán)節(jié)將由上交所和中國結算代替執(zhí)行，投資者無需自行換匯，這樣最大限度地尊重了投資者的交易習慣，讓其可以完全按自己的意愿，不受過多限制，以最低的交易成本以自己最方便的交易習慣去投資對方市場。

　　但是，內地投資者參與滬港通仍是有門檻的，只有機構投資者以及證券賬戶及資金賬戶余額合計不低于人民幣50萬元的個人投資者才被接納為港股通投資者。

　　衍生產品開發(fā)留有空間

　　香港市場非常關心的衍生產品開發(fā)問題也在《四方協(xié)議》中得到明確。上交所及聯(lián)交所各自同意，未經(jīng)對方書面同意，不得以對方市場上市的股票或股票指數(shù)為基礎自行開發(fā)期權、期貨及其他衍生產品。

　　但是，倘有發(fā)行商擬以上交所或聯(lián)交所中一方市場上市的股票或股票指數(shù)為基礎發(fā)行權證及其他衍生產品（包括牛熊證）在另一方的市場上市，有關安排由上交所與聯(lián)交所另行商定。除若干例外情況外，若就前述產品取得另一方的書面同意或與另一方另行達成協(xié)議，上交所或聯(lián)交所（視情況而定）從有關產品獲得的收益將由雙方平均分享。

　　香港金融衍生產品非常發(fā)達，滬港通項目啟動籌備以來，香港的衍生產品發(fā)行商在港發(fā)行了眾多與滬港通相關的衍生產品，受到市場熱捧。據(jù)了解，由于預期滬港通正式上線后，海外對于對沖A股風險的工具需求強烈，香港的發(fā)行商近期已多次跟港交所進行了溝通，希望能夠開發(fā)掛鉤滬股相關指數(shù)及股票的衍生產品。“《四方協(xié)議》為衍生產品開發(fā)保留了空間，滬港通上線后，不久或可在香港市場上買到與A股掛鉤的窩輪或牛熊證?！庇惺袌鋈耸恐赋?。（記者 時娜）