■雋語投資

　　張俊

　　2015年2月27日，國(guó)內(nèi)安防視頻龍頭企業(yè)?？低?/a>遭遇“黑天鵝”，江蘇省公安廳下發(fā)通知稱，該省公關(guān)機(jī)關(guān)使用的?？低暠O(jiān)控設(shè)備存在“嚴(yán)重安全隱患”，部分設(shè)備已被境外IP地址控制。隨后，?？低曔B發(fā)聲明，一方面證實(shí)上述情況，一方面表示設(shè)備安全問題源于用戶未能及時(shí)修改初始密碼，暫未發(fā)現(xiàn)其他安全隱患。問題曝光，市場(chǎng)嘩然。此事件被安信證券點(diǎn)評(píng)為“‘棱鏡門’后最嚴(yán)重的信息安全事故，影響深遠(yuǎn)或超乎想象”。筆者認(rèn)為，海康威視“黑天鵝”將人們對(duì)信息安全的聚焦領(lǐng)域從互聯(lián)網(wǎng)推向物聯(lián)網(wǎng)，或推動(dòng)類似此前軟件國(guó)產(chǎn)化的舉措陸續(xù)出臺(tái)，再度提升了信息安全板塊的中長(zhǎng)期投資價(jià)值。此外，通過個(gè)股研究可知，如果基本面不出現(xiàn)更糟糕的情況，?？低暠敬螌⒂写蟾怕蕰?huì)出現(xiàn)一個(gè)短線抄底良機(jī)。

　　第一，信息安全類個(gè)股投資機(jī)會(huì)被強(qiáng)化、領(lǐng)域被擴(kuò)展。此前，攜程網(wǎng)、12306、快捷酒店等信息泄露，以及防不勝防的網(wǎng)絡(luò)金融詐騙，讓人們將信息安全的關(guān)注焦點(diǎn)更多集中在互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，尤其是涉及金融方面。此次則有所不同。?？低晫?shí)際控制人為國(guó)資委，是全球安防視頻設(shè)備領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)者，其服務(wù)對(duì)象多為政府職能部門，尤其是公安部門。本次信息泄露一方面涉及作為物聯(lián)網(wǎng)硬件的安防攝像頭，一方面涉及公安監(jiān)控等關(guān)系國(guó)家安全的敏感信息，影響非比尋常?？梢灶A(yù)期，涉及到信息輸入、處理、輸出的領(lǐng)域，將會(huì)陸續(xù)有保障安全的舉措出臺(tái)，企業(yè)級(jí)信息安全市場(chǎng)規(guī)模將出現(xiàn)明顯增長(zhǎng)。去年下半年，政府部門在部分涉及信息安全問題的硬件設(shè)備和軟件的采購(gòu)中優(yōu)先使用國(guó)產(chǎn)產(chǎn)品，這一趨勢(shì)很可能將持續(xù)，各種軟硬件的國(guó)產(chǎn)化將更加急迫。因此，一方面，受到直接影響的視頻監(jiān)控安全防護(hù)領(lǐng)域會(huì)受到更多關(guān)注，另一方面，信息安全個(gè)股將出現(xiàn)事件驅(qū)動(dòng)性投資機(jī)會(huì)。衛(wèi)士通、綠盟科技、啟明星辰、北信源、浪潮信息、藍(lán)盾股份等均屬此類。

　　第二，海康威視短暫下跌后或存在抄底機(jī)會(huì)。由于主營(yíng)業(yè)務(wù)契合爆發(fā)式增長(zhǎng)的社會(huì)安防需求，?？低暿墙陙淼呐９?，市值快速攀升至約1200億元，其2010年上市以來至2014年的凈利潤(rùn)增幅分別為49%、41%、44%、44%以及52%（2014年業(yè)績(jī)預(yù)告），營(yíng)業(yè)收入增幅分別為72%%、45%、38%、49%以及60%（2014年業(yè)績(jī)預(yù)告），屬于穩(wěn)定高速發(fā)展公司，一直是科技類標(biāo)桿企業(yè)。從數(shù)據(jù)可以看出，在凈利潤(rùn)保持穩(wěn)定增長(zhǎng)的同時(shí)，?？低?012年經(jīng)歷了主營(yíng)收入增速的短暫下滑（38%），隨即在2013年和2014年迎頭趕上并加速，公司的管理能力和市場(chǎng)拓展能力優(yōu)秀。不過，值得一提的是，其毛利率有逐步小幅下滑的趨勢(shì)，2010年至2013年分別為52%、50%、49%、48%，2014年三季度為47%，這與其經(jīng)歷了高成長(zhǎng)、將逐步過渡到發(fā)展穩(wěn)定期有關(guān)，也是市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)逐步激烈的寫照。不過，從上述靚麗的數(shù)據(jù)可知，只要本次“黑天鵝”不是產(chǎn)品本身的核心功能存在問題，?？低暼允且恢换久娌诲e(cuò)，能保持穩(wěn)定高增長(zhǎng)的個(gè)股，具備中長(zhǎng)期投資價(jià)值。不過，由于市值巨大，可以預(yù)期，其將逐步步入穩(wěn)健發(fā)展的平臺(tái)期，這也使其在去年三季度吸引了數(shù)家保險(xiǎn)和社?；疬M(jìn)駐。因此，筆者認(rèn)為，對(duì)照去年年底的比亞迪“黑天鵝”事件后的股價(jià)表現(xiàn)，?？低暣舜螛O有可能會(huì)出現(xiàn)一次短線抄底良機(jī)。此前，比亞迪股價(jià)一度快速下跌后，經(jīng)歷約兩個(gè)月的調(diào)整后，出現(xiàn)報(bào)復(fù)性反彈。在行業(yè)前景、公司基本面方面，?？低暸c比亞迪同屬于大市值優(yōu)秀公司，兩者可有一比。

　　第三，仍需高度關(guān)注事件后續(xù)進(jìn)展。按照計(jì)劃，3月2日，?？低晫⒀?qǐng)媒體作出情況說明，主要涉及江蘇以外其他地區(qū)的設(shè)備安全清查和問題設(shè)備整改等問題，試圖逆向投資的投資者可保持高度關(guān)注，從各種信息中綜合得出結(jié)論，指導(dǎo)操作。

　　總之，個(gè)股黑天鵝以前有，以后也不會(huì)缺，我們更多地需要具體問題具體分析，不能一棍子打死，也無需急吼吼抄底。