■ 一家之言

　　隨著國務(wù)院國資委已審議《關(guān)于實行員工持股試點的意見》可能近期推出的消息傳出，這意味著在停擺11年后，員工持股計劃有望重啟。據(jù)媒體不完全統(tǒng)計顯示，在2015年2月份被增持公司中，金龍機電、三安光電、聯(lián)化科技、康芝藥業(yè)、益佰制藥、御銀股份等十幾家公司紛紛公告了員工持股計劃或持股情況。

　　推出員工持股制度是大勢所趨。通過員工持股，把員工利益與企業(yè)利益更加密切地聯(lián)系在一起，在為企業(yè)作出貢獻的同時，也分享企業(yè)成長的成果。

　　不過，在高層有意實行員工持股試點的情況下，員工所持股票的性質(zhì)有必要予以明確。從員工持股此前歷史來看，當(dāng)時的員工持股都是普通股性質(zhì)，可以上市流通。企業(yè)上市后，這些員工持股作為一種職工股，更是讓企業(yè)員工在股市上高價套現(xiàn)，不少企業(yè)員工因此大賺一筆。也正是基于職工股套現(xiàn)帶來的豐厚利潤，一些企業(yè)的職工股在管理上出現(xiàn)失控，一些企業(yè)甚至拿職工股來做人情，職工股失去了職工股的性質(zhì)，以致招來投資者怨聲載道。

　　正因如此，1998年11月，中國證監(jiān)會下發(fā)《關(guān)于停止發(fā)行公司職工股的通知》規(guī)定，自1998年11月25日起，股份有限公司公開發(fā)行股票一律不再發(fā)行職工股。隨后修改的《公司法》第七十九條也明確規(guī)定，設(shè)立股份有限公司，應(yīng)當(dāng)有二人以上二百人以下為發(fā)起人。這也對職工股進行了限制。職工股因此被清退，員工持股告別歷史舞臺。

　　而這一次，員工持股即將重回現(xiàn)實，這要得益于國企混改的需要，這實際上也是順應(yīng)市場發(fā)展的需要。不過，在重新推出員工持股之時，總結(jié)過去的教訓(xùn)，對員工持股的性質(zhì)需要進一步厘清明確，筆者建議，對于未來的員工持股制度，或可以設(shè)置為不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股。

　　因為，作為優(yōu)先股，可以優(yōu)先保護員工的利益，這種優(yōu)先股可以設(shè)置為參與優(yōu)先股，員工除了可按規(guī)定的股息率優(yōu)先獲得股息外，還可與普通股股東分享公司的剩余收益。

　　將員工持股設(shè)置為不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股，也就意味著不能將其轉(zhuǎn)換成普通股等其他種類股票。這也是為了避免原來職工股的問題，即股市成了職工股的提款機。就目前來看，股市已成大小非的提款機，如果職工股再參與進來，這只會進一步加劇股市失血，進一步損害公眾投資者利益。因此，將員工持股設(shè)置為不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股，可以解決歷史上的職工股套現(xiàn)帶來的問題。

　　此外，在混改中，不少公司把員工持股的比例確定為20%甚至25%。如果這些公司發(fā)股上市，那么在原有的大小非持股，又加上員工大量持股的情況下，公眾股東的占比就很難高起來。如果把員工持股設(shè)置為不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股，那么員工持股就不占普通股股權(quán)比例，這將有利于優(yōu)化公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)。

　　□皮海洲（財經(jīng)評論人）