■理周

　　124家醫(yī)藥公司已經(jīng)發(fā)布2014年業(yè)績快報（有15家已發(fā)布年報）其中100家公司業(yè)績預(yù)增，占比超過八成。2014年對于醫(yī)藥股而言，幾乎是被打入冷宮的一年。

　　然而，進入到2015年初，風(fēng)向突轉(zhuǎn)。醫(yī)藥板塊的防御屬性重新得到推崇，相關(guān)醫(yī)藥主題基金更是紛紛成立。如此邏輯突變，是何原因？醫(yī)藥股是否又已經(jīng)守得云開見月明？值得一探。

　　業(yè)績向好卻遭瘋狂減倉

　　從醫(yī)藥股2014年全年走勢來看，表現(xiàn)確實不盡如人意。

　　板塊內(nèi)190只個股中，有147只個股跑輸大盤 ，占比接近八成。其中，全年股價下跌（考慮復(fù)權(quán)）的個股有36只，跌幅排在前十位的依次是三諾生物、溢盛藥業(yè)、雙鷺藥業(yè)、長春高新、利德曼、凱利泰、力生制藥、漢森制藥、直飛生物、山大華特。

　　然而，上述十家公司2014年的業(yè)績卻并未都如其股價一般頹勢。除了山大華特尚未發(fā)布2014年業(yè)績快報之外，其他已發(fā)布2014年業(yè)績快報的9家公司中，有8家業(yè)績預(yù)增。

　　其中，業(yè)績預(yù)增最多的雙鷺藥業(yè)，其預(yù)告2014年公司凈利潤增長幅度為40%；另外，三諾生物、漢森制藥、智飛生物預(yù)告增長幅度為30%。唯一一家預(yù)告利潤下降的是力生制藥，其預(yù)告公司2014年凈利潤虧損幅度為70%。

　　而從醫(yī)藥行業(yè) 2014年年報預(yù)報的整體情況來看，截至2月12日，124家已發(fā)布業(yè)績快報（其中15家已發(fā)布年報），其中100家公司業(yè)績預(yù)增，占比超過八成。

　　具體到已經(jīng)發(fā)布年報的15家醫(yī)藥類上市公司中，12家業(yè)績同比增長。其中，三精制藥以516.69%的凈利潤增長率大幅領(lǐng)先，上海萊士、沃華醫(yī)藥、億帆鑫富的凈利潤也實現(xiàn)了翻倍，分別為255.27%、244.10%、102.67%。

　　在基本面無大問題，多數(shù)公司業(yè)績預(yù)增的情況下，為何醫(yī)藥股卻在2014年表現(xiàn)如此頹勢？這或與基金在去年四季度對醫(yī)藥股的大幅減倉有關(guān)。

　　根據(jù)國泰君安證券發(fā)布的數(shù)據(jù) ，2014年四季度基金醫(yī)藥全部持股與基金持倉總市值相比，重倉持股比僅為2.9%。而同年一季末和二季末的數(shù)據(jù)分別為7.0%和6.6%，可見四季度減倉幅度之大。

　　風(fēng)向突變重現(xiàn)布局良機

　　而到今年一季度，大盤藍籌強烈震蕩的行情毫無休止之兆，基金經(jīng)理們也相應(yīng)迅速進行了調(diào)倉，醫(yī)藥股因防御屬性強烈而又重新受到了基金的熱捧。

　　前述上?；鸾?jīng)理就表示，“正是由于2014年醫(yī)藥板塊表現(xiàn)低迷，已無多大下沉空間，因此今年一月我們重點配置了醫(yī)藥板塊，視行情再做增減?！?/p>

　　從板塊漲幅來看，醫(yī)藥板塊行情相較去年四季末確實已經(jīng)出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)。截至2月12日，醫(yī)藥生物板塊上漲了10.83%，跑贏大盤12.72%。

　　對于為何醫(yī)藥行情會在今年一季度突然急轉(zhuǎn)，前述深圳基金經(jīng)理認為，“當(dāng)市場有‘快錢’的時候，都往‘快錢’上涌。但是當(dāng)行業(yè)沒有這種‘快錢’，大家才會想到30多倍PE的醫(yī)藥股還不錯；此外，醫(yī)藥股的大邏輯是老齡化社會，20%人用80%的藥，基數(shù)越來越大，用藥人群越來越多，行業(yè)增速是非常好的狀態(tài)?！?015年開年以來，醫(yī)藥主題基金紛紛成立。

　　醫(yī)藥消費、電商成布局重點

　　廣州一位基金經(jīng)理表示，“醫(yī)藥行業(yè)目前分化得比較厲害，應(yīng)該要區(qū)分看。一些傳統(tǒng)的醫(yī)藥公司內(nèi)部增長其實已經(jīng)有很多問題，業(yè)績增長也持續(xù)低于預(yù)期；而一些諸如細胞技術(shù)、基因技術(shù)等相關(guān)細分行業(yè)，卻還有很大的空間。因此在選擇標的上可能要經(jīng)過一些博弈，這里面風(fēng)險是比較大的?！?/p>

　　從目前的情況來看，醫(yī)藥消費、醫(yī)藥電商是基金布局熱點。