國家統(tǒng)計局2月10日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，今年1月份全國居民消費價格指數(shù)（CPI）環(huán)比上漲0.3%，同比上漲0.8%。這是自2009年11月以來我國CPI同比增速又一次降到1%以下，創(chuàng)5年多來新低。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，物價持續(xù)下行已呈現(xiàn)出明顯的通貨緊縮前兆，擴大消費的緊迫性再次凸顯。

　　通縮風(fēng)險加大

　　國家統(tǒng)計局城市司高級統(tǒng)計師余秋梅稱，1月份CPI同比漲幅回落主要有三個原因：一是氣候因素致使鮮菜價格同比下降；二是春節(jié)錯月因素抬高了今年1月份的對比基數(shù)；三是受國際原油價格持續(xù)下跌影響，汽油和柴油價格同比降幅擴大。

　　數(shù)據(jù)與此前市場預(yù)期非常貼近。交通銀行首席經(jīng)濟學(xué)家連平此前預(yù)計，1月份CPI同比漲幅可能繼續(xù)回落至0.9%。中金公司認(rèn)為，受春節(jié)錯月、總需求疲弱等因素影響，預(yù)計1月份CPI漲幅將降至0.7%；瑞銀證券也指出，油價持續(xù)下跌、消費需求乏善可陳，再加上去年同期基數(shù)較高，非食品通脹率保持低迷，預(yù)計1月CPI同比漲幅將降至0.7%。

　　與此同時，考慮到物價走勢，多家機構(gòu)下調(diào)了2015年全年CPI漲幅預(yù)測。光大證券指出，從近期食品價格的走勢來看，CPI在短期內(nèi)還將繼續(xù)下探，并將2015年全年CPI漲幅預(yù)測從之前的1.8%下調(diào)至1.6%；海通證券則下調(diào)2015年CPI漲幅預(yù)測至1.3%。

　　在通縮風(fēng)險加大的情況下，我國貨幣政策放松預(yù)期進一步推升。2月5日央行已經(jīng)進行了2015年第一次降準(zhǔn)，金融機構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率下調(diào)了0.5個百分點。但多家機構(gòu)一致認(rèn)為，如果CPI繼續(xù)走低，決策層可能會面臨更大的寬松壓力，“降準(zhǔn)不是終點”。

　　業(yè)內(nèi)人士還指出，今年春節(jié)錯后會導(dǎo)致1月份宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)明顯偏低，這種擾動會模糊1月份宏觀數(shù)據(jù)所包含的經(jīng)濟信息。

　　刺激消費是出路

　　CPI同比漲幅跌至1%以下，通縮壓力已經(jīng)無可避免，商務(wù)部研究院消費經(jīng)濟研究部主任趙萍在接受國際商報記者采訪時指出，不能依靠傳統(tǒng)經(jīng)濟學(xué)中增加貨幣供應(yīng)的辦法來應(yīng)對當(dāng)前問題?！拔覈鴱V義貨幣供應(yīng)量（M2）與GDP的比重遙遙領(lǐng)先于其他主要經(jīng)濟體，可以說貨幣是足夠?qū)捤傻摹Ｑ胄心壳耙呀?jīng)釋放出明確的寬松信號，而且業(yè)內(nèi)一致的判斷是2015年內(nèi)還會有2~3次的降準(zhǔn)、降息動作，也就是說，貨幣供應(yīng)量增速仍然較快?！壁w萍說。

　　為何在并不緊缺的貨幣供應(yīng)下，物價仍然會一路下行呢？

　　在趙萍看來，物價下行的根本原因是兩個結(jié)構(gòu)失衡：

　　首先是內(nèi)外需求的失衡。中國是一個傳統(tǒng)的凈出口國，但今年1月份我國外貿(mào)出現(xiàn)明顯下滑，大量產(chǎn)能轉(zhuǎn)向供給國內(nèi)市場，所以才會顯得需求相對于供給嚴(yán)重不足。

　　其次是投資和消費結(jié)構(gòu)的失衡。近年來，我國消費率逐漸上升，但仍然慢于投資者回報的增速。投資者在獲得回報之后，繼續(xù)投資擴大再生產(chǎn)，所以供給能力的增速又要快于消費能力的增速，導(dǎo)致供過于求的現(xiàn)象進一步加重?！皯?yīng)該看到，我國現(xiàn)在面臨的通縮壓力并不是一般意義上的經(jīng)濟波動導(dǎo)致的需求不足，因此也不能靠傳統(tǒng)的增加貨幣供應(yīng)來解決?！壁w萍說，“如果繼續(xù)使用寬松的貨幣政策來刺激投資，只會讓社會總需求在短期內(nèi)快速增長，但上述兩個失衡一定會加劇?！?/p>

　　趙萍指出，要有針對性地刺激消費需求，最重要的是協(xié)調(diào)國內(nèi)投資和消費的比例，適當(dāng)降低投資者回報率，對投資回落盡可能容忍，同時通過財稅政策，在第一次收入分配過程中進一步提升勞動者收入。