央行降準(zhǔn)后連續(xù)兩日“任性”大跌。2月6日，滬深兩市出現(xiàn)大小盤通殺局面，滬指跌破3100關(guān)口。截至收盤，滬指報3075.91點(diǎn)，跌幅1.93%。此前“獨(dú)立”于大盤走強(qiáng)的創(chuàng)業(yè)板、中小板指數(shù)盤中也頻頻出現(xiàn)跳水，收盤時分別下跌2.44%和2.06%。

　　股指面臨3000點(diǎn)考驗

　　從昨日盤面上，幾乎所有板塊盡綠，尤其是煤炭、地產(chǎn)、石油、銀行等權(quán)重板塊跌幅居前。A股的賺錢效應(yīng)已經(jīng)跌至“冰點(diǎn)“，當(dāng)日漲停個股有21只，跌停個股15只，兩市上漲個股僅為352家，下跌個股近2000家。

　　昨日，券商股成為獨(dú)撐場面的上漲板塊。據(jù)統(tǒng)計，目前已有12家券商發(fā)布2015年一月業(yè)績，12家券商凈利潤52億元，同比大增2.1倍。昨日早盤券商板塊走勢穩(wěn)健，其中東吳證券最高沖高近8%。分析認(rèn)為，券商板塊經(jīng)歷了前期大幅上漲，目前調(diào)整較為充分，且領(lǐng)先大盤企穩(wěn)，隨著一月份靚麗數(shù)據(jù)的出臺，且下周一期權(quán)正式上市交易，將刺激券商股走強(qiáng)，整體板塊有望企穩(wěn)反攻。

　　2月4日央行宣布降準(zhǔn)以來，A股不漲反跌，兩個交易日滬指已下跌近百點(diǎn)，跌幅為3.09%。交銀國際首席策略分析師洪灝認(rèn)為，從歷史經(jīng)驗來看，降準(zhǔn)后的股市表現(xiàn)好壞參半。此次降準(zhǔn)前，市場已經(jīng)反映出寬松的舉措，股市如希望在此水平上進(jìn)一步上揚(yáng)，則需要更大幅度的寬松。

　　一位機(jī)構(gòu)的分析人士表示，此輪行情主要是由金融股帶動起來，金融股的上漲則需要成交量的放大，而監(jiān)管層對股市“去杠桿”，A股的成交量持續(xù)回落，如果成交量不能回到6000億元以上的水平，股指將會考驗3000點(diǎn)和60日均線的支撐。

　　此外，下周一籌備已久的股票期權(quán)將會推出，有市場人士擔(dān)心將會給A股帶來新的做空工具和分流市場資金。在昨日的證監(jiān)會新聞發(fā)布會上，上交所總經(jīng)理黃紅元稱，此說法并不準(zhǔn)確，此外，股票期權(quán)本質(zhì)不在于提供新的“做空力量”，而是有利于令買賣雙方在博弈中實(shí)現(xiàn)“價格發(fā)現(xiàn)”，提升市場定價效率，長期來看，有利于吸引長期資金進(jìn)入股市。

　　“春節(jié)因素需要降準(zhǔn)”

　　央行2月4日的降準(zhǔn)超出很多機(jī)構(gòu)的預(yù)期，市場普遍表示“央媽”出其不意在春節(jié)前給市場發(fā)了一個“大紅包”。央行研究局局長陸磊2月5日接受媒體采訪，針對目前市場里對貨幣政策的種種猜測做出回應(yīng)，稱實(shí)施全面降準(zhǔn)不是全面放水、不能理解為強(qiáng)刺激的開始。

　　對于為何突然降準(zhǔn)？陸磊表示，一是春節(jié)因素需要降準(zhǔn)，二是結(jié)構(gòu)性變化。陸磊表示往年春節(jié)后貨幣回籠，大量資金回到商業(yè)性金融機(jī)構(gòu)，這時需要做反向操作，回收市場上存在的過度流動性。但今年國際收支出現(xiàn)經(jīng)常賬戶仍然保持比較高的順差，而資本與金融賬戶出現(xiàn)一定程度的逆差，這種結(jié)構(gòu)性缺口需要政策工具加以彌補(bǔ)。

　　此次全面降準(zhǔn)時隔三年，是否意味著貨幣政策轉(zhuǎn)向，陸磊也做出了解答。

　　“不能把此次降準(zhǔn)理解為通道型降準(zhǔn)，更不能理解為是強(qiáng)刺激的開始?！标懤诜Q，未來的貨幣政策會根據(jù)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行指標(biāo)，按照松緊適度的原則，進(jìn)行相應(yīng)操作。

　　陸磊指出，目前我國工業(yè)品出廠價格指數(shù)（PPI）已連續(xù)34個月負(fù)增長，實(shí)體經(jīng)濟(jì)特別是小微制造業(yè)企業(yè)經(jīng)營壓力大，主營業(yè)務(wù)收入不足。在此背景下，降準(zhǔn)的目的在于將金融資源動員到實(shí)體經(jīng)濟(jì)中。因此，此次調(diào)控不是“強(qiáng)刺激”、全面放水，而是預(yù)調(diào)微調(diào)、定向調(diào)控。

　　招商證券首席宏觀分析師謝亞軒對新京報記者表示，春節(jié)前降準(zhǔn)僅僅是一個開始，預(yù)計未來的貨幣政策仍有空間。在貨幣政策新常態(tài)下，央行會更偏好使用結(jié)構(gòu)性調(diào)控政策，定向降準(zhǔn)的概率也更高。

　　新京報記者 白金坤 郭永芳

　　■ 放大鏡

　　下周打新凍結(jié)資金創(chuàng)新高

　　下周開始，A股進(jìn)入二月份“打新周”。共有有24只新股密集發(fā)布，新股發(fā)行數(shù)量創(chuàng)IPO重啟以來的新高紀(jì)錄。民生證券研究院執(zhí)行院長管清友此前預(yù)計，此輪打新將凍結(jié)2.6萬億資金，資金凍結(jié)量創(chuàng)歷史新高，高于1月創(chuàng)造的前期峰值2.2萬億元。

　　根據(jù)此前的規(guī)律，自2014年IPO重啟以來，每輪打新造成股票市場資金分流，股指在期間震蕩或者下跌的概率較大。

　　根據(jù)新股申購的日程表，下周二（2月10）將有17只新股在網(wǎng)上申購，打破A股個股申購紀(jì)錄。而下周三資金面壓力最大，中金公司預(yù)計單日凍結(jié)高峰量將超過1.8萬億。2月12日流動性緊張的局面才將有所緩解。

　　多位資深市場人士向記者表示，經(jīng)過連日的下跌，市場缺乏做多的熱情。另外，春節(jié)前僅有7個交易日，大部分資金將選擇休整，仍然為存量資金的博弈，市場又處于利好政策的“真空期”，因此春節(jié)前指數(shù)難有大行情。

　　券商代銷傘形信托被叫停

　　昨日股市收盤后，一份監(jiān)管部門收緊證券公司相關(guān)融資類業(yè)務(wù)的文件在網(wǎng)上傳開。該文件顯示，禁止證券公司通過代銷傘形信托、P2P平臺、自主開發(fā)相關(guān)融資服務(wù)系統(tǒng)等形式，為客戶的融資提供便利。

　　昨日，北京一位券商營業(yè)部兩融負(fù)責(zé)人告訴新京報記者，盡管公司沒有收到該文件，但是2月3日公司內(nèi)部發(fā)了一個通知，要求禁止通過傘形信托向客戶提供融資服務(wù)。

　　市場人士普遍認(rèn)為，由此來看，監(jiān)管部門降低杠桿的決心很大。在牛市行情中，傘形信托的規(guī)模迎來飛速的增長，成為推動股市上漲又一大增量資金。1月底，招商證券的研究認(rèn)為，目前傘形信托規(guī)模3000億—4000億元，大致為兩融余額的三分之一。而就在去年12月，滬深兩市融資融券余額超過8000億元，傘形信托規(guī)模僅為1500億元。短短兩個月，傘形信托規(guī)模翻了超2倍。

　　在上述文件中，監(jiān)管部門也重申對于券商兩融業(yè)務(wù)的監(jiān)管。從2015年1月19日起，證券公司不得為證券資產(chǎn)低于50萬元的客戶開立融資融券信用賬戶。對已開立融資融券信用賬戶且證券資產(chǎn)低于50萬元的客戶，則實(shí)行“新老劃斷”，不因為這一資產(chǎn)門檻而強(qiáng)行平倉。

　　北京的一位私募人士稱，1月中旬以來，監(jiān)管部門已經(jīng)對于兩融業(yè)務(wù)整改，杠桿資金的平倉是A股近期節(jié)節(jié)敗退的主因。但是證監(jiān)會并不是完全去杠桿，而是希望回歸合理水平。

　　新京報記者 白金坤