本周三晚，央行宣布下調(diào)金融機構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點，不少市場人士認(rèn)為這對金融、地產(chǎn)等周期類大盤股構(gòu)成利好。不過昨日大盤周期股卻大多高開低走，反倒是小盤成長股表現(xiàn)搶眼。分析人士指出，考慮到前期金融股的強勢行情中已經(jīng)存有降準(zhǔn)預(yù)期，央行降準(zhǔn)后，資金反而打起了“預(yù)期差”，借著大盤股利好消息落地調(diào)倉換股，從大盤股中流出轉(zhuǎn)而突擊小盤股，預(yù)計“棄大抓小”操作方式仍將延續(xù)。

　　大盤股沖高回落 小盤股表現(xiàn)搶眼

　　本周三晚，央行宣布下調(diào)金融機構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點，不少市場人士猜測這對金融、地產(chǎn)等周期類大盤股將構(gòu)成利好，投資者一度預(yù)期在權(quán)重股的帶領(lǐng)下，股指將再度強勢上攻。不過“市場先生”顯然并不愿按著多數(shù)投資者手中的劇本來演戲。早盤滬綜指高開后便震蕩回落，全天維持下行態(tài)勢，尾盤一度出現(xiàn)快速跳水，報收于3136.53點，下跌1.18%。與滬綜指的走勢趨同，深成指昨日也下跌了0.46%，報收于11065.58點。與之相比，小盤指數(shù)卻表現(xiàn)搶眼，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲0.94%，報收于1774.31點，盤中最高上探至1809.72點，再度刷新歷史新高。

　　行業(yè)板塊方面，申萬傳媒、計算機、通信和輕工制造實現(xiàn)上漲，分別上漲2.62%、1.69%和0.71%；其余行業(yè)板塊均出現(xiàn)下跌，其中，申萬鋼鐵、國防軍工、建筑裝飾和采掘指數(shù)跌幅居前，分別下跌3.51%、2.42%、2.07%和1.95%。由此來看，新興成長板塊依然受到資金青睞，傳統(tǒng)周期板塊則表現(xiàn)低迷。

　　與上一次降息觸發(fā)股指強勢上攻不同，昨日降準(zhǔn)對于市場的刺激效果明顯有限。受益于央行降準(zhǔn)的大盤周期股早盤高開后便一路下行，由漲轉(zhuǎn)跌。反而是小盤成長股表現(xiàn)搶眼。分析人士指出，考慮到前期金融股強勢行情中已包含降準(zhǔn)預(yù)期，因而央行降準(zhǔn)后，資金反而打起了“預(yù)期差”。借著大盤股利好落地而調(diào)倉換股，從大盤股中流出轉(zhuǎn)而突擊小盤股，這也造就了昨日“小強大弱”的市場特征。

　　兩維度新解“棄大抓小”

　　從機構(gòu)人士此前的表態(tài)來看，降準(zhǔn)對金融股、地產(chǎn)股、資源股等周期類股票構(gòu)成利好，不過此類品種昨日高開低走的日內(nèi)行情卻讓人大跌眼鏡。市場人士指出，昨日的行情看似在意料之外，但卻也在情理之中。一方面，低迷的經(jīng)濟數(shù)據(jù)和過高的融資倉位，抑制了大盤股的短期行情，而中小盤股受限較少。另一方面，資金情緒依然謹(jǐn)慎，昨日量能也并未出現(xiàn)明顯放大，市場仍處在存量資金博弈之中，這也決定了機會主要集中在小盤股中。

　　一方面，1月份中采PMI降至49.8%，為2012年9月以來首次跌破榮枯分水嶺，反映經(jīng)濟增長進(jìn)一步放緩，這本身對周期類品種的盈利構(gòu)成壓制，在年報大幕拉開后，投資者對于業(yè)績成色更為看重，缺乏業(yè)績支撐的周期股短期市場表現(xiàn)受限。此外，銀行、非銀金融等權(quán)重板塊的前期融資倉位普遍較重，在融資“去杠桿”過程中，短期面臨的資金拋售壓力仍大。與之相比，小盤成長股此前融資倉位相對較輕，且與經(jīng)濟周期相關(guān)性并不大，因而短期受限較少。

　　另一方面，昨日滬深兩市的成交額為6193.78億元，即便是在降準(zhǔn)消息的刺激下，市場的成交額也并未顯著放大，考慮到下周將有24只新股進(jìn)行網(wǎng)上申購，尤其是下周二將發(fā)行17只新股，市場直面新股分流資金，這使得投資者的情緒依然保持謹(jǐn)慎。由此來看，市場目前仍然處在存量資金博弈之中，相對于大市值的周期股，資金短期更愿意在小市值的成長股中“做文章”。