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人民幣暴跌背后 央行在“測壓”

  • 發(fā)布時間:2015-02-02 08:31:39  來源:中國民航報  作者:佚名  責任編輯:羅伯特

  近期,人民幣對美元在即期市場連日“跌?!?。上周五,人民幣即期匯率開盤報6.2510,盤中一度逼近6.2597跌停位,這是該匯率五天內(nèi)四度逼近跌停。

  不過,相比一些非美元外幣,人民幣的表現(xiàn)并不差。Wind數(shù)據(jù)顯示,2014年1月15日~2015年1月27日,人民幣對歐元即期升值了14.54%,對日元升值了8.75%,對澳元亦升值近8%。

  人民幣“明貶實升”

  回顧2014年以來的全球外匯市場,最為重要的事件無疑是美元指數(shù)的強勢上漲。2014年上半年,美元指數(shù)絕大部分時間都維持在79.00~81.50區(qū)間震蕩。但隨著美聯(lián)儲QE的逐步退出,下半年美元指數(shù)開始快速上漲。Wind數(shù)據(jù)顯示,2014年7月1日~2015年1月26日,美元指數(shù)累計上漲了19%。

  不過,人民幣的貶值幅度相對于歐元、英鎊、日元、澳元等國際主流貨幣對美元的貶值幅度仍比較小。實際上,2014年全年,人民幣實際指數(shù)(CNYR)上漲了6.25%,仍處于升值狀態(tài)。

  興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學家魯政委認為,光看人民幣兌美元匯率,2014年人民幣似乎開始貶值了,但是由于2014年美元指數(shù)升值了11.6%,除盧布外,其它亞洲新興經(jīng)濟體對美元平均貶值了11%,人民幣按市場價也只貶值了2.5%,由此導致人民幣實際有效匯率至少全年升值5%左右。由此他指出,整個2014年人民幣是“明貶實升”的一年。

  態(tài)度 央行未干預

  人民幣匯率為何暴跌?普遍認為是歐元區(qū)量化寬松政策“惹的禍”。此外,不少交易員認為,希臘大選結(jié)果無疑是人民幣即期匯率一度接近跌停的直接導火索。歐洲央行推出萬億歐元QE政策,更多是為了借助歐元貶值對抗經(jīng)濟通縮,而希臘大選結(jié)果則可能直接動搖歐元區(qū)的完整性。

  “央行近幾個月來一直容忍人民幣貶值,如今包括歐洲在內(nèi)的全球各大央行的寬松行動可能進一步推動中國央行主動引導人民幣走弱。”招商證券宏觀研究主管謝亞軒坦言。所以1月26日人民幣對美元逼近跌停位,央行未見干預,也沒有上調(diào)人民幣中間價。

  “中間價的變化很大程度上可以反映央行對人民幣匯率的態(tài)度?!?a href="http://www.zhonghuixigou.com/stock/quote/sh601377/" target="_blank" title="興業(yè)證券 601377">興業(yè)證券首席宏觀分析師王涵在接受媒體采訪時說。

  近兩天,央行一改自11月下旬以來引導中間價升值的做法快速貶值,意味著央行有意在擴大人民幣下跌幅度。但目前緩步貶值的人民幣中間價已反映了央行維穩(wěn)意圖,這在一定程度上也令境內(nèi)市場在大舉做空人民幣上有所遲疑。

  影響 股市關聯(lián)效應

  一直以來,以外匯為主導的貨幣市場和以股票為主導的資本市場都存在著內(nèi)在關聯(lián)效應。

  海外經(jīng)驗表明,新興市場上每一輪的本幣貶值都伴隨著資本流出和股市回調(diào)。同時,人民幣貶值還可能導致暫時性的資本流出。

  隨著更多的債券、信托和房地產(chǎn)債務違約事件正陸續(xù)浮出水面,海外投資者對中國宏觀經(jīng)濟的擔憂情緒可能增強,從而導致暫時性資本流出的后果。

  那么,這對近期處于牛市的A股又有何影響呢?

  分行業(yè)來看,A股市場以外貿(mào)出口為主的行業(yè)無疑將受益人民幣貶值。其中,紡織服裝、玩具鞋帽等是受益者。這些行業(yè)由于對出口的依存度較高,人民幣貶值一方面有利于公司降低成本,提高產(chǎn)品競爭力,另一方面,有利于出口型企業(yè)獲得匯兌收益。不過,就行業(yè)板塊而言,金融和不動產(chǎn)行業(yè)則將因此受累。

  預期 長期仍將保持穩(wěn)定

  統(tǒng)計顯示,2014年12月全球人民幣支付價值總額增長20.3%,同時所有貨幣的支付價值總額增長14.9%,而人民幣在過去兩年里支付價值總額增長321%,相當于以三位數(shù)的速度在增長。環(huán)球同業(yè)銀行金融電訊協(xié)會(SWIFT)最新公布,截至11月末,人民幣已經(jīng)取代加元和澳元成為全球第五大最常用貨幣,排在之前的貨幣分別為日元、英鎊、歐元和美元。

  “人民幣不存在類似盧布這樣的失速貶值風險”。經(jīng)濟學家葉檀表示,考慮到中國仍然有3萬億美元以上的外匯儲備,以及大量的歐美國債等資產(chǎn),人民幣大幅下跌引爆國內(nèi)債務危機是不可想象的。

  “人民幣匯率短期雖存貶值壓力,但中長期仍將保持穩(wěn)定”。北京金融衍生品研究院首席宏觀研究員趙慶明認為,雖然影響匯率的因素較多,但首先還是來自于經(jīng)濟基本面的平穩(wěn)。從我國的經(jīng)濟增長質(zhì)量和與全球相比的速度來看,未來還將有效支持人民幣匯率的平穩(wěn)。

  (文/張豐蘩 綜合報道)

  人民幣匯率大事記

  2014年3月17日銀行間即期外匯市場人民幣兌美元交易價浮動幅度由1%擴大至2%。

  2012年4月14日

  央行決定銀行間即期外匯市場人民幣兌美元交易價浮動幅度由5%。擴大至1%。

  2010年6月19日

  央行宣布,重啟自金融危機以來凍結(jié)的匯率制度。

  2008年中期~2010年6月

  受2008年美國金融危機的影響,人民幣停止了升值走勢。

  2007年5月21日

  銀行間即期外匯市場人民幣兌美元交易價浮動幅度,由0.3%擴大至0.5%。

  2006年1月4日

  央行每日公布人民幣對主要貨幣中間價。

  2005年7月21日

  實行以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調(diào)節(jié)的浮動匯率制度。

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