■ 一家之言

　　1月26日，金利科技因重大事項(xiàng)待披露而臨時(shí)停牌，次日，公司宣布停牌理由：大股東SONEM INC.正在籌劃重大事項(xiàng)。其實(shí)，早在2014年12月該公司就因正式進(jìn)入重大資產(chǎn)重組而停牌；今年1月19日，公司表示由于“行業(yè)特殊，本次交易審批時(shí)間長(zhǎng)達(dá)1年以上”等原因，宣布終止籌劃資產(chǎn)重組復(fù)牌，并承諾3個(gè)月內(nèi)不再籌劃重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)。但就在終止重組復(fù)牌后不到一周，上周忽然又臨時(shí)停牌，實(shí)在令人意外，因?yàn)橹亟M終止后3個(gè)月窗口期內(nèi)不得再籌劃重大重組。

　　不過，金利科技有關(guān)主體承諾的是“3個(gè)月內(nèi)不再籌劃重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)”，籌劃重大事項(xiàng)似乎并不屬于承諾的范圍，大股東并沒有違背承諾。

　　什么是“重大事項(xiàng)”？《上市公司信息披露管理辦法》規(guī)定了“可能對(duì)上市公司證券及其衍生品種交易價(jià)格產(chǎn)生較大影響的重大事件”，“重大事件”包括“公司經(jīng)營(yíng)方針和經(jīng)營(yíng)范圍重大變化、公司重大投資行為和重大購(gòu)置財(cái)產(chǎn)的決定”等情形，也即“重大重組”應(yīng)屬“重大事件”，顯然“重大事件”（重大事項(xiàng)）比“重大重組”的外延更加寬泛。

　　金利科技作為中小板公司，如果進(jìn)行重大重組，其信息披露需要咨詢《中小企業(yè)板信息披露業(yè)務(wù)備忘錄第17號(hào)——重大資產(chǎn)重組相關(guān)事項(xiàng)》，其中對(duì)股票停牌以及信息披露等有具體規(guī)定，包括上市公司發(fā)布終止籌劃重組暨復(fù)牌公告“應(yīng)當(dāng)在公告中承諾自復(fù)牌之日起三個(gè)月內(nèi)不再籌劃重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)”。如果推動(dòng)重大事項(xiàng)，其信息披露目前沒有專門規(guī)則，只是在《中小板上市公司規(guī)范運(yùn)作指引》等有原則性規(guī)定，公司發(fā)生可能對(duì)公司股票產(chǎn)生較大影響的重大事件時(shí)可以申請(qǐng)臨時(shí)停牌。

　　也就是說，上市公司重大資產(chǎn)重組停復(fù)牌以及信息披露有一套規(guī)則，而重大事項(xiàng)停復(fù)牌規(guī)則卻不十分明確。但實(shí)際上，“重大資產(chǎn)重組”與“重大事項(xiàng)”一樣，都對(duì)上市公司股價(jià)有較大影響，本案中金利科技1月19日宣布終止重大重組，當(dāng)日股票復(fù)牌跌停；只是，投資者還沒有怎么緩過神來，公司1月26日又因重大事項(xiàng)待披露而臨時(shí)停牌。假若未來公布的重大事項(xiàng)是好消息，股價(jià)或許又要重新暴漲，上市公司一會(huì)兒宣布終止籌劃“重大重組”，一會(huì)兒又宣布籌劃“重大事項(xiàng)”，雖然沒有違背規(guī)定，但部分投資者卻可能由此產(chǎn)生投資失誤。

　　因此，在設(shè)計(jì)股票停牌復(fù)牌等方面制度時(shí)，應(yīng)該將“重大事項(xiàng)”與“重大重組”同等考量對(duì)待。事實(shí)上，“重大重組”本身就應(yīng)該屬于“重大事項(xiàng)”，不妨將目前的“重大重組”停復(fù)牌以及信息披露制度，包括“三個(gè)月”窗口期禁令，充實(shí)拓展為“重大事項(xiàng)”停復(fù)牌以及信息披露制度，適用于所有“重大事項(xiàng)”。只有這樣，才不會(huì)讓有關(guān)主體在這兩者之間來回打擦邊球，從而誤導(dǎo)魚肉散戶投資者。

　　□熊錦秋（財(cái)經(jīng)評(píng)論人）