8期SLO釋放8550億流動性

　　⊙記者 王媛 ○編輯 顏劍

　　央行昨日晚間發(fā)布公告，于2014年12月中旬開始，共密集開展8期短期流動性調(diào)節(jié)工具（下稱SLO），釋放8550億流動性，創(chuàng)下SLO單月投放資金量的新高。

　　這印證了當(dāng)時市場對于央行開展SLO的傳聞。業(yè)內(nèi)人士稱，SLO主要為應(yīng)對銀行體系流動的短期波動，有效扶助了2014年12月底的資金面。8次SLO操作方向皆為投放流動性，顯示出央行極力維穩(wěn)當(dāng)時貨幣市場的意圖。而在2015年1月重啟逆回購后，預(yù)計(jì)隨著春節(jié)臨近，央行仍將加大資金投放力度。

　　8筆SLO維穩(wěn)年末資金面

　　據(jù)央行昨晚披露的數(shù)據(jù)，這8筆SLO的方向皆為向市場“投放流動性”，期限最短為1天，最長為7天，單筆投放規(guī)模為200億至2550億不等，中標(biāo)利率從3.50%至4.16%不等。

　　而從SLO的投放時間來看，為2014年12月16日至24日間的7個連續(xù)交易日，外加去年最后一個交易日12月31日。如此密集投放8筆資金的當(dāng)時市況是，一是此間公開市場正、逆回購均為零，公開渠道的資金投放均衡；二是當(dāng)時市場傳聞央行續(xù)作了中期借貸便利（MLF）。

　　民生證券宏觀團(tuán)隊(duì)李奇霖昨日對上證報(bào)記者表示，現(xiàn)在來看，去年12月，央行通過使用SLO和MLF部分續(xù)作的雙組合，來平滑當(dāng)時的資金利率波動。

　　“而造成去年12月資金利率波動的原因很多，包括43號文前銀行搶先對地方融資平臺信貸集中投放，中證登去杠桿，年底企業(yè)資金需求增大，IPO打新股擾動、外匯占款減少等多種因素?！崩钇媪馗嬖V記者。

　　記者統(tǒng)計(jì)，12月SLO投放8550億，創(chuàng)下央行單月SLO投放資金量的新高，這也極大程度上熨平了去年12月資金利率的波動。根據(jù)央行最新數(shù)據(jù)，7天質(zhì)押式回購加權(quán)平均利率在12月22日上升至6.38%，為半年新高后，此后便一路回落。

　　借SLO扶助，2014年12月貨幣市場運(yùn)行也較往年同期更為平穩(wěn)。央行數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)月質(zhì)押式回購加權(quán)平均利率為3.49%，較上年同期下降79個基點(diǎn)；同業(yè)拆借加權(quán)平均利率為3.49%，較上年同期下降67個基點(diǎn)。

　　春節(jié)前或?qū)⒓哟筚Y金投放

　　可以看出，此次SLO是在公開市場“間歇期”采用，期限以7天以內(nèi)為主。而此前作為公開市場常規(guī)操作的必要補(bǔ)充，SLO操作對象為公開市場業(yè)務(wù)一級交易商中具有系統(tǒng)重要性、資產(chǎn)狀況良好、政策傳導(dǎo)能力強(qiáng)的部分金融機(jī)構(gòu)。

　　記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，自從2013年SLO創(chuàng)設(shè)以來，在年底投放SLO是央行慣例。2013年12月，為應(yīng)對年末流動性沖擊，央行當(dāng)月也開展了8筆SLO 操作，其中6次投放流動性，2次回籠流動性。

　　但與2013年底不同的是，2014年底的8次SLO操作方向皆為投放流動性，并沒有回籠流動性的操作，顯示出央行極力維穩(wěn)當(dāng)時貨幣市場的意圖。

　　而進(jìn)入2015年1月，央行則重啟了久違的公開市場操作，包括7天和28天兩種逆回購。只不過，本周四的28天逆回購操作量僅為450億，略低于市場預(yù)期。

　　業(yè)內(nèi)人士稱，受歐版QE等外圍市場影響，人民幣匯率在1月末明顯貶值，外匯占款繼續(xù)疲軟預(yù)期加大，加之24家企業(yè)IPO昨日獲批，春節(jié)前的公開市場操作有望加大投放。

　　交行金研中心30日發(fā)布觀點(diǎn)認(rèn)為，2015年2月，銀行間市場利率的主要影響因素將是季節(jié)性因素。隨著春節(jié)假期臨近，居民和企業(yè)現(xiàn)金需求增加，將會導(dǎo)致銀行間市場融入需求上升。預(yù)計(jì)央行將會通過節(jié)前加大公開市場投放、節(jié)后收回的方式保持市場基本平穩(wěn)，市場利率大幅上升的可能性不大。