“××公司到Q板掛牌了！”“啥是個(gè)Q板？”

　　歲末年初，一些老板們坐在一起，時(shí)不時(shí)蹦出這樣的對(duì)話。

　　Q板，一個(gè)對(duì)多數(shù)山西人來(lái)說(shuō)頗為陌生的詞匯，去年以來(lái)突然成為不少中小企業(yè)追逐的對(duì)象。據(jù)統(tǒng)計(jì)，短短一年多時(shí)間，已有27家不同類型的晉企到Q板掛牌。僅在本月中旬，就有晉中、太原等地6家企業(yè)集體現(xiàn)身Q板。

　　人們注意到，在最近幾年，活躍在省內(nèi)資本市場(chǎng)的不止一個(gè)Q板。比如去年大幅擴(kuò)容的新三板、設(shè)立了山西運(yùn)營(yíng)中心的天津股權(quán)交易所、志在打造第二個(gè)深交所的前海股權(quán)交易中心，都有晉企掛牌。

　　各種“板”亂花漸欲迷人眼。有意于資本市場(chǎng)的老板們有些疑惑：咱該選擇哪個(gè)“板”？

　　頻頻響起的銅鑼

　　1月12日，上海股權(quán)托管交易中心為6家山西企業(yè)舉辦了Q板專場(chǎng)掛牌儀式。除來(lái)自太原的一家經(jīng)營(yíng)木化玉及木雕產(chǎn)品的文化企業(yè)外，其他5家企業(yè)全部來(lái)自晉中，包括春光科技、鴻宇城投、匯鈺鑄造、峰巖建材、金博爾工貿(mào)等。

　　公開(kāi)資料顯示，Q板是上海股交中心“中小企業(yè)股權(quán)報(bào)價(jià)系統(tǒng)”的簡(jiǎn)稱，“Q”來(lái)自英文“Quotation”，意為“報(bào)價(jià)”。

　　上海錦賢投資是較早在我省開(kāi)展Q板推薦業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)，此次掛牌的6家晉企全部由其推薦。該公司執(zhí)行董事鴻杰告訴記者，自2013年8月Q板上線之初，就有一家名為景德碳黑的晉企掛牌。目前，進(jìn)入Q板的晉企已有27家，其中9家來(lái)自太原、5家來(lái)自晉中，另外還有晉城、陽(yáng)泉、長(zhǎng)治、臨汾、呂梁等市的企業(yè)。

　　事實(shí)上，不僅僅是上海的Q板，其他場(chǎng)外交易市場(chǎng)近來(lái)也在我省動(dòng)作不斷。幾乎隔一段時(shí)間，就有省內(nèi)企業(yè)在不同市場(chǎng)敲響銅鑼。

　　去年底，三合盛、山大合盛、和信基業(yè)3家中小型高新技術(shù)企業(yè)在新三板集中掛牌。

　　作為我省的四板市場(chǎng)，山西省股權(quán)交易中心經(jīng)過(guò)一年多發(fā)展，已有掛牌展示企業(yè)1200多家。

　　天津股權(quán)交易所，去年4月在中小企業(yè)密集的晉中設(shè)立了山西運(yùn)營(yíng)中心。作為天交所山西分市場(chǎng)，該中心與天津股權(quán)交易所實(shí)行準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)、交易規(guī)則、交易系統(tǒng)、信息披露、自律監(jiān)管 “五統(tǒng)一”。截至目前，有12家晉企在天交所掛牌。

　　更早時(shí)間，2013年6月，山西紅杉藥業(yè)在我省首家進(jìn)入前海股權(quán)交易中心掛牌。

　　鑼聲相似“板”不同

　　當(dāng)各種“板”的鑼聲響起時(shí)，是否意味著企業(yè)已真正邁進(jìn)了資本市場(chǎng)？

　　上海股交中心一家推薦機(jī)構(gòu)的程姓負(fù)責(zé)人回答：不是。

　　他注意到，許多中小企業(yè)在Q板或其他股權(quán)交易市場(chǎng)掛牌后，總喜歡宣稱“公司在××板上市”。他表示，這說(shuō)明企業(yè)家們對(duì)資本市場(chǎng)缺乏了解，造成了概念混淆。

　　“除了人們熟知的滬深主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板，企業(yè)在其他任何‘板’掛牌，都不能稱為‘上市’?！彼f(shuō)，上市是企業(yè)經(jīng)過(guò)股份制改造、成為公眾公司、獲批公開(kāi)發(fā)行股票并到證券交易所上市交易的過(guò)程。滬深交易所為交易所市場(chǎng)，而新三板、上海股交中心Q板等都屬于場(chǎng)外交易市場(chǎng)。企業(yè)進(jìn)入場(chǎng)外交易市場(chǎng)，只能稱為“掛牌”“展示”。如果企業(yè)只是掛了牌，沒(méi)有后續(xù)的股改，就不能算真正走進(jìn)資本市場(chǎng)。

　　業(yè)內(nèi)人士介紹，在多層次資本市場(chǎng)體系中，主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板位于金字塔的頂端，而依次向下，全國(guó)性的場(chǎng)外交易市場(chǎng)——新三板、以及區(qū)域性股權(quán)交易市場(chǎng)，則構(gòu)成了資本市場(chǎng)的基石。從這一劃分來(lái)看，Q板、天交所、前海股交中心以及其他各省的股交中心，雖名稱各異，但都屬于區(qū)域性的股權(quán)交易市場(chǎng)。

　　那么，人們經(jīng)常聽(tīng)到的各種“板”有哪些不同？

　　新三板，也就是“全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)”，針對(duì)的是全國(guó)的股份公司。對(duì)中小企業(yè)來(lái)說(shuō)，它的“誘惑力”在于不設(shè)財(cái)務(wù)條件，尚未盈利也可以去掛牌，這就為那些暫時(shí)達(dá)不到上市條件的成長(zhǎng)性中小企業(yè)搭建了新的資本市場(chǎng)平臺(tái)。另外，新三板還有轉(zhuǎn)板機(jī)制，掛牌企業(yè)達(dá)到股票上市條件，可直接轉(zhuǎn)板至滬深交易所。

　　除了新三板，國(guó)內(nèi)影響力較大的市場(chǎng)是上海股交中心。該中心分兩個(gè)“板”，一個(gè)是山西企業(yè)進(jìn)入的Q板，另一個(gè)是E板。

　　前述程姓負(fù)責(zé)人說(shuō)：“E板是上海股交中心的王牌?！睋?jù)介紹，E板與新三板掛牌條件相當(dāng)，僅限于已完成股份改制的企業(yè)，客觀上形成了競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系。而Q板比E板低一個(gè)層次，和山西股權(quán)交易中心一樣，可理解為四板。

　　這位程先生坦言，Q板是 “報(bào)價(jià)板”，說(shuō)白了是企業(yè)信息公告板。在這里掛牌的企業(yè)多數(shù)未進(jìn)行股改和規(guī)范，資產(chǎn)沒(méi)有證券化。因此與E板相比，Q板內(nèi)企業(yè)不容易受投資者認(rèn)同。如果想進(jìn)行股權(quán)交易，必須由推薦機(jī)構(gòu)來(lái)推薦。企業(yè)在這里掛牌后，主要起宣傳作用。當(dāng)然對(duì)于E板來(lái)說(shuō)，Q板也是發(fā)現(xiàn)優(yōu)秀企業(yè)的項(xiàng)目池。優(yōu)秀企業(yè)經(jīng)過(guò)輔導(dǎo)改制，可以進(jìn)入E板或新三板、上交所、深交所掛牌或上市。

　　另外，天交所是國(guó)內(nèi)最早成立的非上市公司股權(quán)市場(chǎng)，在企業(yè)低成本掛牌交易、融資等方面有一定優(yōu)勢(shì)。除此之外，前海股交中心和山西股權(quán)交易中心都是區(qū)域市場(chǎng)，最近兩年興起，二者規(guī)則、定位、運(yùn)營(yíng)模式相似，主要為企業(yè)提供股權(quán)登記、托管、轉(zhuǎn)讓、交易、股權(quán)質(zhì)押融資、改造輔導(dǎo)等服務(wù)。

　　如何看待“掛牌熱”

　　隨著新三板引爆市場(chǎng)熱點(diǎn)，各地股權(quán)市場(chǎng)不斷擴(kuò)張，中小企業(yè) “掛牌熱”已成為不爭(zhēng)的事實(shí)。

　　數(shù)據(jù)顯示，2013年8月上線的Q板，目前掛牌企業(yè)已遍布全國(guó)，掛牌數(shù)量達(dá)2860家；在前海股交中心，截至1月21日，掛牌企業(yè)數(shù)量達(dá)到4423家；2013年8月成立的山西股權(quán)交易中心，目前掛牌企業(yè)數(shù)量為1200余家……幾乎每一天，在各地的股權(quán)交易中心都能聽(tīng)到鑼聲陣陣。

　　企業(yè)千軍萬(wàn)馬扎堆掛牌的盛況，伴隨的是各種 “板”對(duì)市場(chǎng)的你爭(zhēng)我?jiàn)Z。據(jù)了解，不少股交中心在積極設(shè)立孵化基地、辦事處、運(yùn)營(yíng)中心。例如天交所、上海股交中心先后在晉中設(shè)立了山西運(yùn)營(yíng)中心、孵化基地。

　　“這實(shí)質(zhì)是對(duì)優(yōu)質(zhì)企業(yè)資源的爭(zhēng)奪?！睍x中市金融辦負(fù)責(zé)人說(shuō)。

　　在這場(chǎng)爭(zhēng)奪中，本省的股權(quán)交易中心雖然占盡地利，但深圳、上海、天津這些金融產(chǎn)業(yè)前沿的競(jìng)爭(zhēng)者帶來(lái)的壓力客觀存在。

　　比如，交易不活躍是場(chǎng)外市場(chǎng)的通病，一個(gè)重要原因就是投資者群體少。但上海、深圳、天津在這方面就好一些。在前海股交中心，目前有690家機(jī)構(gòu)投資者、1894位個(gè)人投資者；上海股交中心有8000多個(gè)投資者，機(jī)構(gòu)投資者800多家。另外，上述地區(qū)的股權(quán)市場(chǎng)還具有品牌、人才、資本、信息等多方面優(yōu)勢(shì)。這樣，有省內(nèi)企業(yè)“舍近求遠(yuǎn)”就不難理解了。

　　不過(guò)，面對(duì)“掛牌熱”，也有人對(duì)市場(chǎng)內(nèi)企業(yè)的質(zhì)量提出質(zhì)疑。

　　據(jù)了解，場(chǎng)外市場(chǎng)進(jìn)入門檻極低。以Q板為例，企業(yè)只要不存在“無(wú)固定的辦公場(chǎng)所、無(wú)滿足企業(yè)正常運(yùn)作的人員、被吊銷營(yíng)業(yè)執(zhí)照、存在重大違法違規(guī)行為”等情況就可掛牌。面對(duì)眾多的企業(yè)，即使是投資機(jī)構(gòu)，也只能沙里淘金。

　　那么，處在場(chǎng)外市場(chǎng)這樣一個(gè)“草莽時(shí)代”，中小企業(yè)該如何選擇？

　　上海容意投資負(fù)責(zé)人認(rèn)為，選擇市場(chǎng)非常關(guān)鍵，一定要選擇適合自身發(fā)展、后續(xù)服務(wù)好的市場(chǎng)。同時(shí)，進(jìn)入場(chǎng)外市場(chǎng)，能不能融到資，關(guān)鍵還要看企業(yè)自身的價(jià)值、潛力。

　　這位負(fù)責(zé)人提醒，企業(yè)要理性看待掛牌。在各類股交中心掛牌，僅相當(dāng)于進(jìn)了資本市場(chǎng)的“小學(xué)”。對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)，這不是一次性的“貼金”，而是規(guī)范發(fā)展的第一步。企業(yè)如果真心想借力資本市場(chǎng)做強(qiáng)，一定要定位高起點(diǎn)，下決心付出代價(jià)，踏踏實(shí)實(shí)股改，公開(kāi)披露企業(yè)信息，為進(jìn)入更高級(jí)市場(chǎng)打好基礎(chǔ)。

　　本報(bào)記者 張巨峰