銀行貸款下滑、外國投資增速下跌、2015年經(jīng)濟走勢預(yù)期不明朗……中國貨幣政策是否要繼續(xù)寬松，寬松是否會引發(fā)新的風(fēng)險，依然是國內(nèi)外觀察者討論的焦點。

　　流動性缺乏盼支持

　　1月15日，中國人民銀行公布的數(shù)據(jù)顯示，2014年12月份發(fā)行的人民幣貸款增加6973億元，遠(yuǎn)低于此前市場預(yù)期的8000億~9000億元的規(guī)模。“這意味著去年11月份意料之外的降息并沒有起到刺激貸款的效果，而且銀行貸款的意愿仍然不強?！甭吠干绠?dāng)日評論稱。

　　1月21日，中國商務(wù)部發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2014年中國實際使用外資1195.6億美元，同比增長1.7%，比2013年增速（5.3%）大幅下滑，也是2012年以來最慢的增速。

　　央行的反應(yīng)不可謂不及時：在利用外資數(shù)據(jù)公布之前，中國人民銀行就下發(fā)了《關(guān)于完善信貸政策支持再貸款管理政策支持?jǐn)U大“三農(nóng)”、小微企業(yè)信貸投放的通知》，增加信貸政策支持再貸款額度500億元，支持金融機構(gòu)繼續(xù)擴大“三農(nóng)”和小微企業(yè)信貸投放，引導(dǎo)降低社會融資成本。

　　路透社評論指出，中國央行此輪幫助的對象是中國的“弱勢部門”，因為他們通常最為缺乏資金。

　　中國人民銀行在公告中表示，再貸款業(yè)務(wù)旨在降低企業(yè)融資成本，2014年央行已通過再貸款向市場泵入994億元資金。

　　路透社指出，盡管中國發(fā)改委稱中國將在2015年釋放消費潛力，其所批準(zhǔn)的價值531億元人民幣的新鐵路項目表明，中國“仍將投資看作是經(jīng)濟的主要推動力”。

　　在2014年底的一次“中國經(jīng)濟年會”上，國家發(fā)改委副主任朱之鑫曾公開表示，要以平常心來對待“增速換擋”的客觀事實，擺脫速度情結(jié)和換擋焦慮，同時也要防止經(jīng)濟增速的慣性下滑。

　　1月20日中國國家統(tǒng)計局發(fā)布的數(shù)據(jù)表明，2014年中國國內(nèi)生產(chǎn)總值63.6萬億元，按可比價格計算比上年增長7.4%，與7.5%的既定目標(biāo)失之交臂。

　　不少分析師認(rèn)為，2015年中國經(jīng)濟增速會進(jìn)一步放緩，很可能會低于7%。一個廣泛的預(yù)期是，接下來的幾個月中，中國會進(jìn)一步放松貨幣政策，以增強市場活力。

　　降息、降準(zhǔn)，能否生效？

　　“我們預(yù)期這種定向?qū)捤蓵掷m(xù)下去?！甭吠干缭绹懒帚y行香港支行分析師盧婷（音）的觀點稱，“預(yù)計在2015年中國可能會有三次降低存款準(zhǔn)備金率，總計會降低150個基點?！?/p>

　　盧婷認(rèn)為，由于人民幣對美元匯率2015年預(yù)計繼續(xù)減弱，愿意將美元出售到央行換成人民幣的公司減少，因此會減少人民幣供給，從而降低市場流動性。鑒于此，降準(zhǔn)無可避免。

　　但也有很多市場觀察者質(zhì)疑企業(yè)是否愿意從銀行獲得更多貸款，因為經(jīng)濟形勢在惡化，而且銀行是否愿意承擔(dān)更大的壞賬風(fēng)險仍是未知。

　　路透社還引用了法國農(nóng)業(yè)信貸銀行香港分行分析師達(dá)里烏茲·科瓦爾奇克（DariuszKowalczyk）的觀點稱，從中國經(jīng)濟總體數(shù)據(jù)來看，繼續(xù)刺激的必要性不大，但由于下行風(fēng)險猶存，寬松政策的空間仍在。

　　科瓦爾奇克預(yù)計，中國央行將在2015年一季度繼續(xù)降息，并在2015年上半年將銀行的存款準(zhǔn)備金率降低100個基點。

　　路透社的評論概括稱，“中國政府在貨幣政策上可能變得更為激進(jìn)，即使是面對再次導(dǎo)致資產(chǎn)泡沫的風(fēng)險。因為有必要減少中國企業(yè)的債務(wù)負(fù)擔(dān)，這而些負(fù)擔(dān)正阻礙企業(yè)進(jìn)行新一輪投資”。

　　盡管如此，路透社還援引了瑞銀一位分析師的不同觀點，對貨幣政策能起到的效果提出質(zhì)疑——“我不認(rèn)為貨幣政策能推動經(jīng)濟增長。中國的最終需求非常疲弱，企業(yè)部門不可能從銀行貸款對新項目進(jìn)行投資。所以，2015年的總趨勢將會是控制財政風(fēng)險，穩(wěn)住經(jīng)濟增長勢頭?！?/p>