本周A股走勢驚心動魄，周一牛市行情遭遇急剎車，上證指數(shù)單日暴跌260點(diǎn)。隨后證監(jiān)會出面緊急“滅火”，否認(rèn)打壓股市，隨后四個交易日市場又迅速拉起，并在昨日盤中創(chuàng)出反彈新高。不過，劇烈震蕩當(dāng)中，本周股指停止了連續(xù)十周上漲的快牛走勢，滬指周線下跌0.73%。巨震改變的不僅僅是指數(shù)的連漲勢頭，行情的節(jié)奏也隨之發(fā)生改變。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，市場將逐漸從快牛演變到慢牛行情，而市場風(fēng)格也會隨之出現(xiàn)變化。那么，在新格局當(dāng)中市場的機(jī)會又在哪里呢？

　　本周一，上證指數(shù)單日暴跌260點(diǎn)，隨后四個交易日市場又連續(xù)反彈，并創(chuàng)出反彈新高。市場的劇烈震蕩，讓滬指連續(xù)十周上漲的強(qiáng)勢暫時止住，但從長期來看，牛市格局并沒有因此改變，但行情的節(jié)奏或由快牛進(jìn)入到慢牛。

　　慢牛格局逐步形成

　　調(diào)整不改長牛趨勢

　　牛市格局未變行情將更健康

　　“行情未變，但市場將更穩(wěn)步前行?！眹┚卜治鰩熣J(rèn)為，從長遠(yuǎn)來看，監(jiān)管趨嚴(yán)、制度完善，將為股市的更大牛市提供制度基礎(chǔ)。但短期，由于市場對監(jiān)管加強(qiáng)預(yù)期不足，超預(yù)期因素引發(fā)市場出現(xiàn)一定恐慌。在風(fēng)險偏好受到打壓的情況下，市場出現(xiàn)非理性下跌。不過，經(jīng)過此次波動，預(yù)計(jì)后期監(jiān)管層將更好地與市場溝通，投資者也增加了對市場理性認(rèn)識，領(lǐng)略追漲殺跌的風(fēng)險。中長期來看有利于本輪牛市的延續(xù)，減少非理性因素下大幅波動發(fā)生的可能性。

　　華安基金也認(rèn)為，管理層的從嚴(yán)監(jiān)管，并不會改變市場趨勢本身。市場趨勢來自改革的強(qiáng)大動能，來自貨幣政策立場逐步轉(zhuǎn)變，來自經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整成效的不斷積累。融資驅(qū)動前期市場快速上漲，是對趨勢的放大，并不是造成了一個違背市場趨勢本身的走勢。因此，對于中期走勢，無須悲觀。只是，短期漲速脫離這個趨勢需要修正，強(qiáng)行解杠桿會放大這種沖擊，使得市場的回調(diào)更加猛烈，幅度也更大。但是修正到位，就會得到趨勢的支撐而重新回升。

　　慢牛行情輕指數(shù)重個股

　　在股市從去年11月加速以來，一線超級大盤權(quán)重股成為了市場的焦點(diǎn)。在此期間，以銀行、證券和保險為代表的金融股，以及石化、雙雄兩只超級大盤股成為市場的主要領(lǐng)漲先鋒。但隨著慢牛格局的開始，市場的熱點(diǎn)也將隨之改變。分析師認(rèn)為，一線權(quán)重股或放緩漲勢，而個股行情則將依舊火爆。因而應(yīng)該輕指數(shù)重個股或?qū)⑷〉煤玫幕貓?bào)。

　　長城證券研究所所長向威達(dá)表示，牛市第一波近尾聲，短線將高位震蕩，大藍(lán)籌股適當(dāng)減倉。短期來看，大藍(lán)籌需要規(guī)避，可關(guān)注前期漲幅較小的電子、電器等白馬成長股。長期看，調(diào)整結(jié)束后，大藍(lán)籌仍然有很好的上漲空間?！肮墒腥ジ軛U，行情熱點(diǎn)將發(fā)生轉(zhuǎn)移?！钡掳钭C券分析師也認(rèn)為，由于兩融是本輪牛市行情的重要推動力之一，如果被約束，那么增量資金將縮減，存量資金也可能受到影響而部分撤離。短期看，權(quán)重股集體下挫為中小盤題材股的活躍提供了契機(jī)，投資者可以趁機(jī)布局前期調(diào)整到位、估值合理的題材股。

　　機(jī)會

　　1

　　本周市場上演劇烈震蕩，上證指數(shù)單周的振幅達(dá)到了9.23%。在這樣的劇烈震蕩之中，各路投資者紛紛借機(jī)調(diào)倉換股。而最新披露的基金四季報(bào)顯示，不少機(jī)構(gòu)早已在調(diào)整之前就提前進(jìn)行了換股。

　　基金戰(zhàn)略性回補(bǔ)成長股

　　機(jī)構(gòu)依舊看好后市

　　本周，各家基金公布了四季報(bào)。從機(jī)構(gòu)公布的報(bào)告來看，大多數(shù)基金經(jīng)理認(rèn)為牛市行情仍將持續(xù)演繹，并對2015年的股票市場非常樂觀。

　　工銀瑞信信息產(chǎn)業(yè)基金判斷，一季度市場的流動性將繼續(xù)保持充沛的狀態(tài)，但過急的上漲難以持續(xù)，大盤的上漲斜率將明顯放緩，行情將由“快漲”變?yōu)椤奥！薄Ｖ朽]戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)基金認(rèn)為，未來仍將維持結(jié)構(gòu)性行情，大小盤風(fēng)格將比2014年第四季度更加均衡。行業(yè)配置方面看好代表未來中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展方向的戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)。寶盈核心優(yōu)勢認(rèn)為，可重點(diǎn)關(guān)注的行業(yè)包括兩大部分，一是超級大白馬，在估值、分紅、政策趨勢等方面占優(yōu)勢的領(lǐng)域；二是具有爆發(fā)力成長前景的小票，主要是互聯(lián)網(wǎng)、先進(jìn)制造。

　　減持大金融回補(bǔ)成長股

　　值得一提的是，在看好后市的一致認(rèn)識中，公募基金的投資策略也不再“一邊倒”地押寶大盤藍(lán)籌股?！拔夷壳暗膫}位是，70%的成長股，30%的藍(lán)籌股?！鄙虾Ｄ郴鸾?jīng)理稱。面對市場風(fēng)格趨于平衡的預(yù)期，多數(shù)基金經(jīng)理保持對藍(lán)籌與成長的雙重關(guān)注。調(diào)結(jié)構(gòu)、穩(wěn)增長成為未來的投資主題。

　　上投摩根轉(zhuǎn)型動力基金經(jīng)理盧楊表示，一方面要順應(yīng)市場的價值重估趨勢，從藍(lán)籌股中尋找板塊輪動以及符合“一帶一路”國家戰(zhàn)略的投資機(jī)會，同時利用成長股大幅回撤帶來的機(jī)會加大對優(yōu)質(zhì)個股的配置，爭取為投資者帶來更好的回報(bào)。海富通國策基金經(jīng)理顧曉飛也認(rèn)為，未來投資方向仍將以兩個方面為主，一方面為受益于政府穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)措施的行業(yè)，相關(guān)優(yōu)質(zhì)公司會帶來業(yè)績和估值的雙提升，另外一方面是代表著未來經(jīng)濟(jì)發(fā)展大方向，具備真實(shí)高成長能力的相關(guān)行業(yè)和股票。

　　機(jī)會

　　2

　　本周，據(jù)媒體報(bào)道，新華保險大股東中央?yún)R金有望讓渡所持的部分新華保險股權(quán)給阿里巴巴，同時，中國太保擬發(fā)行可交換公司債，變相減持股份邁出混合制改革第一步。分析認(rèn)為，國企保險公司混改拉開序幕，其他國資險企也將有所動作，國企改革仍是市場的主流熱點(diǎn)。

　　國企改革主線不會更改

　　混改成為股價催化劑

　　本周，新華保險停牌引發(fā)各路猜想。據(jù)媒體報(bào)道，新華保險大股東中央?yún)R金，將讓渡所持的部分新華保險股權(quán)給阿里巴巴，國企保險公司混改拉開序幕。新華保險1月20日公告稱，有涉及公司股份的重大事項(xiàng)正在討論過程中。該公司股票自1月19日起停牌。據(jù)了解，此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓，匯金公司只是兌現(xiàn)部分收益，不會完全撤離新華保險。此外，中國太保1月20日發(fā)布公告，其股東上海國有資產(chǎn)經(jīng)營有限公司擬以所持中國太保部分A股股票為標(biāo)的發(fā)行可交換公司債券。投行人士指出，這是變相減持其股份，透露出國內(nèi)保險業(yè)或?qū)㈤_始邁出混合制改革重要一步。

　　其實(shí)，早在新華保險、中國太保開啟混合所有制改革前，中國人壽已經(jīng)試水混改。去年10月30日，中國人壽公布最新的混合所有制改革舉動，澳大利亞安保人壽被中國人壽養(yǎng)老險公司引入為戰(zhàn)略投資者，成為持股19.99%的第二大股東，養(yǎng)老險公司實(shí)現(xiàn)國有、外資多種所有制資本共同持股。二級市場上，混合所有制改革成為保險板塊新的催化劑。本周，保險板塊強(qiáng)勢上漲，中國人壽周漲幅9.35%、中國太保周漲幅8.09%。

　　國企改革有望上演尋寶游戲

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在國企改革頂層設(shè)計(jì)方案中，較為成熟的幾個方案有望在春節(jié)前推出。目前方案正上報(bào)國務(wù)院國企改革領(lǐng)導(dǎo)小組審批，國企改革成下一個風(fēng)口。“2015年隨著國企改革提速，將成為資本市場重大風(fēng)口，同時將提升A股國企上市平臺估值水平，央企大象也將起舞?！眹┚舱J(rèn)為，國企改革加速將增強(qiáng)企業(yè)活力、提高效率；而地方財(cái)稅體系重構(gòu)，將促使地方政府以更大熱情投入到國企改革中。華泰證券研報(bào)指出，從去年12月主題板塊的市場表現(xiàn)來看，受國企改革整體方案春節(jié)前出臺預(yù)期帶動，國資改革指數(shù)上漲9.7%。從去年7月中旬央企第一批試點(diǎn)名單公布至今，試點(diǎn)的六大集團(tuán)下屬的大部分上市公司漲幅已超過1倍，隨著后續(xù)改革方案步入實(shí)施，六大集團(tuán)下屬的上市公司有望再次得到市場追捧。本報(bào)記者 劉泰山