合意貸款是建立在資本約束基礎上的一種透明、規(guī)則化的宏觀審慎政策工具，自實施以來，在平滑信貸均衡適度投放、引導信貸結構調(diào)整優(yōu)化上發(fā)揮了重要作用，有利于從總量上把握信貸規(guī)模，合理適度地引導資金支持實體經(jīng)濟

　　2011年初，為應對流動性不斷充裕和通脹壓力顯著加大等挑戰(zhàn)，央行正式實施差別準備金動態(tài)調(diào)整措施，意在通過更加透明和規(guī)范的差別準備金動態(tài)調(diào)整政策，將貨幣的總量調(diào)節(jié)與逆周期的宏觀審慎監(jiān)管框架有機結合起來。去年11月召開的國務院常務會議明確提出，增加存貸比指標彈性，改進合意貸款管理，完善小微企業(yè)不良貸款核銷稅前列支等政策，增強金融機構擴大小微、“三農(nóng)”等貸款的能力。何為合意貸款？合意貸款在引導資金支持實體經(jīng)濟中如何發(fā)揮作用？這些問題備受市場關注。

　　據(jù)央行發(fā)布的《2014年第三季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》，被社會各界廣泛提及的所謂“合意貸款”，實質就是差別準備金動態(tài)調(diào)整機制，其核心內(nèi)容是指金融機構適當?shù)男刨J投放應與其自身的資本水平以及經(jīng)濟增長的合理需要相匹配。其中，資本約束不僅包含過去8%的最低資本要求，還包含逆周期資本、系統(tǒng)重要性附加資本、儲備資本等基于宏觀審慎的資本要求；經(jīng)濟增長的合理需要則意味著整體信貸增速不應過多偏離經(jīng)濟預期增長目標。合意貸款政策實施以來，對于平滑信貸均衡適度投放、引導信貸結構調(diào)整優(yōu)化起到了一定效果，但也有一些需要完善的地方。本文結合廣西的實踐，探討合意貸款在合理適度引導資金支持實體經(jīng)濟方面的重要作用和價值，并就進一步優(yōu)化完善合意貸款管理政策提出相關建議。

　　分析合意貸款，首先要追本溯源研究合意貸款產(chǎn)生的原因和歷史。合意貸款是在應對國際金融危機一攬子刺激措施顯現(xiàn)成效、經(jīng)濟復蘇態(tài)勢逐步鞏固后，按照國務院部署引導貨幣條件回歸常態(tài)的宏觀審慎措施。多年來，央行都強調(diào)向市場化的間接調(diào)控方式轉型，包括更多發(fā)揮流動性管理和價格型工具的作用。但價格工具的運用也受到多種因素掣肘，如流動性約束和較大幅度調(diào)整利率難以被接受、部分微觀主體對利率敏感性不夠、匯率市場化進程仍需推進等，因此還必須借助于宏觀審慎等政策工具發(fā)揮必要作用。從性質上說，合意貸款是建立在資本約束基礎上的一種透明、規(guī)則化的宏觀審慎政策工具。這一指標的測算綜合了存貸比、資本充足率、不良貸款率等多個數(shù)據(jù)，一般由商業(yè)銀行自己測算并上報央行，銀行按照測算的結果控制放貸節(jié)奏，具有透明、規(guī)則化以及動態(tài)調(diào)整的特點。這在最大程度上限制了人為的自由裁量權，有別于行政性的規(guī)模管制。從某種意義上說，合意貸款政策產(chǎn)生和實施的最初目的，與通過引導商業(yè)銀行更穩(wěn)健經(jīng)營來抑制其過度擴張，防止信貸投放節(jié)奏不當打亂經(jīng)濟發(fā)展的結構，有著重要的關聯(lián)。這不僅與當前宏觀調(diào)控環(huán)境相匹配，也是以新型宏觀審慎工具消化前期刺激政策影響的一種選擇。

　　合意貸款在各地實施以來，在從總量上把握信貸規(guī)模、合理適度地引導資金對實體經(jīng)濟的支持作用上取得了不少成效。以廣西的實踐為例，合意貸款管理在推動地方法人金融機構信貸均衡適度投放、引導信貸結構調(diào)整優(yōu)化上取得了一定成效。一是推動信貸均衡適度投放。合意貸款實踐以來，極大遏制了廣西地方法人銀行機構的放貸沖動，信貸投放逐步回歸常態(tài)，增速和節(jié)奏更趨平穩(wěn)。據(jù)統(tǒng)計，廣西信貸投放2011年至2014年均增速約19%，較2007年至2010年均增速下滑13個百分點，信貸投放的年度增速也更趨平穩(wěn)。二是引導信貸結構調(diào)整優(yōu)化。促進各銀行機構積極在用好貸款增量和優(yōu)化信貸結構上下功夫，關鍵領域和薄弱環(huán)節(jié)的信貸支持增強，涉農(nóng)領域的信貸需求得以優(yōu)先滿足，小微企業(yè)金融服務得以持續(xù)優(yōu)化。三是倒逼地方法人金融機構增厚資本實力。合意貸款計算公式中的有關資本金水平因素督促地方法人金融機構為獲得更多的合意貸款規(guī)模而主動提高資本金水平。據(jù)統(tǒng)計，2011年以來，廣西農(nóng)合金融機構增資60億股本，大大增強了金融機構的資本實力，提高了抗風險能力。

　　當然，值得注意的是，合意貸款在執(zhí)行中也存在一些復雜因素，如，部分農(nóng)信社資本充足率長期低于監(jiān)管要求甚至為負，若嚴格執(zhí)行規(guī)則標準，本應收縮貸款，這在一些缺乏金融服務的偏遠、貧困地區(qū)可能對當?shù)亟?jīng)濟發(fā)展產(chǎn)生較大影響；再比如，近年來村鎮(zhèn)銀行等新設機構較多，缺乏足夠歷史數(shù)據(jù)。此外，在具體實施過程中，還存在著合意貸款管控與信貸需求差異化之間容易發(fā)生一些矛盾等微觀問題。破解這些難題，需要在彈性和靈活度上下功夫。具體而言，合意貸款的增速通常按年度測算，年內(nèi)的貸款進度由金融機構根據(jù)實體經(jīng)濟的實際貸款需求以及自身流動性狀況和經(jīng)營戰(zhàn)略等自主安排。比如，農(nóng)村金融機構可結合農(nóng)業(yè)季節(jié)性規(guī)律，根據(jù)資金需求來自主決定發(fā)放貸款的多少?？傮w上說，合意貸款是動態(tài)調(diào)整的，根據(jù)實體經(jīng)濟的實際貸款需求情況有著一定彈性和靈活度，符合經(jīng)濟發(fā)展的實際要求。

　　除此之外，還需要注意的是，如何提高合意貸款與其他政策的契合度。比如，一些銀行業(yè)人士認為，在經(jīng)濟面臨下行壓力的情況下，小微企業(yè)貸款一般風險較高，在銀行風險偏好下降的背景下，銀行發(fā)放小微貸款的積極性已經(jīng)受到了影響。與監(jiān)管上的一些限制指標相比，銀行可能更需要一些激勵性的措施。針對這些情況，專家認為，與存貸比指標聯(lián)系起來，合意貸款仍將發(fā)揮重要作用，監(jiān)管層可能會繼續(xù)使用合意貸款來對銀行放貸行為進行引導和約束。在這一過程中，需要提高合意貸款與其他政策的契合度，增強政策間的合力效應，從而更好地發(fā)揮合意貸款的作用，合理適度地引導資金支持實體經(jīng)濟。