在我國經(jīng)濟逐步進入新常態(tài)、轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展方式日益迫切的新形勢下，不要指望固定資產(chǎn)投資重現(xiàn)過去超高速增長的輝煌，而是要提高對投資增速下降的容忍度，避免政府通過寬松政策、“強刺激”方式強行增加投資的行為。同時，要維持一定的投資增速，避免經(jīng)濟大起大落

　　固定資產(chǎn)投資一直是拉動中國經(jīng)濟增長的一架“馬車”，投資增速的變化牽動著市場神經(jīng)。最新數(shù)據(jù)顯示，2014年1月至11月，全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）同比名義增長15.8%，增速比2013年1月至12月下降3.8個百分點，刷新了自2002年以來的增速新低。這一組數(shù)據(jù)引發(fā)各方廣泛關(guān)注，個中原因值得探討。

　　固定資產(chǎn)投資主要包括制造業(yè)投資、房地產(chǎn)投資、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資和服務(wù)業(yè)投資等，其增速下降的原因也必須從這些領(lǐng)域著手尋找。制造業(yè)投資受制于產(chǎn)能過剩，房地產(chǎn)投資受制于房價進入調(diào)整和下行通道，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資受制于地方債務(wù)壓力加大，服務(wù)業(yè)投資受制于許多領(lǐng)域的深層次改革處于制訂方案過程中，這樣的狀況使得投資增速下降具有一定的必然性。

　　當(dāng)然，固定資產(chǎn)投資增速下降背后還有更深層次的原因。隨著人口紅利減少、資源環(huán)境約束加大等變化出現(xiàn)，我國經(jīng)濟開始由過去的高速增長階段轉(zhuǎn)向中高速增長階段，正進入新常態(tài)，投資需求相對下降，這是最主要的內(nèi)因；最主要的外因則是國際市場對中國出口需求明顯下降，加之國際競爭格局日趨復(fù)雜，發(fā)達國家開始推進“再工業(yè)化”或“再制造業(yè)化”，導(dǎo)致國際資金重新配置，也影響了中國的固定資產(chǎn)投資增長。

　　針對固定資產(chǎn)投資增速下降，目前有兩種基本觀點：一種渲染其不利影響和副作用，另一種則認(rèn)為無礙大局、不必?fù)?dān)憂。其實，這兩種觀點都有些偏頗，我們既要看到固定資產(chǎn)投資增速下降有其必然性，也要保持警惕、做好準(zhǔn)備。

　　自2010年二季度以來，中國經(jīng)濟增速持續(xù)下行，雖然其中有個別季度出現(xiàn)過小幅反彈，但總體下行的態(tài)勢尚未改變，2015年有可能繼續(xù)下行態(tài)勢。在這樣的大背景下，從拉動經(jīng)濟增長的供給邊來看，“三大發(fā)動機”中的制度變革、結(jié)構(gòu)優(yōu)化和要素升級是慢變量，對于大局的影響是一個長期過程。在需求邊，出口受制于外部因素呈現(xiàn)不景氣，消費則相對穩(wěn)定，短期內(nèi)實現(xiàn)穩(wěn)增長且政府方便操作的變量就只有投資。投資增速的持續(xù)下降無疑會對短期經(jīng)濟帶來重大沖擊，對此不可掉以輕心；但同時也要看到，投資增速下降是轉(zhuǎn)方式、調(diào)結(jié)構(gòu)的必經(jīng)過程，有利于淘汰落后產(chǎn)能、減輕債務(wù)負(fù)擔(dān)、降低潛在金融風(fēng)險，更有利于促進改革。

　　因此，應(yīng)對投資增速下降需要有高超的平衡藝術(shù)。一方面，在我國經(jīng)濟逐步進入新常態(tài)、轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展方式日益迫切的新形勢下，不要指望固定資產(chǎn)投資重現(xiàn)過去超高速增長的輝煌，而是要提高對投資增速下降的容忍度，避免政府通過寬松政策、“強刺激”方式強行增加投資的行為，逐步適應(yīng)投資增速下臺階的新常態(tài)；另一方面，要警惕投資增速過快下降對經(jīng)濟帶來的過大沖擊，加強監(jiān)測和分析，通過及時出臺有針對性的財稅政策、貨幣金融政策、投資政策等，維持一定的投資增速，避免經(jīng)濟大起大落。在保持合理投資增速的同時，更要高度重視優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)，提高投資效率，盡可能將有限的資金投入到效益較高、風(fēng)險較小、改善民生作用較大的地區(qū)、行業(yè)、企業(yè)和項目上。

　?。ū疚膩碓矗航?jīng)濟日報 作者：國務(wù)院發(fā)展研究中心資源與環(huán)境政策研究所副所長 李佐軍）