周一的深滬A股市場驚現(xiàn)“黑天鵝”。受證監(jiān)會規(guī)范融資融券及處罰違規(guī)券商的利空消息影響，昨日A股在券商、銀行、保險等前期做多主力板塊的帶動下，全線翻空，股指創(chuàng)下近七年單日最大跌幅，滬指一度跌去逾8%，收市跌7.7%，兩市約兩百只個股跌停。

　　對于昨日A股的暴跌，有人稱之“1·19股災”，有人戲之“人為造成的‘踩踏’”，在網(wǎng)絡(luò)論壇上，更是一片抱怨之聲。顯然，雖說牛市亦有漲跌振蕩，但在各方一致看好的情況下，突現(xiàn)出現(xiàn)瀑布般的跌停潮和股指的罕見大跌，實出乎絕大多數(shù)人預料。

　　有分析認為，昨日A股的暴跌是市場對利空的“過激反應(yīng)”。原本人們預期周末或會出臺降準或降息的利好，不料卻迎來規(guī)范兩融的利空“雷擊”，失望之余的驚慌失措，加之近來券商、銀行等金融板塊豐厚的獲利盤借勢兌現(xiàn)，而這些板塊皆為股指的權(quán)重股，主力率先潰逃，“三軍失帥”自然加劇了股指的崩盤。

　　其實，監(jiān)管層對券商兩融工作的檢查已有時日，對違規(guī)券商的查處結(jié)果公布，也可謂一只靴子落地。其中處罰最重的3家券商只是暫停3個月的新增兩融業(yè)務(wù)，對原有業(yè)務(wù)并無實質(zhì)影響。至于對其他違規(guī)券商也只是責令限期整改，就整體而言，仍屬相對溫和的處罰。

　　應(yīng)當說，近半年來的“瘋?！毙星?，與迅速膨脹的兩融深度相關(guān)。兩融自2010年起試點，突破千億關(guān)用時3年，但自去年下半年始，則以每月一兩千億的速度狂增，轉(zhuǎn)眼便突破萬億大關(guān)。如此狂飆突進，自是魚龍混雜，泥沙俱下。這其中雖不乏某些券商的急功近利，但細究之下，監(jiān)管層又何嘗能辭其咎？想當年，A股“熊冠全球”屢受千夫所指，兩融新政也難引發(fā)市場興趣，無奈之下，證監(jiān)會宣布放棄對券商的兩融“窗口”指導，任由券商自定融資門檻。而今，眼見兩融發(fā)展過猛，有失控之虞，復又強調(diào)門檻等措施，市場難免猜測“政策收緊轉(zhuǎn)向”。

　　A股的“政策市”標簽一直飽受詬病。固然，任何市場都離不開監(jiān)管，但政策取向應(yīng)以確保規(guī)則的公平公正為要，而不應(yīng)被指數(shù)高低、大市冷熱所左右，要避免功利化色彩，否則，寬緊失度，便難免帶來人為的市場沖擊，令投資者進退失據(jù)。多年來A股因政策因素造成的波動，遠大過市場自身運行的振蕩，這種風險對投資者是最難預防的也最受抨擊。

　　對A股市場來說，無論監(jiān)管還是投資各方，都處于不成熟期，這也加大了市場對各種消息的過敏反應(yīng)，從而加劇了股指振蕩。但是，A股發(fā)展到今天，理應(yīng)更多依靠市場之手調(diào)控，至于“看得見的手”如何發(fā)力仍待摸索完善。

　　誠然，作為投資者，身處這樣的市場，也需隨時打醒精神，既不被形形色色的概念、炒作題材等潮流所迷惑，亦須提防羊群效應(yīng)下的系統(tǒng)風險。正如近來一直被市場捧為香餑餑的金融板塊，誰會料到它竟是出人意料的“黑天鵝”呢？

　　話說回來，此番股指大跌，也可謂一針清醒劑，令“瘋?！毙星榻禍?，未來市場或會走得更穩(wěn)健。對股市，“慢?！狈娇尚械酶h。況且，昨晚證監(jiān)會又在官方網(wǎng)站連夜回應(yīng)當天的暴跌，稱不宜過度解讀對兩融的查處，并否認“打壓市場說”，體現(xiàn)出對市場的呵護之心，顯然，昨日的市況真的是“反應(yīng)過敏”了。（作者 羊城晚報首席評論員）