憑借在甄選成長(zhǎng)股方面的長(zhǎng)袖善舞，中郵新興產(chǎn)業(yè)基金經(jīng)理任澤松近兩年取得了不俗的業(yè)績(jī)，逐漸成長(zhǎng)為公募新銳基金經(jīng)理的代表。去年10月，中郵基金成立了任澤松工作室，成為行業(yè)探索創(chuàng)新留人機(jī)制的新落腳點(diǎn)。

　　近日，任澤松工作室首度發(fā)聲。面對(duì)始于去年四季度、延續(xù)至今年的“糾結(jié)”的風(fēng)格轉(zhuǎn)換話題，其表示流動(dòng)性因素疊加改革預(yù)期是導(dǎo)致市場(chǎng)風(fēng)格轉(zhuǎn)換、拉鋸的最主要原因，預(yù)計(jì)2015年市場(chǎng)將會(huì)相對(duì)之前的結(jié)構(gòu)性牛市會(huì)更加均衡，需進(jìn)行自上而下布局。

　　具體投資方面，工作室認(rèn)為今年最重要的兩個(gè)立足點(diǎn)是“穩(wěn)定”和“安全”。前者聚焦民生投資，如高鐵、環(huán)保；后者關(guān)注糧食、能源和信息安全。此外從經(jīng)濟(jì)運(yùn)行周期角度，看好以信息消費(fèi)、健康消費(fèi)等為代表的新興消費(fèi)產(chǎn)業(yè)。

　　去年市場(chǎng)“上下半場(chǎng)”風(fēng)格迥異，及至今年初，藍(lán)籌與成長(zhǎng)的拉鋸仍在繼續(xù)。在任澤松工作室看來(lái)，流動(dòng)性疊加改革預(yù)期是導(dǎo)致市場(chǎng)風(fēng)格轉(zhuǎn)換的最重要因素。

　　“從去年宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不斷惡化，但市場(chǎng)表現(xiàn)強(qiáng)勁，可見(jiàn)目前宏觀經(jīng)濟(jì)并不是主導(dǎo)市場(chǎng)的關(guān)鍵因素?！比螡伤晒ぷ魇冶硎荆骸叭ツ晁募径鹊乃{(lán)籌行情主要受流動(dòng)性的影響疊加市場(chǎng)對(duì)深化改革的預(yù)期?！?/p>

　　在其看來(lái)，2015年兩種風(fēng)格依然拉鋸，市場(chǎng)較之前的結(jié)構(gòu)性牛市將更加均衡，風(fēng)格演繹更多取決于流動(dòng)性變化。

　　工作室預(yù)期，今年可能出現(xiàn)三種情形：第一，增量資金持續(xù)大規(guī)模流入市場(chǎng)，將形成一個(gè)大牛市；第二，增量資金陸續(xù)適量規(guī)模進(jìn)入市場(chǎng)，在這波藍(lán)籌行情過(guò)后，市場(chǎng)進(jìn)入震蕩階段，投資機(jī)會(huì)更多來(lái)自個(gè)股和主題投資行情；第三，增量資金停止流入市場(chǎng)，由于經(jīng)濟(jì)整體增長(zhǎng)放緩，市場(chǎng)重回結(jié)構(gòu)性行情?！罢w來(lái)看出現(xiàn)第二種情形的概率更大一些”。

　　在此背景下，工作室認(rèn)為今年藍(lán)籌和成長(zhǎng)股都有投資機(jī)會(huì)。其表示，作為經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型新常態(tài)的第一年，“穩(wěn)定”或成第一要?jiǎng)?wù)，相對(duì)穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)增速仍有賴傳統(tǒng)行業(yè)的存量盤(pán)活，因此藍(lán)籌股的機(jī)會(huì)主要來(lái)自深化改革帶來(lái)的增長(zhǎng)；從估值角度看，藍(lán)籌股在去年年底這波行情啟動(dòng)之前的估值水平的確處在相對(duì)比較低的水平，相對(duì)成長(zhǎng)股更有“性價(jià)比”，再疊加無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率下行，就形成了這波強(qiáng)勢(shì)的藍(lán)籌行情。

　　反觀成長(zhǎng)股，經(jīng)歷了近兩年的結(jié)構(gòu)牛市，部分行業(yè)個(gè)股估值水平出現(xiàn)了一定泡沫，加上短期市場(chǎng)情緒的宣泄，使得股價(jià)明顯調(diào)整；然而一些質(zhì)地優(yōu)秀的成長(zhǎng)股業(yè)績(jī)并不會(huì)隨著股價(jià)調(diào)整而下滑，股價(jià)下跌反而提供了良好的買入時(shí)機(jī)，因此在藍(lán)籌股上漲的同時(shí)，成長(zhǎng)股投資機(jī)會(huì)也逐漸出現(xiàn)。

　　針對(duì)近期市場(chǎng)波動(dòng)加大的現(xiàn)象，工作室認(rèn)為最近的市場(chǎng)主要受增量資金擾動(dòng)，而這些資金多是帶著杠桿入市的，因此放大了市場(chǎng)波動(dòng)。對(duì)此其建議在均衡配置的基礎(chǔ)上，精選個(gè)股。

　　而具體到板塊方面，任澤松工作室表示，不同于以往的結(jié)構(gòu)性行情，今年需要“自上而下”考慮問(wèn)題。整體的投資思路上，工作室認(rèn)為2015年最重要的兩個(gè)立足點(diǎn)是“穩(wěn)定”和“安全”。

　　從穩(wěn)定的角度看，將會(huì)加大基建投資的力度，尤其是在民生層面的投資，如高鐵、環(huán)保等產(chǎn)業(yè)；其次是安全角度，從最基礎(chǔ)的糧食安全到能源安全再到信息安全是關(guān)注的另一方面。此外從經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行周期看，工作室看好以信息消費(fèi)、健康消費(fèi)等為代表的新興消費(fèi)產(chǎn)業(yè)?！驯緢?bào)記者 丁寧