■ 一周談

　　在李友等三名方正集團(tuán)董事遭“協(xié)助調(diào)查”之后，政泉控股與方正集團(tuán)持續(xù)三個(gè)月之久的劍拔弩張局面，或?qū)⒅鸩铰淠弧?月15日晚間方正證券公告，二股東政泉控股以擬采取其他方式解決糾紛為由，向法院申請(qǐng)撤回了對(duì)方正證券的起訴。

　　圍繞方正證券控制權(quán)的這場(chǎng)惡斗，政泉控股與方正集團(tuán)之間或?qū)⒔Y(jié)束，但由這起惡斗所牽扯出的種種暗箱操作亂象，應(yīng)引發(fā)深刻反思，這種反思不僅不應(yīng)隨著涉事雙方的可能妥協(xié)而結(jié)束，反而應(yīng)成為轉(zhuǎn)變我國證券市場(chǎng)監(jiān)管思路的新起點(diǎn)。

　　回顧方正證券成長，幾乎每一次跨越式發(fā)展，可以說均有暗箱操作之嫌。但令人納悶的是，為何在其每一次涉嫌暗箱操作時(shí)，監(jiān)管部門都形同虛設(shè)，甚至曾有為虎作倀的嫌疑。

　　比如，2002年方正集團(tuán)收購浙江證券（后更名方正證券），浙江證券在被收購前曾遭到證監(jiān)會(huì)高達(dá)5億元的巨額罰單，但是在被方正集團(tuán)收購后，證監(jiān)會(huì)對(duì)這筆巨額罰單不了了之。再如，2013年6月政泉控股替北大醫(yī)療代持4000萬股北大醫(yī)藥股票，而其資金卻又由方正集團(tuán)CEO李友的私人公司以及北大資源出資，此筆代持資金僅一年就獲利一倍，對(duì)此明確帶有非法謀取性質(zhì)的股份代持，相關(guān)監(jiān)管部門居然毫無洞察。還如，2014年1月方正證券發(fā)布定增公告，擬以溢價(jià)1.9倍收購民族證券，而在民族證券其時(shí)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中，有高達(dá)70%是現(xiàn)金資產(chǎn)、且是剛剛注入，對(duì)此明顯不合常理的定增方案居然也能獲批。

　　對(duì)于上述涉嫌暗箱操作的事件，若不是因內(nèi)斗而浮出水面，廣大中小投資者何時(shí)才能知曉其真相？相關(guān)監(jiān)管部門的過程監(jiān)管又體現(xiàn)在哪里？除了方正證券之外，當(dāng)下還有多少涉嫌暗箱操作的上市公司，仍安全地潛伏？

　　證券市場(chǎng)本應(yīng)是提高資源配置效率的市場(chǎng)，但是，在對(duì)政泉控股和方正集團(tuán)惡斗所牽扯出的一系列亂象，進(jìn)行客觀研判之后會(huì)發(fā)現(xiàn)，A股市場(chǎng)異化為少數(shù)群體掠奪社會(huì)財(cái)富的工具，這一結(jié)構(gòu)性亂象，這么多年來，并未因我國監(jiān)管法規(guī)和監(jiān)管機(jī)構(gòu)的健全而消失。

　　客觀而言，如果僅論對(duì)證券市場(chǎng)的行政監(jiān)管，應(yīng)該說當(dāng)下我國的監(jiān)管機(jī)構(gòu)設(shè)置比較健全、相關(guān)法律法規(guī)也較為嚴(yán)厲。但是，在行政監(jiān)管占絕對(duì)主導(dǎo)，且缺乏社會(huì)參與的市場(chǎng)化監(jiān)管的有效平衡之下，或許任何完美和嚴(yán)厲的行政監(jiān)管都難起實(shí)效。

　　□楊國英（財(cái)經(jīng)評(píng)論人）